研报日期：2017-04-18

　　中科曙光（603019）　　事件：2016 年营业收入为43.60 亿元，同比增长19.06%；归属于上市公司股东的净利润为2.24 亿元，同比增长26.77%，基本每股收益为0.36 元/股，同比增长24.14%。　　投资要点：　　“数据中国”战略持续推进，协同效应凸显　　2016 年，公司毛利率止跌回升，我们判断，毛利率的改善主要是由于公司战略转型成效显着。公司在 2015 年初提出“数据中国”战略，通过打造覆盖中国的云数据网络，致力于由硬件制造商逐步向服务运营商转型。2016 年，公司软件与服务的营收增长59.54%，云计算与大数据等高毛利率产品的营业收入占比不断提高。同时，公司已经掌握了云基础设施、云计算操作系统、云存储系统、云安全管理中心等一系列云计算核心技术与产品，各业务间协同优势显着，受益于此，公司近年来销售费用与管理费用在营业收入中的占比持续下降。2016 年，公司营业利润同比增长62.11%，排除投资净收益影响后增幅为33.28%，远超同期营业收入增幅。　　积极向上下游延伸，收入与毛利率双升可期　　上游方面，2016 年4 月，公司参股子公司天津海光与 AMD 正式达成协议，成立合资子公司生产x86 处理器；2017 年1 月，国家发改委同意公司筹建“先进微处理器实验室”，为公司后续突破核心技术困局创造了良好条件。同时，2016 年，公司与国际云计算领先厂商 VMware 成立合资公司中科睿光的相关产品顺利发布，将进一步提升公司在云计算市场的竞争力。下游方面，2016 年，公司提出了“云和计划”，计划在多个城市以合作加盟方式推行城市云业务，目标在2-3 年内完成在100 家城市的部署。截至 2016 年底，公司已累计建设30 个城市云计算中心。公司的城市云建设具有排他性、可复制性，注重PAAS平台的打造，未来将充分受益于政府的信息化建设以及云计算平台的运营。（以上数据信息如无特别说明均来自上市公司公告）　　风险提示：公司发展战略推进不及预期[中航证券][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。