研报日期：2015-11-23

　　贵人鸟(603555)　　事件： 　　公司拟以不低于30.11元/股非公开发行不超过5584.16万股，募集资金总额不超过16.81亿元，其中，5.51亿元用于供应链建设项目、5.31亿元用于体育云平台建设以及6亿元偿还银行贷款。 　　点评： 　　此次定增募集资金的5.51亿元用与供应链建设项目，项目拟建设年产服装生产能力约1000万件/套，并配套建设仓储物流、车间办公、变配电室等设施。公司表示，通过此次服装生产供应链的建设，公司服装类产品的生产模式将由全部外协生产逐步转变为以自主生产为主，并运用先进技术推行精细化生产和柔性生产，以提升订单响应的速度和灵活性、提高服装类产品质量的稳定性、并进一步提升生产环节的利润水平。 　　另外，三分之一的资金用于体育云平台建设项目来加码公司体育产业的布局，该项目将建设体育云平台，夯实以大数据为核心的体育生态 圈建设，与用户、合作伙伴、产业上下游等形成联动效应。此次平台建设，公司将对海量的体育数据进行全方位的沉淀、应用和深度挖掘，聚合生态圈内现有的以及正在逐步扩大的体育行业资源，形成服务于公司业务的综合数据平台。 　　在此前，我们写到的关于贵人鸟的深度报告中提到，公司通过一系列投资并购，逐步转型体育产业集团化，已经从体育产业某环节的单项整合，提升到体育全产业链生态体系布局的全新格局，成为上市公司中体育产业市值最大的公司。公司以“大产业生态 多产品运营”模式为战略目标，此目标的实现在于全面满足人的运动需求，面对亿万动态用户和产品，需要有大数据的处理能力，将用户、产品、制造、物流、设计、生态圈等数据进行存储和使用，形成大数据网络，使得各环节具有高效的联动反应能力。同时，“互联网 ”时代是通过技术和数据“双引擎”驱动的。为了快速作出运营决策，具有海量的数据存储、分析和处理能力，即大数据云平台的处理能力将成为行业竞争新环境的必要工具。 　　项目将围绕体育产业这个核心，以用户、企业、生态圈为着眼点，充分运用互联网技术，考虑公司内外部对于数据输入和输出的需要，打造涵盖IaaS、PaaS 和 SaaS 的体育云平台。　　数据经过云平台形成生态闭环：在体育运动、赛事、O2O、电商等用户参与的各种场合，经过PC、手机、智能穿戴设备等终端应用获取数据，存贮于海量数据资源池；经过用户画像、推荐、决策等数据计算之后，得出数据模型，应用于体育业务各种场景，比如广告、社交、直播等。这些应用又反哺大体育生态圈，形成生态闭环。 　　此次定增更加坚定了公司以多种体育产业形态协调发展的体育产业化集团的战略升级，从业务转型和产业布局两方面增强核心竞争力，是公司致力于成长为中国体育产业集团化龙头企业的重要举措，具有广阔的发展前景。同时募集资金的使用将会为公司带来良好的收益，项目预计18年完成建设，完全达产将增厚EPS0.14元。维持“增持”评级。　　风险提示： 　　定增存在不确定性；转型进度低于预期；主营业务销售低于预期。[众成证券有限责任公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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