- 新疆天业股票
- 金健米业股票
- 永鼎股份股票
- 中国医药股票
- 锦龙股份股票
- 航天晨光股票
- 云天化股票
- 中航资本股票
- 中国银行股票
- 光大银行股票
- 深赛格股票
- 隧道股份股票
- 国中水务股票
- 同仁堂股票
- 西部资源股票
- 上海贝岭股票
- 中国宝安股票
- 中色股份股票
- 复星医药股票
- 华丽家族股票
- 大唐电信股票
- 葛洲坝股票
- 中国建筑股票
- 宇通客车股票
- 飞乐音响股票
- 德赛电池股票
- 中集集团股票
- 振华科技股票
- 时代新材股票
- 招商银行股票
- 中国高科股票
- 科达股份股票
- 抚顺特钢股票
- 西部矿业股票
- 中国中铁股票
- 中国核电股票
- 青岛双星股票
- 华东科技股票
- 华发股份股票
- 中联重科股票
- 精达股份股票
- 东风科技股票
- 罗牛山股票
- 京东方A股票
- 士兰微股票
- 天坛生物股票
- 万向钱潮股票
- 哈药股份股票
- 四环生物股票
- 丰原药业股票
- 中金岭南股票
- 新五丰股票
- 新安股份股票
- 福耀玻璃股票
- 维维股份股票
- 苏州高新股票
- 浙大网新股票
- 哈投股份股票
- 中金黄金股票
- 浦发银行股票
研报日期:2017-09-11
今世缘(603369) 江苏次高端扩容迅速,地产名酒共享盛宴 接替高端白酒行情之后,今年次高端白酒行情升温。根据中研普华的调查数据,我们估计次高端正在明显扩容且集中度较低,CR3 仅为16%,未来次高端名酒上升空间仍然很大,存在板块性机会。江苏是白酒消费大省之一,且经济发达消费水平高,在本轮白酒消费升级中走在全国前列。2017年以来,江苏中小企业商务活动活跃,拉动白酒消费,渠道调研认为今年江苏省300-500 元价格带已成为白酒的消费升级最快的价格带。洋河、今世缘等在该价位带有明星产品布局的地产名酒有望共享消费升级盛宴。 今世缘明星产品卡位次高端价格带,成长空间较大 我们预计300-500 元次高端价格带在江苏市场规模在百亿元左右。2016年江苏次高端市场洋河市占率约为40%,今世缘市占率约为10%。在本轮江苏白酒消费升级最受益的价格带,今世缘拥有明星产品对开和四开分别卡位300 及400 元价格带。2017 年上半年,公司出厂指导价300 元以上产品收入占比达到42.57%,国缘系列收入占比超过50%,其中四开占国缘系列的30-40%,对开占国缘系列的15-20%。 国缘有望以点带面,全面增长 今年上半年公司特A 系列收入增速超过35%,国缘四开、对开增速超过40%。我们对省内细分市场进行拆分以后发现,今年上半年国缘的高增长其实主要由三大重点市场贡献,根据渠道调研,我们预计南京增长40-50%,盐城增长30-40%,淮安增长10-20%左右,淮安、南京、盐城三个市场销售的国缘估计占公司国缘总体销售额的60%-70%。通过对核心市场之一的南京市场进行分析,我们认为国缘产品已经在产品力、渠道力两方面取得突破,未来核心市场的高增长有望复制到其他省内区域市场,以点带面,实现省内多市场全面增长。 管理层及渠道销售人员激励机制较好 截至2016 年底,公司高管合计持股15.6%,管理层已经实现利益绑定。中基层员工则通过共同出资设立的涟水吉缘贸易有限公司、涟水今生缘贸易有限公司合计持股7.18%。我们认为公司股权激励机制目前已经较为完善。此外,去年开始公司降低了中层销售人员基本工资比例,目前销售人员大部分收入来自绩效奖金,工作积极性有望继续提高。 性价比之选:经营稳健,估值具有安全边际 公司受益于消费升级的同时不断深化自身产品结构升级,预计将保持稳健增长的趋势。考虑近期消费税提高对白酒公司的影响,我们下调17-19 年盈利预测,预计17-19 年EPS分别为0.73、0.90 和1.09 元(前次为0.76、0.95 和1.15 元),归母净利润增速分别为21%、23%和21%(前次为27%、25%和21%)。同业可比公司2018 年PE 平均为24 倍,审慎考虑,给予公司2018 年22-23倍的PE 估值,下调目标价至19.8-20.7 元,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济表现不佳,省内竞争压力加剧,消费升级低于预期。[华泰证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
-
闻贯委华资实业(华夏人寿)隐藏的巨额利润!华夏人寿2016光投资平安保守估计也有100多亿(投资收益2014年72亿 2015年135亿 2016年185亿),利润却只有16亿,那问题来了,利润去哪里了? 真相就是再投资扩大资产和经营规模了!参股中国平安、中国银行、民生银行、华夏银行、哈尔滨银行、申源万宏、广发证券、中国铝业、彬彬股份、宝泰隆,间接持股360等等这就是资产规模7年从150亿增长到4500亿的秘密(7年30倍)!个险人员从1万到20万(7年20倍)可以想像 资产增加到10000亿是很快的事。那10000亿企业的估值又是多少呢,答案是起码10000亿、低于10000亿股市就等于没有融资功能了,而且又是一家高速成长的公司,凭借优秀的团队将来有望问鼎寿险第一 !那华资的潜力是多大:超过100倍2017-09-18 21:32:29
快速回复
- 新疆天业股吧
- 金健米业股吧
- 永鼎股份股吧
- 中国医药股吧
- 锦龙股份股吧
- 航天晨光股吧
- 云天化股吧
- 中航资本股吧
- 中国银行股吧
- 光大银行股吧
- 深赛格股吧
- 隧道股份股吧
- 国中水务股吧
- 同仁堂股吧
- 西部资源股吧
- 上海贝岭股吧
- 中国宝安股吧
- 中色股份股吧
- 复星医药股吧
- 华丽家族股吧
- 大唐电信股吧
- 葛洲坝股吧
- 中国建筑股吧
- 宇通客车股吧
- 飞乐音响股吧
- 德赛电池股吧
- 中集集团股吧
- 振华科技股吧
- 时代新材股吧
- 招商银行股吧
- 中国高科股吧
- 科达股份股吧
- 抚顺特钢股吧
- 西部矿业股吧
- 中国中铁股吧
- 中国核电股吧
- 青岛双星股吧
- 华东科技股吧
- 华发股份股吧
- 中联重科股吧
- 精达股份股吧
- 东风科技股吧
- 罗牛山股吧
- 京东方A股吧
- 士兰微股吧
- 天坛生物股吧
- 万向钱潮股吧
- 哈药股份股吧
- 四环生物股吧
- 丰原药业股吧
- 中金岭南股吧
- 新五丰股吧
- 新安股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 维维股份股吧
- 苏州高新股吧
- 浙大网新股吧
- 哈投股份股吧
- 中金黄金股吧
- 浦发银行股吧