整合城乡医保适当提高个人缴费比重　　1月12日，中国政府网公布了国务院近日印发的《关于整合城乡居民基本医疗保险制度的意见》（下称"意见"）。《意见》提出整合城镇居民基本医疗保险和新型农村合作医疗两项制度，建立统一的城乡居民基本医疗保险制度。同时，《意见》，称，在提高政府补助标准的同时，适当提高个人缴费比重。　　农民工纳入医保城乡支付标准统一　　根据《意见》，新的制度将覆盖除职工基本医疗保险应参保人员以外的其他所有城乡居民，《意见》明确要求农民工和灵活就业人员依法参加职工基本医疗保险，有困难的可按照当地规定参加城乡居民医保。　　《意见》提出，遵循保障适度、收支平衡的原则，均衡城乡保障待遇，逐步统一保障范围和支付标准，为参保人员提供公平的基本医疗保障。其中，《意见》明确，城乡居民医保基金主要用于支付参保人员发生的住院和门诊医药费用。　　此外，《意见》还提出：稳定住院保障水平，政策范围内住院费用支付比例保持在75%左右。进一步完善门诊统筹，逐步提高门诊保障水平。　　提高政府补助标准和个人缴费比重　　对于整合两项医保制度后，统一的城乡居民基本医疗保险制度的筹资问题，《意见》提出，继续实行个人缴费与政府补助相结合为主的筹资方式。　　《意见》中说"现有城镇居民医保和新农合个人缴费标准差距较大的地区，可采取差别缴费的办法，利用2-3年时间逐步过渡。整合后的实际人均筹资和个人缴费不得低于现有水平。"医疗服务和配送业务的相关公司将从政策中受益,关注信邦制药、南京医药、金陵医药、柳州医药、复星医药和金陵药业等。柳州医药医院供应链项目延伸，综合服务能力加强经营分析 医院供应链延伸项目陆续开展，叠加物流综合服务能力：公司前期公告拟在广西省内开发15-20家三甲医院和30-50家二甲医院，实施医院供应链延伸服务，内容包括药品供应链和智能化管理，门诊药房智能化解决方案，药品零库存管理等综合服务，目前先后与十几家医院签订了战略合作协议，正在逐步从“配送商”往“综合性医药物流服务供应商”转型。 连锁药店扩张，DTC药店加速布局，零售业务增速提升：公司全资子公司桂中大药房直营药店正在向周边城市扩张，今年新增梧州钦州两个核心城市的布局，药房170多家，比2014年新增20多家，并在南京、柳州、桂林三地开设DTC药店，向终端客户提供高值大病药品，截止2015年中期零售业务同比增长32%。 非公开增发提升资金实力，并实施员工持股计划：公司拟非公开增发不超过16.5亿元，用于医院供应链延伸项目和医疗器械耗材物流配送网络建设，同时实施员工持股计划，医药流通企业对资金的要求很高，充裕的资金能够有效加快公司的发展，预计明年上半年完成定增后，公司综合实力将得到加强。 中药饮片基地明年投产：公司募投项目之一南宁中药饮片加工基地一期工程已经基本完成，各类中药饮片产能2万吨，预计能够实现5亿产值，目前中药饮片配送在公司的医药配送中占比很小，投产之后新业务拓展将加快。 拓展医疗器械、耗材的物流配送：公司目前业务以药品配送为主，药品品规达到18000多种，基本覆盖了医院的常规药品和新特用药，但医疗器械和高值耗材的配送量很小，正在加速建设医疗器械和耗材的物流配送平台。医疗器械与高值耗材的配送集中度很低，但毛利率水平较高，有助于提升新的盈利增长点。 深耕广西省内业务，市占率提升空间仍然较大：公司医药物流配送规模在广西省内第一，主要竞争对手为国药一致广西各级公司，但集中度依然不高，柳州、南宁、桂林和玉林四个省市配送业务占公司总收入的80%，其他区域扩张空间较大。 盈利预测 预计公司2015-2017年EPS为1.897元、2.425元和2.867元，同比增长25%、28%和18%。 投资建议 公司是广西省内医药流通龙头企业，在省内的竞争优势非常明显，拥有丰富的区位资源优势，未来公司将在提升覆盖面的基础上探索各类新的商业模式，如物流延伸服务、第三方物流、电子商务等；我们看好公司拥有的区位资源优势，可拓展的业务领域较多；“买入”评级。

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