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研报日期:2017-03-06
浙江仙通(603239) 在汽车密封条产业领域耕耘了20 多年。浙江仙通的前身成立于1994 年,20 多年来一直专注于汽车密封条行业。截至2016 年上半年,公司营收达2.6 亿元,2016 年全年净利润达1.5 亿元。公司产品线齐全,涵盖了橡胶密封条、塑胶密封条和新材料密封条,公司具备了与整车厂同步研发能力,客户主要包括上汽通用、上汽通用五菱、奇瑞汽车、吉利汽车等,并作为二级供应商进入到丰田、现代、奔驰的供应链。 跟随自主品牌客户进行车型升级。公司从2015 年开始进入快速成长期,营收和利润都上了一个台阶,主要是因为随着新产能投放,公司实现了设备、产品和客户升级,这也体现在公司的新产品数目和研发费用的金额上。从车型配套来看,公司在2013-14 年主要配套的车型是微车和A0级车,而2015-2016 年以后,公司新获取了的车型配套集中于SUV、MPV和A 级车,这些车型对应的项目占比从40%提高至80%以上。 关注欧式导槽产品导入。公司在汽车密封条产品品类全,而且这几年跟随车型结构的升级,密封条本身的产品升级趋势十分明显。最为典型的是欧式导槽产品,隔音性、密封性较传统产品更佳,价值量是传统产品的4-5 倍,而且毛利率较传统产品高。据公司透露,目前在手订单中有7-8 个欧式导槽项目,将于2016-17 年逐步转化为收入。我们预测,2017年欧式导槽产品营收约1.3-1.7 亿元,营收占比约17%。 首次纳入覆盖,给予“增持”评级,目标价90 元:我们预计2016-18年公司营收分别为6 亿元、9 亿元、13 亿元,同比成长43%、49%、45%,归属母公司净利润分别为1.5 亿元、2.3 亿元、3.1 亿元,对应每股收益1.67 元、2.57 元、3.48 元,同比成长29%、54%、35%。我们给予90 元目标价,基于35 倍2017 年预期市盈率。首次纳入覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:上游原材料如三元乙丙橡胶、PVC 塑料粒子价格上涨过快、整车厂年降压力大、下游客户新车型销售不及预期、产品质量问题导致召回风险、市场系统性风险。[川财证券有限责任公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
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钱基绍03-06 13:48高送转板块午后开始再度活跃,目前领涨的板块龙头是,易事特300376,该股老梁在近期直播中没少给大家点评推荐机会,一直在看老梁直播的朋友应该知道,该股也有不少朋友跟上操作,获利也是不错的,这个是含权股在送转之前有抢权预期,最近一周走势都非常强势,而云意电气属于已送转的填权概念。2017-03-06 23:26:55
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