短期业绩波动无需悲观，智能驾培业务有望接棒高增长

高眷

(发表于: 多伦科技股吧更新时间: )

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短期业绩波动无需悲观，智能驾培业务有望接棒高增长查看PDF原文

研报日期：2017-05-10

　　多伦科技(603528)　　2016 年驾考业务增速趋缓，产品毛利率略微下降。科目一二营收3.86 亿元，同比增加14.27%，毛利率58.81%，比2015 年减少4.51 个百分点；科目三营收3.38 亿元，同比增加11.49%，毛利率68.93%，比2015 年减少2.12 个百分点。传统驾考营收增速趋于减缓，随着产品进入成熟期，驾考高毛利率有所下降，但仍具有63.53%的水平，高于同行约10 个百分点。　　2017 年一季报受公司布局和推广新业务模式影响，业绩出现一定幅度波动。1 季度内完工并取得验收报告的订单较上年同期减少，同时，1 季度管理费用同比增长43.13%，归母净利润同比下滑幅度（78.19%）高于营收下滑幅度（49.86%）。　　2017 年是新、老业务交叠过渡年，未来驾培业务快速推广，有望接棒驾考，重回高增长。作为对驾考业务市场空间局限的突破，公司推出的驾培业务在全国驾校快速铺展，预计将成为接棒驾考业务的重要力量；计时培训与模拟器业绩抢眼，智能交通与模拟器租赁业务板块有望为公司贡献超预期业绩；智能机器人教练试水长沙，AI 场景化率先落地，变现公司技术优势和渠道优势，客户反应热烈。预计2017 年驾考业务总体保持稳定态势，新业务模式正在加速落地。　　加大研发投入，保持技术先发优势。研发费用4,380 万元，同比增长61.47%。持续高研发投入，有利于公司保持技术先发优势，巩固已有业务，拓展新业务。　　评级面临的主要风险　　驾考业务市场瓶颈风险，驾培业务推广不及预期风险。　　估值　　我们预测2017-19 年公司净利润分别为3.42 亿元、3.78 亿元、4.16 亿元，每股收益分别为1.65 元、1.83 元、2.05 元，维持买入评级，结合市场估值体系切换，目标价格由108.41 元下调为64.80 元。[中银国际证券有限责任公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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高伍

多次伦干，最后就不值钱了。

2017-05-10 16:01:50
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郁见

该反弹了。

2017-05-10 16:09:27
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康宅

目标价由108元调为60来元，尼玛，这预测差不多相差一半啊。就是我家养的猪最起码也有这智商。

2017-05-10 17:05:55
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尚支

出研报必跌？

2017-05-10 17:10:03
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宁往

大家说说看，这券商明年这时侯会不会把目标价由60来元调整为30来元。复权价

2017-05-10 17:14:59
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申角

又在忽悠人了，没有信用的公司发啥信息都是骗人

2017-05-10 17:16:59
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宰后寺

为小非60元减持站台，可惜，到30元也不一定

2017-05-10 19:31:06
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阚甚两

尼玛预测60必须腰斩30再进。。。

2017-05-10 19:51:21
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戈被拉

原来看好108，现在60，既然行业向好业绩不变，你调整干嘛？

2017-05-10 20:29:48
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蒲欲妃

才多少个月，目标价就从100变60，这种研报的话，当放屁就算了

2017-05-10 21:06:10
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郦圊

发你妈嗨的研报

2017-05-10 22:48:45
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仰研其

老乡别跑～

2017-05-11 07:36:17
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乐玖乎

有没有打算起诉公司信披不规范导致投资受损的股民

2017-05-11 09:22:13
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范旃步

如果你能去，请对该公司的经营情况，财务报告等提出质洵，比如，货币资金有8亿多，应收账款有3亿多，存货有3亿多，流动资产有16亿多，而净资产收益率才1.45%？如何体现该公司的造血功能等？该公司不是包装上市，就是隐瞒利润，包装上市更可怕！

2017-05-11 22:35:07
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