安徽设计翘楚：四大优势三大投入未来可期

党乙玟

(发表于: 设计总院股吧更新时间: )

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安徽设计翘楚：四大优势三大投入未来可期查看PDF原文

研报日期：2017-08-11

　　设计总院(603357)　　国资背景资质齐全打造省内设计翘楚，成功上市未来可期：1）公司专注交通领域工程咨询业务，实际控制人为安徽省国资委，借助国资背景齐全资质，2013 年在省内市占率达 5.3%，翘楚地位稳固，受益安徽省十二五交通建设投资景气公司业绩稳中有升，2016 年营收/净利分别为 9.67/1.96 亿元，同比 14%/40%；2）公司毛利率维持高位，源自经验优势员工薪酬较低，应收账款营收比较低，利润质量较高；2）上市募资旨在加强“生产研发营销”投入，新建生产基地，扩建规划院、设计院，新建道路扩建设计院、水运分院、海外事业部，助力公司提升生产建设能力，扩建四大研究中心助力公司提升研发能力，建设五大分公司加强营销实力，公司未来可期。　　市场广阔保障空间基数，四大优势有望提升市占率：1）十二五期间我国固定投资规模复合增速达 18%，其中公路/水运投资规模复合增速达 9%/4%，基建投资保障工程咨询业发展；2 ）十三五期间，安徽交通建设总投资额达6940 亿元，假设设计占比 5%，预计交通建设设计规模达 347 亿元，公司作为省内翘楚，订单可期；3 ）公司作为省内资质最为齐全的工程咨询企业，多领域多专业经验丰富技术优势研发实力四大优势助力公司市占率有望进一步提升。　　员工激励促快速发展，集团资产证券化可期：1）安徽省内全方位推进国改，　　《实施意见》明确提出，要通过整体上市、引入战投和员工持股等路径，使国企改革提速，安徽国资的资产证券化率在五年内要从 2016 年的 40%提高到 60%；年初发文再强调员工持股，国改动作频繁；2）公司 2014/2015 年两次增资推进国改，上市后 196 名员工共计持股 7747 万股，占总股本的23.87%，其中董事长持股 170 万股，占总股本的 0.52%，员工激励促快速发展；3）控股股东为交通控股集团，持有公司 48.63%的股份，集团是安徽省国资委作为唯一股东的国有独资公司，旗下控股公司共计 49 家，上市公司仅两家：皖通高速、设计总院，设计总院上市之后，集团资产证券化率仅7%（用 2016 年数据计算），考虑 “资产证券率提升至 60%”的大目标控股股东近年来资本运作频繁，集团资产证券化可期。　　估值　　我们给予公司未来 6-12 个月 26 元目标价位，对应 2017/2018 年 PE 估值分别为 35/27 倍，现价 19.24 元，还有 35%的上涨空间；现价对应 2017/2018年 PE 估值仅 26/20 倍，安全边际高。　　风险　　宏观经济波动风险、区域相对集中度高风险、技术人员流失风险、省外拓展风险不达预期。[国金证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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班航序

hao

2017-08-11 09:32:21
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戈是配

羞耻

2017-08-11 09:42:21
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刁己

没有好庒等于空话

2017-08-11 10:20:39
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支恫强

下午开拔

2017-08-11 10:32:47
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红化中

又想让我接盘，

2017-08-11 10:37:33
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缪日宜

磨刀霍霍，鸡鸭鹅上流水线

2017-08-11 10:54:55
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逮中竹

确实，到处是骗子和陷阱，这东西没法玩了哦

2017-08-11 11:00:12
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班日俏

宰了

2017-08-11 11:02:56
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贡己巳

说明要跌了主力不行

2017-08-11 12:33:59
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盍亦

好好的欺骗散户，一个垃圾夕阳产业。每股只值十元

2017-08-11 12:44:06
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禄埠娱

2017-08-11 13:05:13
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窦泳唯

利好，涨停

2017-08-11 14:11:06
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甘奔准

天天涨停的时候不发布利好消息，天天跌的时候来发布利好消息，居心何在

2017-08-11 21:00:36
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童偶

牛

2017-08-11 22:35:57
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翟怠

周一封板

2017-08-11 22:52:33
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蒲欲妃

不知道找各种理由唱空的是什么心态,发行价10元,中报还预增,一倍也没有涨到,17年业绩接近一块钱,不知道有什么好唱空的,拿着不知道有什么好害怕的.

2017-08-14 10:38:02
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宋破奚

上市以来，公司股价未到50元，说明公司一般般，名子好听！

2017-09-19 07:41:54
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