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新股安图生物,五年业绩翻三倍
1.公司概况 郑州安图生物工程股份有限公司成立于1999年,专业从事体外诊断试剂及仪器的研发、生产和销售,形成了以免疫诊断产品为主、微生物检测产品特色发展的格局,产品品种齐全,能够为临床诊断提供一系列解决方案。产品覆盖传染病到非传染病应用的各类检测领域,能够满足终端用户的各种检测需求。试剂品种涉及传染病、肿瘤、生殖内分泌、甲状腺功能、肝纤维化、优生优育、糖尿病、高血压、心脏病、泌尿生殖道疾病、呼吸系统疾病以及细菌分离培养、鉴定和药敏分析等多个检测领域。此外,公司一直坚持试剂与仪器共同发展,相关配套仪器涵盖了化学发光免疫分析仪、酶标仪、洗板机、联检分析仪、全自动样品处理系统、全自动化学发光测定仪等产品。 2.上下游、行业信息 上游: "全球体外诊断产业发展始于 20 世纪 70 年代,目前已经进入稳定增长期,并涌现出包括 Roche(罗氏)、Abbott(雅培)、Siemens(西门子)、bioMerieux(生物梅里埃)、Becton Dickinson(BD)等一批著名跨国企业集团,这些集团依靠其产品质量稳定、技术含量高及设备制造精密的优势,在全球高端体外诊断市场占据大部分市场份额,2013年前10家企业市场份额占全球市场的 75.63%。 随着公司对核心原材料技术研发的不断投入,公司核心原材料自给率不断提高,有效提高了公司整体竞争能力。 " 下游: "我国人口占世界总人口的20%,而直到 2013年 IVD市场规模占全球的比例才 6.60%,庞大的人口基数奠定了我国 IVD产业巨大的市场潜力。 体外诊断产品的消费需求来自医学临床检验、血液筛查等,其中各类医学临床检验是体外诊断产品最主要的消费领域,包括数量庞大的医院、体检中心、独立实验室、疾病预防控制中心、计划生育指导站等。" 行业: "2013 年全球体外诊断市场规模达到了554 亿美元,2015年全球体外诊断市场规模约为 634.27 亿美元。由于体外诊断仪器的使用寿命一般超过 5 年,而试剂是一次性耗材,因此试剂在整个体外诊断市场中占据着绝大部分的份额。2013 年我国体外诊断市场规模 225 亿元,其中诊断试剂市场规模 163 亿元,试剂产品占总市场比例为72%。 2013 年北美占有全球 IVD市场的份额达 44.69%,其次是欧盟 27.47%,日本 8.79%,共占全球 IVD 市场的80.95%,美国等 IVD市场未来几年增长幅度预计在 1-2%左右。预计以中国、印度等为代表的新兴市场增速将会保持在10-15%左右, 其中中国体外诊断市场2013-2018年年复合增长率达15%。此外,我国居民人均医疗保健支出占总消费支出比重仅在 8%左右,与发达国家相比尚有较大提升空间。 试剂市场细分: 我国免疫诊断试剂近年来发展很快,占整个体外诊断试剂行业市场份额约为29%,而发展较为成熟的生化诊断试剂依然占有重要的市场地位,达到 26%的市场份额,两者合计超过整个市场份额的一半,是我国体外诊断试剂市场中最重要的两类产品。血液学检测试剂市场份额为 12%,分子诊断占到9%的市场份额,其它诊断试剂占到 24%的份额,包括了微生物检测试剂、床边检测等多种产品。" 3.主营业务 4.财务状况 5.募投项目 6.风险点 7.结论 (1)2012-2013 年我国体外诊断市场的规模分别为 190 亿元23和 225 亿元24,按照现阶段我国体外诊断试剂市场15%的年均增速,预计2015年我国体外诊断市场规模将达到297亿元。 因此,公司2013 年、2014年和2015年的市场占有率分别为1.82%、2.18%和2.41%,市场占有率呈逐年上升态势。随着本次募集资金投资项目的实施,公司在体外诊断市场的份额将继续提高、竞争优势和竞争地位将进一步巩固和提升。 (2)我国微生物检测试剂(包括培养基与药敏检测试剂)市场规模在 2009年时已达到7.9亿元,未来将以 25%左右的年增长率迅速发展。到 2015 年我国微生物检测试剂的市场规模将达到 30.3亿元。 发行人产品定价是以市场为导向,产品毛利率较高,原材料成本占产品销售价格的比例为 15%左右,原材料价格的波动对公司产品定价基本无影响。报告期内发行人产品价格波动主要取决于市场竞争情况、产品销售模式、公司经营策略等多种因素,产品销售价格变动与原材料价格波动无必然联系。 公司主要产品为免疫检测试剂、微生物检测试剂、代理产品、仪器类产品及其他,分别占主营收入62%、14%、18%、3%、1%,毛利率分别为 78%、56%、77%、51%、56%。公司产品平均毛利较高,具有较强技术门槛和议价能力。 (3)目前公司产品已进入二级医院及以上终端用户 4000多家,其中三级医院1122 家,占全国三级医院总量的 53.94%。 (4)公司业绩体现出较优秀的成长性,近五年实现营业收入2.3倍增长,净利润3.5倍增长,并且净利率由2011年的29%上升至2015年的38%,毛利率高于行业平均,具有较高的市场覆盖率,历年保持较好的现金流,负债率逐年微升至2015年24%,公司整体财务状况较为健康。
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