柳州医药2016和2017业绩估算

弓玎持

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柳州医药2016和2017业绩估算

根据2016年1季度业绩预告，对前面估算略做调整。2016年净利润为2.9-3.0亿（EPS为2.05-2.12元），比上年增长40-45%，2017年为3.85亿（EPS为2.7），按当前股价70元，对应2016和2017年市盈率分别为33和26，明显低于当前医药贸易平均市盈率50，属于低估阶段。.销售收入：2015年为65亿，比上年增长15%，2016年1季度销售收入增长22%，随新项目的逐步落地，销售收入增长将逐步加快，预计2016年将达到79-83亿，比上年增长22-27%， 2017年将达到105亿，增长30%。净利润：2016年为2.08亿，增长23%，净利润的增长高于销售增长8%，主要是上市募集资金增加了流动资金（3.57亿）导致财务费用至少减少1800万（尽管2015年销售收入增加，但财务费用从2014年5092万减少到2015年3387万，减少1705万），2016年利用16.25亿募集资金增加流动资金8.95亿（增加9.55亿，置换减少0.6亿），财务费用将减少3800万。2016年1季度净利6100-6600万，增长50-60%，财务费用继续减少是业绩快速增长的因素之一（1季度募集资金转入流动资金为1月），后面3个季度会体现的更为明显。扣除财务费用的影响，2015年净利（1.9亿）比2014年增长13%（比销售收入增长低2%，基本上符合毛利略下降），如果2016年毛利比2015年仍略有下降，2016年净利（未包括财务费用影响）=2.08（2015年净利）*（1+21%）=2.52亿。2016总净利润（下限）=2.52+0.38=2.9亿。业绩驱动力：1）流动资金的增加，会进一步降低财务费用，提高盈利能力。2）2015年公司净利75%来源于批发业务（批发业务毛利率2.1%），25%来自零售业务（毛利率25%),且零售业务2015年销售收入增长23%，零售业务2015年新开29家直营药店,直营药店总数达到174家，未来零售业务收入和净利均有望保持快速增长。3）医院供应链延伸服务项目拟投资10.3亿元，在15-20 家三甲医院和 30-50 家二甲医院内实现医院供应链延伸物流服务，达产后可新增营业收入 25亿，增加净利润10,709万元。项目实施期为3年，但属于分布实施，已与14家医院签订协议,部分医院已经基本完成，2016年有望贡献收入和业绩。4）医疗器械、耗材物流配送网络平台本项目投资1.35亿，预计投产后年均实现营业收入5亿，净利润4,563万元。建设期为1年，2015年开始建设，2015年底已投资0.37亿，2016年有望投产贡献收入和业绩。5）公司自筹资金投资2.02亿建设中药饮片厂，已经建设完成,预计2016年将投产，利用自身销售网络，中间费用减少，有望快速打开市场。股价驱动因素：公司净资产为11.9元/股，资本公积金为5.3元/股（2016年募集资金投资将会进一步提升净资产和公积金），具有高送转预期，2016年任何报告期间都有可能送转。股市有风险，投资要谨慎，只和大家讨论，不作为投资依据，亏赚概不负责。

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沙坦牟

神速呀！

2016-04-06 19:25:16
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安艾

姐姐就是神速

2016-04-06 19:33:22
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廉匙值

胆子真大，还敢提高，可能正是胆子大，才预测的准吧

2016-04-06 19:38:02
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潘例

五朵大红花

2016-04-06 19:44:39
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伏某唯

2016-04-06 19:53:32
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郝注

新业务提速，2016-2017年业绩进入爆发期2016年净利超过3.1亿，增长50%, EPS 为2.2元，2017年净利达到4.1亿，EPS 为2.93元，按收盘价66.3元，对应的动态市盈率分别为30和22，严重低估，目标价155元（按医药贸易今天平均市盈率51计算）。业绩驱动因素：1）公司通过上市募集资金增加流动资金,财务费用下降，2016年有望减少财务费用4500万以上，2015年净利润增长将会高于销售收入增长25。2）2015年医院零售投资5100万，增加30家零售店，有望增加净利1300万4) 医院供应链延伸服务项目拟投资10.3亿元，达产净利10,700万。项目实施期为3年，分布实施。5）医疗器械、耗材物流配送网络平台本项目投资1.35亿，达产净利4,560万。2016年投产。6）中药饮片厂投资2亿多，2014年开始建设，已经建完,2016年将投产，达产净利8000万

2016-04-06 19:58:56
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包酒况

我股票业绩计算都存EXCEL表，调整一下就算出来，很快

2016-04-06 20:05:31
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沈峙

耐心持有，1个季度肯定翻倍

2016-04-06 20:08:14
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夏律

她都是问我哥哥要的，什么她算的

2016-04-06 20:14:28
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房赤杯

你们注册的名字太有规律了，组团骗人

2016-04-06 20:16:31
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侯爽虫

计算不准，一季度定增资金到位时，己是二月未了，实际减少财务费用仅一个月多一点，故仅财务费用减少这一项，二季度还有空间。

2016-04-06 20:57:29
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鄂勇

姐姐不会出这失误，每月大约400万，所以上次3个季度是3400万，这次加了1个月变成3800万，看姐姐有句话：财务费用继续减少是业绩快速增长的因素之一（1季度募集资金转入流动资金为1月），后面3个季度会体现的更为明显。

2016-04-06 21:04:15
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时烈韦

2016-04-06 21:28:26
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酆券爹

你累不累呀，到处忽悠

2016-04-06 21:45:39
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甄茄

2016-04-06 22:24:05
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居外切

2016-04-06 22:40:42
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索肉汾

2016-04-07 00:21:48
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羿收岗

2016-04-07 06:44:52
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林前侈

2016-04-07 09:34:00
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訾地

2016-04-07 10:08:54
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