柳药2016-2017年业绩估算

阮坐

(发表于: 柳州医药股吧更新时间: )

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柳药2016-2017年业绩估算

2016年净利润为2.82-2.95亿（EPS为2.0-2.1元），比上年增长36-42%，2017年为3.7亿（EPS为2.65），按当前股价65元，对应2016和2017年市盈率分别为32和24，明显低于当前医药贸易平均市盈率50，属于低估阶段。.销售收入：2015年为65亿，比上年增长15%（2014年比2013年增长24%，2014年无新项目投产，增长有所放缓），未来随新项目的逐步投产，销售收入增长将逐步加快，预计2016年将达到78-81亿，比上年增长20-25%， 2017年将达到103亿，增长30%。净利润：2016年为2.08亿，增长23%，净利润的增长高于销售增长7%，主要是上市募集资金增加了流动资金（3.57亿）导致财务费用至少减少1800万（尽管2015年销售收入增加，但财务费用从2014年5092万减少到2015年3387万，减少1705万），2016年利用16.25亿募集资金增加流动资金8.95亿（增加9.55亿，置换减少0.6亿），有望降低财务费用3400万（按2-4季度3个季度核算）。如果扣除财务费用的影响，2015年净利比2014年增长13%（比销售收入增长低2%，基本上符合毛利略下降），如果2016年毛利比2015年继续保持略有下降，2016年净利（未包括财务费用影响）=2.07（2015年净利）*（1+19%）=2.48亿。2016总净利润=2.48+0.34=2.82亿。业绩驱动力：1）2015年公司净利75%来源于批发业务（批发业务毛利率2.1%），25%来自零售业务（毛利率25%),且零售业务2015年销售收入增长23%，零售业务2015年新开29家直营药店,直营药店总数达到174家，未来零售业务收入和净利均有望保持快速增长。2）医院供应链延伸服务项目拟投资10.3亿元，在15-20 家三甲医院和 30-50 家二甲医院内实现医院供应链延伸物流服务，达产后可新增营业收入 25亿，增加净利润10,709万元。项目实施期为3年，但属于分布实施，已与14家医院签订协议,部分医院已经基本完成，2016年有望贡献收入和业绩。3）医疗器械、耗材物流配送网络平台本项目投资1.35亿，预计投产后年均实现营业收入5亿，净利润4,563万元。建设期为1年，2015年开始建设，目前已经投资0.37亿，2016年有望投产贡献收入和业绩。4）公司自筹资金投资2.02亿建设中药饮片厂，已经建设完成,预计2016年将投产，可利用自身销售网络，快速打开市场。股价驱动因素：公司净资产为11.9元/股，资本公积金为5.3元/股，具有高送转预期，2015年没有送转，2016年任何报告期间都有可能送转。我感觉持有15个月，会见到150元（当时我在上海莱士说，持有3年赚5倍，都认为是胡说，最后是5倍说少了，涨了10倍，医药行业相对系统性风险小，可中长期持有）。股市有风险，投资要谨慎，只和大家讨论，不作为投资依据，亏赚自负。

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方值伎

应该是：2016年净利（未包括财务费用影响）=2.08（2015年净利）*（1+19%）=2.48亿。

2016-04-02 14:03:15
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靳决

2015年没有高送转，公司净资产为11.9元/股，资本公积金为5.3元/股，股价高，股本小，未来高送转是必须的。

2016-04-02 14:05:01
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蓝芩冲

垃圾，花狐狸听你买上海莱士是赚了钱，但鼓动买1亿柳州医药，会害的她上吊

2016-04-02 14:14:43
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乔吉求

2016-04-02 14:19:37
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嵇悉炊

分析的不错！你那来的这么多报告，我存了你很多吧里发的报告，都比分析师的准确

2016-04-02 14:28:35
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左般倩

这个业绩股价上120，赶上高送转，会过150

2016-04-02 14:41:25
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曾肚

现在肯定是机遇远大于风险，至多是赚多赚少了，我有钱也会现在买入持有

2016-04-02 14:53:53
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闻件外

他似乎把股票业绩分析吃透了，我也看过很多

2016-04-02 15:12:39
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别俸反

你懂的屁，桂中大药房是当地最大的连锁药店，区域规模高于老百姓和一心堂，为啥估值要低于老百姓和一心堂？另外，你不信瞧着，2016-2017年公司就会进行器械分销和零售药店业务方面的收购扩张，这是大势所趋，我根本没有考虑它这些影响。现在1家药店平均每年净利30多万，年增加30家药店，就可以增加1000万净利。

2016-04-02 15:38:35
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广丑

应该差不多，国金证券预测2016年净利为2.7亿，国泰君安预测是2.65亿，但均没有考虑中药饮片（认为2017年才会投产）。中药饮片与物流项目是公司两大项目，物流项目已经年产生净利2亿，但中药饮片2012年筹建，2014年开始建设，2015年年报终于说建设完成，2016年投入生产，这个项目未来会让公司业绩大幅提升。

2016-04-02 16:47:09
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赵峙昌

那个是她分析的？都是向机构要的

2016-04-02 17:18:24
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茹汰忍

2016-04-02 21:41:19
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崔型

投资2亿多的中药饮片2016年将投产，达产增加净利8000万中药饮片是中国中药产业的三大支柱之一，是中医临床辨证施治必需的传统武器，也是中成药的重要原料，其独特的炮制理论和方法，无不体现着古老中医的精深智慧。随着其炮制理论的不断完善和成熟，目前中药饮片已成为中医临床防病、治病的重要手段。据《中国中药饮片行业现状调研与未来前景趋势报告（2014年）》指出，从2004年以来，中药饮片加工行业就保持了强劲的增长势头，2005年销售额为165亿， 2008年为350亿，增长最快的是2011年，增长率高达56.11%。2013年为1200亿，2008-2013年复合增长率为30%，2014年达到了1500亿，预测2017年将超过3000亿，复合增长率在25%以上，远高于医药平均水平。公司有望利用自己销售网络和医院利好的合作关系，有望迅速打开市场。目前，中药饮片各企业的毛利率基本维持在25-30%，公司通过自己销售网络销售，中间费用大幅度下降，净利润率会远高于行业净利率水平。

2016-04-03 10:59:31
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桓偕讫

未来前景一片光明！！！！1）公司通过上市募集资金增加流动资金2.97亿（不包括利用闲置资金增加流动资金），使得2015年净利润增长高于销售收入增长8%。2）本次募集资金增加流动资金4.557亿（不包括利用闲置资金增加流动资金），2015年净利润增长高于销售收入增长的幅度有望继续提升到15-20%。3）2015年医院零售投资5100万，增加30家零售店，有望增加净利1300万4) 医院供应链延伸服务项目拟投资10.3亿元，达产净利10,700万。项目实施期为3年，分布实施。3）医疗器械、耗材物流配送网络平台本项目投资1.35亿，达产净利4,560万。2016年投产。4）中药饮片厂投资2亿多，2014年开始建设，已经建完,2016年将投产，达产净利8000万8.5亿的流动资金，可以提升业绩4000多万，上述建设项目达产增加净利2.45亿。

2016-04-03 11:14:56
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宗特居

2016-04-03 12:26:42
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韶伺哉

垃圾

2016-04-03 17:21:01
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季庸性

2016-04-03 22:06:50
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湛伺甲

柳州医药隐藏了特大利好的事实 .

2016-04-04 01:03:26
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井杰卡

2016-04-04 09:23:20
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翁分娜

姐姐好，我今年在香港，你又大赚了吧

2016-04-04 10:04:47
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