共进股份的年报发布了，作为15年2月份上市的次新股，今年的业绩和成长性还算不错，所以打算总结一下个人对年报得出的一些信息。公司的主营业务是宽带通信终端设备的研发生产和销售，是国内宽带通讯终端制造商的龙头企业。产品覆盖有线宽带终端系列、光接入终端系列、WIFI设备终端系列、企业网终端系列、智慧家庭终端系列以及电力线通讯、EOC终端等其他网络终端全系列产品。关于公司的具体产品，有兴趣的可以上共进的官网自行查看，有比较全的图片介绍。下面简单点评一下共进近年的经营情况。作为一个15年上市的次新股，共进难得的在最近三年都保持了不错的业绩增长。15年营收65亿同比14年55亿增长了18.44%。利润2.52亿同比14年1.93亿增长30.36%。14年营收55亿同比13年50亿增长了10%。利润1.93亿同比13年1.68亿增长了%15。可以明显看出在上市之后共进的业绩在较大体量的基础上进一步加快了增长速度，有业绩拐点来临的初步迹象。季度营收情况可以看出1季度是行业淡季，业绩释放主要集中在下半年。值得注意的是公司过去几乎每年都有接近2000W的持续政府补助，公司认为与正常经营业务密切相关，并非属于短期收益。今年的业绩增长有一部分是受益于财务费用的缩减。今年的财务费用处于近几年的平均水平，减少的原因是上市后募集到充足的资金减少了利息支出。投资收益1100多万，跟财务费用加起来贡献了2000多W的利润。经营业绩增长还是比较明显的。ROE下滑，因为公司产品毛利不高。从产品构成情况来看，公司的产品毛利水平都不高，导致公司的利润水平不佳，但营收总体上保持了较快速度的增长。海外市场近三年的营收占比从25%提升到了40%以上。公司计划今年提升到%50左右，这对公司的业绩提升有一定的积极影响。产销情况表看，DSL逐渐被VDSL替代所以产销量略有下降。各项产品库存虽有增加但库存绝对数不高。公司的生产销售还是比较正常的。投资经营现金流上，大幅减少的原因是今年公司的投资项目和在建工程增加，另外购买商品和支付劳务现金增多。意味着公司今年上市后动作不断，具体成效还要等1季报从营收增速上观察。货币资金4个亿，比中报时少了7个亿。主要是募集到资金已经开始使用。应收账款和票据的数额还算正常，在行业内属于比较好的水平。短期借款增加了23%，今年的财务费用可能也会略微增加。比较重要的两个子公司经营情况。利润真低啊。不过亏损最多的子公司只有-500W。公司很清楚自己的缺点，喊出了二次创业的口号。个人比较认同砍掉低端产品和订单这个举措。14年的安洁同样采取了这个手段并成功转型。优秀的企业想法总是类似的，并且最近的定增马上要完成了，16年的规划值得跟踪与观察。公司历年的分红情况，还算不错的。总资产增长速度还是挺快的，资产负债率49%，还算安全，定增后会进一步降低。短期股价低迷的原因有两个。一是大小非减持解禁，二是30元的定增价。另外一个风险：两位掌门人今年都已经72高龄了。这让投资者对公司的管理层难以保持能够长期发展的乐观心态。总的来说，随着互联网、移动互联网、云计算、物联网的兴起，信息终端从人人通信向物物通信领域扩张和蔓延。未来通信网络将无所不连，每个物体或机器都成为网络的一部分，因此通信网络终端也将无处不在。无论从种类看还是从数量看，未来信息终端都呈现出数十倍于当前市场的规模。通信网络终端种类繁多，包括宽带网络终端（EPON、GPON 家庭网关等）、个人及家庭信息终端（手机、平板电脑、智能电视、IPTV 机顶盒等）。共进也已经在宽带运营合作上的采取一系列动作（比如与东方明珠合作：东方明珠将掌握未来的国行主机娱乐市场），我个人认为宽带通信终端设备行业即将迎来比过去5年更快的增长速度和发展机遇。原因的话我认为共进的发展将会受益于以下行业和相关公司的发展。以索尼微软为代表的虚拟现实技术和复苏的游戏主机影音娱乐市场在中国市场上的突破。长达近20年的游戏禁令解封和全球IT游戏公司中文化战略的影响，将会带动通讯网络终端向高端产品转型集中的爆发增长。也就是共进与东方明珠目前进入的智慧家庭领域。以乐视小米为代表的智能电视厂商的发展，也会刺激通讯网络终端快速放量。中国十三五宽带规划报告，推进宽带建设力度为近年来的最强，潜在市场很大。总而言之，从年报上看共进股份近年来保持了较稳定的业绩增长，财务状况也处于比较健康的情况。从当前的市值100亿来看，对应PS1.5倍。对应PE36倍。考虑今年是上市以来第二年，募集资金的项目如若产生预期效益业绩可能会迎来较大幅度的增长，公司管理层的转型计划也值得后续跟踪观察。因此个人认为在80-100亿区间都是目前共进的合理市值的波动区间，有一定的长期投资价值。以上分析仅是个人投资总结，不构成买卖建议。

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