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研报日期:2016-08-26
红蜻蜓(603116)发布2016 年半年度报告,报告期实现营业收入13.53 亿元,同比减少4.89%;实现归属净利润1.44 亿元,同比增长9.20%;基本每股收益0.35 元/股。其中,二季度实现营业收入6.09 亿元,同比减少5.07%;实现归属净利润0.68 亿元,同比增长13.54%。 事件评论 线上渠道拓展顺利,儿童用品销售减少拖累营收下行。在鞋服行业终端渠道承压的背景下,公司在加强产品设计开发的基础上探索终端渠道变革;报告期内进一步优化终端渠道布局、净关停35 家低效店铺,持续加大线上渠道以及多品类集成店模式布局,上半年电商业务实现20.58%的收入增速、营业贡献较2015 年全年进一步提升0.7pct 至14.92%。分品类来看,受儿童用品销售收入减少25.33%拖累,整体营收规模降低4.89%至13.53 亿元,此外,主营皮鞋产品营收增速亦降低5.36%至10.86 亿元。 强化研发投入转化提升毛利水平,控费得当、盈利能力进一步提升。报告期内,公司在强化成本管理、提高供应链管理效率的加大研发投入,产品得以保证一定的品牌溢价,综合毛利率增长1.16 个百分点至35.72%;此外进一步强化费用管控能力,销售费用、管理费用同比分别降低0.95%和0.72%,受利息收入增加影响财费用支出降低328 万元至-619 万元,考虑到营收下行因素,期间费用率小幅提高0.66pct 至21.96%;综合上述因素影响,报告期内净利率水平提高1.38pct 至10.64%,盈利能力有所提升。 存货规模较期初有所降低,应收账款回收情况较好。受库存商品减少影响,报告期末公司存货规模较期初降低6.53%至6.70 亿元;应收账款较期初降低12.68%至3.20 亿元,回收情况较好;此外,受支付供应商货款增加影响,预付款项较期初提升3.04%至3,127 万元,叠加员工薪酬支出增加等因素影响,经营活动产生的现金流量净额较期初下降143.73%至-5,926 万元。 作为老牌鞋企,红蜻蜓品牌在大众皮鞋消费领域具有极高的知名度,但也同样面临品牌老化及库存积压等风险;公司在强化供应链运营能力的基础上,通过签约韩国鞋品设计师、拓展欧美日等国时尚产业链资源,推出高端皮鞋定制品牌以及拓展电商、集成店等新型渠道模式突破成长瓶颈。我们看好公司在强化品牌基础上对经营模式创新的探索,预计2016-2017 年EPS 为0.85 元、0.91 元,对应目前股价估值为26 倍、24 倍,维持“买入”评级。 风险提示:渠道模式创新的风险。 今日最新研究报告
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益芽买入低估值、优质智能电网龙头,特高压电网龙头,参股上海泓申,进军视频分析与识别领域配网、特高压投资大幅增加,具备生产充电桩技术的社保重仓股:601126 四方股份必上15元。2016-08-26 10:13:08
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秦悦表我就是红蜻蜓代理,我自己都不买自己品牌的股票,原因很简单,这个公司很抠门,设计风格差,每年订货会都是抄袭上半年市场流行过的款式在生产出来叫我们订货,没一点创新,所以红蜻蜓股票更没投资意义2016-08-26 15:45:57
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孔秧伴作为老牌鞋企,红蜻蜓品牌在大众皮鞋消费领域具有极高的知名度?顶屁用!看看你他妈的走势老子40快的成本一直跌倒现在,还想让买你们公司的产品?狗屁!去死吧2016-08-26 22:33:51
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