中华老字号，食品制造和餐饮服务双轮驱动

水姓里

(发表于: 广州酒家股吧更新时间: )

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研报日期：2017-11-03

　　广州酒家(603043)　　投资要点　　中华老字号，广东省内知名度较高：公司是国内大型的食品制造和餐饮服务集团，专注于广式粤菜和食品生产和销售，在行业内具有较高的品牌认可度。广州市国资委直接持有公司78.67%的股份，是公司的控股股东和实际控制人。公司拥有食品制造业务和餐饮业务，其中高毛利率月饼系列产品主要收入来源，产品在广东地区具有较高的知名度，广东省内销售收入占比基本在8g%以上。　　广式月饼占比领先，速冻食品、腊昧食品发展迅速：今年中秋叠加国庆假期，月饼后期零售市场发展较好，20 1 7年月饼行业将呈现平稳有序的发展态势。在月饼市场中，仍以广式、苏式、台式等类型月饼为主，传统月饼品牌仍旧是消费者首选。经过几年的调整，月饼行业逐渐回归理性，价格主要集中在百元／盒左右。其次，我国腊味行业目前基本处于供需平衡状态，广东、四川、湖南等省为主要腊味生产省份，其中广式腊味产销排名第一。在速冻市场中，生鲜电商快速崛起导致冷链物流需求再爆发，各行业巨头加速布局冷链相关配套设施建设。随着冷链物流的发展，速冻食品行业发展迅速，但与发达国家相比人均消费量仍处于较低的水平，存在较大的发展空间。随着互联网的蓬勃发展特别是社交和购物行为的不断穿插，网购越来越成为大多数人的选择，消费者将从生存型消费向健康型、享受型消费转变，更营养、更健康、更方便的食品将越来越受市场欢迎。　　广东省餐饮转型升级逐渐见效，大众化餐饮发展态势良好：广东省作为中国餐饮产业的第一大省，近几年来大力推进经济结构调整，经济转型升级逐步见效，家庭私人消费、假日消费、旅游消费和商务活动成为带动餐饮消费的主要力量，排名靠前的真功夫、九毛九等大众化餐饮发展态势良好，目前大众化餐饮已经成为广东省主要的餐饮业态。快餐、火锅、团餐等新餐饮、新业态发展较为迅猛，在转型过程中，以婚庆喜宴为代表的餐饮模式已经成为中高档餐饮经营转型突破口。　　月饼销量多年位居全国三甲，募投项目有助突破产能瓶颈：公司“利口福“月饼是广式月饼的传承代表，在广东地区具有较高的知名度，月饼等产品供不应求，速冻产品和腊味产品近几年来保持良好的增长。公司餐饮服务定位于大众消费，顾客消费均价基本在百元左右并有逐渐向下的趋势。在可比公司当中，公司餐饮毛利率处于中等水平，盈利能力较好。公司产能利用率较高，为解决产能瓶颈，公司将募集资金全部用于建设食品生产基地扩建项目、食品零售网络项目、电子商务平台扩建项目、餐饮门店建设项目以及技术研发中心建设项目，项目建成后，将全面扩大公司产能，完善线上线下相结合的立体化营销网络，提高公司的盈利能力。　　投资建议：我们预测公司201 7至2019年每股收益分别为0.75、0.88和1.00元，净资产收益率分别为16.3%、 16.0%和15.5%，维持增持-A建议，6个月目标价为27元，相当于2018年30倍的动态市盈率。　　风险提示：食品安全风险；区域市场经营风险；单一产品重大依赖风险；经营业绩季节性波动的风险。[华金证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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黎振

少尼玛吹

2017-11-03 10:28:24
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步汀决

广东省内收入占比基本在8g%以上，是打错了吗？什么意思？

2017-11-03 10:42:53
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方两

骗子一个

2017-11-03 10:47:21
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宗竟

赶紧倒闭吧

2017-11-03 10:51:25
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仰研其

研报一出你们懂的

2017-11-03 10:58:20
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尚迅

看到股价了吗？最没有投资价值的股票，群众的眼睛是雪亮的！！

2017-11-03 11:00:28
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叶些泳

掩护养老金出货。

2017-11-03 11:36:59
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禄妆

掩护继续出货！！当股民傻子

2017-11-03 11:41:41
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阎亢

进来一个套一个

2017-11-03 13:20:47
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闵徒春

简直就像牲口一样的庄家和操盘手

2017-11-03 14:00:11
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屠妻

这样的走势还配得上中华老字号吗

2017-11-03 14:03:05
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耿禾拿

觉得说全聚德才叫老字号！广酒家叫龙门客栈

2017-11-03 14:24:08
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贾茅券

庄家和华金证券，合谋绞杀散户！！华金出这样一份研报，掩护庄家出货戓血洗广州酒家的广大散户！！！不知收了恶庄多少带血的钱纸！！也难怪，华金证券这样的恶心公司永远也不可能做大，在江湖上混，迟早要还的！！

2017-11-03 14:28:45
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龚玎

华金证券，你这样掩护庄家，知道吗，出来混，迟早要还的！！！！

2017-11-03 14:32:49
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周岭

难怪跌这么凶

2017-11-03 19:40:03
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彭杷人

此股被养老金给废了。

2017-11-03 20:19:28
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从定

我套在24.1元两万多股，何时能解套

2017-11-04 18:10:54
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宫珙毫

龙门客栈是江湖会馆，广酒应是醉香楼，干的全是鸡八事！

2017-11-04 22:04:36
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