研报日期：2017-08-23

　　快克股份(603203)　　上半年业绩符合预期：公司201 7年上半年实现营收1.65亿元，同比增长27.34%；归母净利润591 6万元，同比增长32.96%；专业工业机器人及自动化智能装备营收同增37%，占比有扩大趋势。经营性现金流净额为5682万元，同比减少9.11%。公司业绩受益于电子信息制造业固定投资增速加快，随着3C和汽车电子行业需求增长，公司业绩有望保持较快速增长。　　受益电子信息制造业景气度提升：电子信息制造业延续自201 6年下半年以来的向好发展趋势。根据工信部统计，20 1 6年上半年，电子信息制造业500万元以上项目固定资产投资额同增27.4%，为近年最高水平，较上年同期加快19.7个百分点；新增固定资产同比增长64.1%。公司锡焊设备广泛应用于电子元器件的焊接，受益于当前下游电子信息制造业景气度提升。公司是智能装联设备及自动化综合解决方案提供商，主要服务于3C消费电子、汽车电子、新能源锂电池等行业。公司上半年研发出3D真空贴合机，已与客户达成试用意向，该设备主要用于智能手机3D玻璃、OLED曲面屏的贴合，有望切入面板显示模组贴合设备领域。　　3C和汽车电子行业拉动需求：在人口红利逐渐消失和自动化技术成熟的背景下，工业机器人需求日趋旺盛，销量持续高速增长。据国家统计局统计，20 1 6年我国工业机器人产量达72426台／套，同增34.30%；2017年前7个月产量达71621台／套，同增57%，较上年同期的27.2%有大幅增加。据中国机器人产业联盟统计，3C和汽车电子行业为工业机器人的主要应用领域，需求占比约为64.3%。其中3C制造业在2016年购买工业机器人2.8万台，同增58.5%，市场占比上升至31.2%；汽车行业购买量近3万台，同增17%，市场占比为33.1%。公司产品约70%应用于3C和汽车电子领域，公司将受益于3C产品更新换代和汽车电子渗透率的提升。　　投资建议：我们预测公司2017-2019年营业收入分别为3.75亿元、4.93亿元、6.48亿元；每股收益分别为1.14元、1.44元、1.87元。给予6个月目标价43.70元，维持“增持-A”评级，相当于2018年30倍的市盈率。　　风险提示：市场竞争加剧导致公司产品毛利率下滑，产能提升后产能利用率不及预期，技术升级和新产品研发进度不达预期等。[华金证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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