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研报日期:2017-04-28
喜临门(603008) 一季报收入持续高增长:营业收入4.8 亿元,同比增长38.9%;营业利润4480 万元,同比增长46.7%;归属上市公司股东净利润4317 万元,同比增长51.9%,扣非后增长35.4%。一季度公司收入增长环比呈加速趋势,符合我们前期对公司收入增长加速的判断。收入的高增长主要受益公司经营能力改善及营销力度加强,内销零售业务快速增长。 费用控制良好:报告期内公司毛利率35.6%,下降1 个百分点,与公司原材料成本大幅上涨有关。公司3 月起对产品提价,幅度约8%,基本覆盖成本端上涨,对冲部分影响。报告期内公司销售费用率上市0.7pct,主要因为展会、经销商补贴、广告等费用提高,符合公司今年加大营销力度的战略布局;管理费用率下降1.1pct;财务费用率下降2.8pct,因为公司存款利息增加所致;总体期间费用率下降3.3pct。报告期内公司收到政府补助增加,营业外收入943 万元,同比增加660万元,占利润总额的12.3%。 营运能力需要关注:一季度末,公司应收账款7.2 亿元,环比增长3700 万元,同比增长50%;一季度公司应收账款周转天数130 天,环比增加32 天,同比持平。存货周转天数155 天,环比增加46 天,同比增加21 天。报告期内公司经营性现金流-1.3 亿元,有所下滑。 股权激励计划彰显信心:公司一季度完成股权激励计划,主要针对喜临门及晟喜华视高管共计13 人,授予股票占公司总股本3.1%。股权激励解锁条件:17-19 年较16 年收入增长分别不低于35%、65%、95%,扣非后净利润增长分别不低于30%、60%、90%;对晟喜华视员工附加解锁条件,即17-19 年晟喜华视净利润分别不低于1.2 亿元、1.32 亿元、1.452亿元。此次股权激励计划对象均为公司核心高管团队,授予股数多,授予价格有诚意,有望实现公司管理团队与资本市场利益的高度有效绑定,激发管理团队动力。 盈利预测与投资建议:我们预计公司17-19 年归母净利润分别为3.02 亿元、4.04 亿元、5.3 亿元,分别增长48%、34%、31%,EPS 分别为0.76 元、1.03元、1.34 元。6 个月目标价26.7 元,我们给予“买入-A”评级。 风险提示:家具消费低迷、主业增速放缓,传媒业务竞争风险。[安信证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
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荣松四月底的小反弹和泡沫化的消费类的白马股的调整,资金流出,五月份一带一路峰会的部分核心蓝筹股就有一定的机会。也许今年的五穷,真会穷的史无前例!可以预见的,除了捧捧场,炒下一带一路的不多的个股,总体股票的价格下降也许是史无前列的。这点要防备。没把握就走人,没希望就出货,要非常清醒和诚恳的面对大局。2017-04-28 22:40:53
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