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研报日期:2017-10-18
宏昌电子(603002) 事件: 2017 年 9 月 12 号, 珠海宏昌取得珠海市安全生产监督管理局出具的“危险化学品建设项目试生产(使用)方案备案告知书” ,试生产期间 1 年。2017 年 9 月 27 号,珠海宏昌试生产首次投料顺利产出。 募投项目开车,打开成长空间。宏昌电子现有产能 7.3 万吨,募投 11.7 万吨产能投产以后,公司产能将达到 19 万吨。募投项目中高端产品占比较高,有望受益于国内覆铜板行业的持续发展,实现快速放量,显着增厚公司业绩。 公司是电子级环氧树脂龙头。公司以高性能、环保型的环氧树脂为主要产品,由于其优良的绝缘性、防腐性、耐化性、耐热性和接着性,被广泛应用于电子、电气行业的绝缘与封装,还应用于专用防腐涂料(主要用于汽车、船舶、集装箱和食品罐等行业)、复合材料等领域。其中电子级环氧树脂占公司收入一半以上,主要下游是覆铜板,主要客户包括金安国纪,超声电子,上海南亚等。 环氧树脂行业产能过剩严重,但产能增速趋缓。我国环氧树脂生产企业超过 100 家,产能超过 200 万吨,而国内产量在 100 万吨,产能过剩明显。行业内大部分公司只生产比较低端的环氧树脂,从去年开始不少企业亏损运营,小产能陆续退出,加上环保不断趋严,行业整体供需格局逐步改善。 需求向好叠加成本推动,下半年产品价格快速上涨。公司产品的主要原材料为双酚 A、环氧氯丙烷、四溴双酚 A 和丙酮。这四种主要原材料采购成本合计占营业成本的比重平均在 85%左右,其中双酚 A 和环氧氯丙烷的采购成本占营业成本的比重平均在 65%左右。公司主要下游覆铜板行业向好,龙头公司金安国纪,生益科技等业绩持续增长。今年下半年环氧氯丙烷价格从七月份的 7600 元/吨快速上涨至十月份的 11000 元/吨,推动环氧树脂价格从七月份的 16000 元/吨上升至十月份的 20500 元/吨,涨幅接近 30%,价差从 5000 元/吨不到扩大到 7000 元/吨左右,公司业绩有望在连续下滑以后实现反转。估值与评级。 预测公司 2017-2019 年净利润分别为 0.65 亿、 1.20亿和 1.70 亿元, EPS 分别为 0.11 元、0.20 元和 0.28 元,对应 PE分别为 56 倍、30 倍和 21 倍,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示。原油价格大幅波动,募投项目产能爬坡不达预期[太平洋证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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- 1 复盘:宏昌电子收盘5.79连续两天回调空间已经很大了、目前成本线、明天企稳继续t(宏昌电子603002)
- 2 聪明的外资连续第5天增持宏昌电子!
- 3 聪明的外资继续增持宏昌电子!12月18日开始的沪港通,宏昌电子获沪港通增持50.
- 4 心动不如手动,抢在外资买入之前!18日沪港通开始买入,如果买爆棚,宏昌电子股票价
- 5 下周一机会看点,一个是亚威如果跌停,对此股利好,二是大盘跳水,该股底部双小游龙,
- 6 只能怪自己太贪反包弱转强但是周一封板意欲明显不大按照常理周二不板就要走总有一丝幻
- 7 宏昌电子:宏昌电子2023年半年度业绩预告
- 8 宏昌电子-HBM+环氧塑封料+PCB+先进封装+集成电路+华海诚科最好的连板补涨龙!
- 9 本高科技公司有那么多的重大利好,如果,如果,如果下周有五连板,现在5.87元的价
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