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研究一个企业，投资一个企业，看的是未来，那这只鸭子能飞多高那？
第一个问题：绝味食品的直营 加盟模式和周黑鸭的直营模式哪种更好？
研究一个企业，我觉得首先得去研究他们的老板，绝味的戴老板和周黑鸭的周老板都是从武汉起家的，后来戴老板去长沙发展，两个人选择了两种不同的发展模式，加盟模式扩张速度惊人，可以迅速占领市场，提高品牌知名度，直营模式毛利率高，并且可以更好的控制终端，我的看法，绝味的模式从全国扩张的角度略胜于周黑鸭的模式，通过加盟的模式快速对品牌进行推广，提高知名度，通过绝味食品的招股说明书可以看出，基本在全国已经布局完毕，同时可以在品牌做出来后，再用直营店的形式去占领市场，进可攻，退可守，从绝味食品的招股说明书可以看到马上要开180家的直营店。直营加上加盟的模式，比单纯的直营模式更加的灵活，更能适应全国扩张的需求。
二：毛利润及净利润率持续增长，规模效应初现。
做连锁类的企业有点类似于苏宁，必须快速扩张，通过规模的快速增加，来提高和供应商的谈判能力，提升毛利率和净利率，大家可以发现这几年净利润的增长速度快于营业收入的增长，一方面来源于企业对于费用增长的控制，另外一方面就是随着加盟店的快速增加，采购量的扩大，企业和上游生产厂家的谈判能力增强，所以提升了毛利润率和净利润率，这对于一个企业来说无疑是最大的利好。
三：行业集中度低，上市成为企业快速做大的重要推手
上市以后最不缺的是什么，就是钱，尤其是在A股。看下图，现在绝味及周黑鸭等前几名只占到整个市场的20%，扩展空间很大。上市之后通过资本市场的力量，可以不断扩大市场占有率，扩大规模，这应该是个确定性事件。
四：长期股权投资埋下隐含的利润增长点。
大家看第二项股权投资，武汉零点绿色食品，不在武汉的朋友可能不知道精武这个品牌，在湖北地区最出名的鸭脖就是周黑鸭和精武，而湖北，湖南区域一直是鸭脖类的产品的重要销售基地，后期如果此企业一旦上市，对公司贡献较多
第三项股权投资，江苏和府餐饮，在上海江苏区域比较有名气，公司持有此公司股权，对后期业绩有积极影响。
五：对于绝味的一个担心
最担心的不是所谓的食品安全问题，中华儿女什么都吃了，食品安全不叫个事，最担心的是他的冷链系统，冷链系统是由第三方承运，这其中的风险会有一些，但是这一次募投的项目中，没有看到相关的投入，略为遗憾。
总结：企业经营模式优秀，通过快速扩张，规模效应带来了毛利率的提高，同时对费用的控制，不断提升净利率，市场集中度低，可以利用资本市场的力量，来不断提高企业的市占率，企业成长的天花板高，同时必须警惕冷链带来的风险。
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