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公司深度报告：韬光以养晦，厚积而薄发，沧海遗珠谁人拾？

钭助胃

(发表于: 普莱柯股吧更新时间: )

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公司深度报告：韬光以养晦，厚积而薄发，沧海遗珠谁人拾？

研报日期：2015-12-31

　　普莱柯(603566)　　洛阳纸虽贵，兽药价更高。普莱柯地处洛阳，系我国兽药行业创新主导企业和国家技术创新示范企业。拥有科技部批准组建的国家兽用药品工程技术研究中心，现已累计获得国家级新兽药证书 24 项、国家级重点新产品 4 项、科技成果奖 10 余项。其中公司在研疫苗产品获得临床试验批件数量约占同行上市公司获批总数的 30%左右，遥遥领先于市场。　　十年磨一剑，强大的自主研发能力成就其核心竞争力。国内疫苗研发技术主要来源于科研院所和高校，进而导致企业产品大都具有技术同源性。而普莱柯相对独树一帜，自成立以来便狠抓自主研发实力。历经约 20 年的积淀，现已形成了一系列原创性的技术成果，公司已获得的 24 项新兽药证书产品中多数系通过自主研发而来，且多数成果在技术上处于国际、国内行业领先地位。　　慧眼独具，瞄准疫苗行业大方向：基因工程疫苗和多联多价疫苗。由于这两类疫苗的研发是一项难度极大的系统工程，不仅需要 5 至 8 年时间和大量资金的投入，而且随时会面临研发失败的风险，因此国内多数企业对其态度相对谨慎。而普莱柯由于其董监高多为专业人员出身，对动物疫苗行业本身有着较为深刻的理解，深刻洞悉行业未来发展趋势，公司对这两种疫苗布局较早，目前公司在这两类疫苗上已经筑成了较高的技术壁垒。公司多年来研发投入占销售收入比例保持在 7％左右，2010 年以来累计研发投入近 2 亿元，多年潜心研发即将迎来硕果累累的丰收期。　　厚积而薄发，公司将迎新产品密集上市期。公司过去在基因工程疫苗上多处于研发阶段，未有较多产品面世。几年来公司在研疫苗产品中 10 余项为基因工程疫苗，除新-支-流三联基因工程疫苗于 11 月底获得新兽药证书外，其余基因工程疫苗中多数已处于新兽药注册阶段或临床试验阶段，我们预计 2016年公司会有一系列新产品陆续上市，接下来几年将是研发成果向生产能力转化的密集时期，可期未来基因工程疫苗和多联多价疫苗的大幅发力。　　强劲技术基础助力公司扩大业务版图。公司以下几个新兴业务值得重点关注：1）宠物疫苗；2）疫苗佐剂；3）高通量诊断试剂；4）知识产权贸易平台。　　盈利预测。我们预计公司 2015-2017 年归母净利润分别为 1.62 亿元、2.18亿元、3.01 亿元，EPS 分别为 1.02 元、1.36 元、1.88 元，鉴于普莱柯拥有行业领先的研发能力和众多的储备新产品，业绩释放存在超预期可能，加上公司积极推进外延扩张战略，我们给予其目标价 68 元，对应 2016 年 50 倍PE 估值，维持“买入”评级。　　风险提示。生猪存栏持续下降，新产品的推进不达预期。今日最新研究报告

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甄庶

太好了

2015-12-31 09:52:17
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郝杷宴

没事出这些东西干嘛！

2015-12-31 09:55:10
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扶终

好了，研报出来了可以卖了！！

2015-12-31 09:55:40
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终角灯

自己该吃这药了。正畜生来的。

2015-12-31 10:13:15
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卫伉仟

畜生，该吃药啦

2015-12-31 10:14:35
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戎匹抗

完了，

2015-12-31 10:34:04
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羿圃徕

注册制3月实施，股灾重现，主板，创业板，中小板暴跌，2015/2016年末压轴大戏上演喽............................ （机构，私募，大户，散户大家争着逃跑）。。。。。

2015-12-31 12:21:21
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牧米

今年12月刚刚发行上市的新股统统15个涨停板了。不管行业成长等等，是不是有点过分了。看看安记食品(603696)今年业绩预计0.50元现在股价60.74元，机构股评是16-20元新股的市盈率一样高于今年5月份上市的次新股。接下来次新股应该强烈补上涨。例如，普莱柯和珍宝岛都是1.2元以上的业绩又是生物制药和中医药股价才56元左右等等

2015-12-31 17:06:14
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关聿第

主力出货就配合股评唱多，骗散户买入，真恶毒啊！吸血鬼！

2015-12-31 22:23:32
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崔妆坤

出研报必跌

2016-01-01 08:27:04
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鱼建胖

注册制3月实施，股灾重现，主板，创业板，中小板暴跌，2016年末压轴大戏上演喽............................ （机构，私募，大户，散户大家争先恐后逃跑）。。。。。

2016-01-01 16:25:48
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历祜峪

2015年美国股票涨幅大排名：生物技术集体狂欢

2016-01-01 18:46:53
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郗柏姻

你妈争先恐后逃跑

2016-01-01 19:50:12
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卓婧拾

2016-01-02 13:22:21
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常今

支持

2016-01-06 14:00:52
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羿胃侈

西方学得好啊！学个股指期货，股市熊了好几年，来个熔断，四天来两次！世界奇迹！这能是健康稳定的资本市场吗？广大投资者亏损累累怎么能安心投资，实现中国股市梦？国家今年在资本市场改革注册制，还有扩大中小企业上市融资，这样的股市现状能完成吗？好好查一查这几天是那些机构在大肆做空，公布公布让全国股民认识认识。既然管理层清楚中国股市的结构是以中小散户为主，那么股指期货是为少部分机构服务的为什么就不能尽快关闭股指期货，等到中国机构投资者占比超过中小散户以后再恢复不迟。中国各个部门制定政策等应该为各个部门绝大部分的人考虑，这是理所应当合情合理的。欢迎转发

2016-01-07 15:17:10
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连略细

支持

2016-01-07 18:06:41
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杜右规

支持

2016-01-08 17:13:17
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富也

支持

2016-01-08 18:59:12
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丰悠火

支持

2016-01-09 11:14:22
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