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苏州科达：14个涨停后股价有望冲破39元大关

苏州科达预测一览表

点评：

1.公司简介苏州科达科技股份有限公司公司致力于视频科技的深度应用，涉足视讯与安防两大专业领域。是领先的视讯与安防产品及解决方案提供商，致力于以视频会议、视频监控以及丰富的视频应用解决方案帮助各类政府及企业客户提升沟通与管理效率。目前拥有3000多名员工，27个分公司、77个营销服务机构遍布全国，在新加坡、韩国、土耳其、荷兰设有海外机构。2.行业信息、竞争格局2）视频监控行业中国安防行业经过近二十年的发展，技术和产品性能上基本和发达国家同步，作为安防系统中的一项重要子系统——视频监控系统，已经从最初的模拟监控发展到现在的数字化、高清化、智能化监控，从起初基于本地的小规模监控发展到今天基于网络的大型远程监控系统。我国的网络视频监控占比较低，2012 年网络视频监控渗透率约为33%，相比欧美地区50%以上的渗透率还有很大差距，但同时这也意味着网络视频监控在我国具有巨大的发展潜力，预计到2016 年我国网络视频监控渗透率将达到49%。市场对视频监控的要求已不再局限于安全防范领域，而希望视频监控能够成为其内部管理、业务发展的重要工具。例如，政府环保部门希望能够在取得重点污染源实时图像的同时获取污染源的采样数据；商业连锁企业希望能够远程实时讯巡店和客流分析，优化管理，提升经营效率。全球视频监控市场一直保持上升趋势，根据IMS 数据显示，2012 年全球视频监控设备市场已达到125 亿美元规模，2012-2016 年预期复合增长率为11.5%，到2016 年预计达到194 亿美元。其中，中国占据了约三分之一的份额，2012年市场规模约为41.78 亿美元，已经是全球最大的安防市场，并将维持年复合增长17.5%的高增速。2015 年IHS 发布《2014 全球CCTV 与视频监控设备市场研究报告》显示，2014 年全球视频监控设备市场143.2 亿美元,同比增长14.2%，中国增长高于全球增速,市场总量达57.1 亿美元。按此增速测算，2015 年中国视频监控设备市场规模约为67 亿美元，约450亿人民币。3）竞争格局视频会议业务：处于寡头竞争状态，市场规模相对较小，主要的行业寡头都难以在该领域取得进一步的重大突破。行业龙头包括海外企业宝利通（Polycom）以及已在国内上市的迪威视讯（300167），此外，华平股份（300074）已跨界从事视频监控业务。视频监控业务：海康威视（002415）、大华股份（002236）、东方网力（300367）。海康目前是国内的龙头企业。2015 年公司在国内视频会议系统的市场占有率约为15.4%。2015 年公司视频监控业务的市场占有率约为1.4%。3.公司信息、核心竞争力多年的技术积累使科达具备了强大的自主研发与创新实力。成立于2001年的科达上海研发中心是业内最专业的视讯与安防研究机构之一，拥有优秀的技术及产品研发团队。近年来，通过实施集成产品研发管理系统，以先进的流程规范产品开发，科达已全面形成以市场为导向、以客户需求为创新动力的产品规划与研发体系，可提供有助于快速提升并改善客户核心业务的产品与解决方案。1）视频会议科达有近16年的视频会议行业经验，拥有完善的视频会议产品线，可提供网呈、会议室、桌面、移动等全系列沟通与协作解决方案，满足不同行业的客户需求。市场占有率已连续多年位居国内品牌第一名。2015年突破传统视频会议，推出全新一代云视频会议系统，让视频会议进入人人互联的时代。2）视频监控自2004年以来，科达一直专注于发展网络视频监控，坚持网络化、高清化和智能化技术变革。目前已成为该领域最具影响力的代表品牌之一，拥有平台、NVR、IPC、存储、编解码器、无线等十多个子产品线、近千款产品组合，市场占有率位居行业前列。2015年，率先提出“机器识图”理念，演绎感知、云与大数据相融合的下一代视频监控系统。3）解决方案科达同时在视频会议、视频监控两大领域积累了广泛的行业实践经验，可为公安、检察院、法院、交通、医疗、教育等行业的客户提供专业解决方案。公司产品及解决方案已在国内外200 多个行业获得广泛应用。20多年来，科达洞察客户需求，深耕行业应用。截止2015年底，累计参与了全国700多个平安工程与天网工程建设；交付了300多个智能交通项目；检察院与法院行业覆盖率分别达到80%与50%；政务视频会议市场占有率稳居第一；上海地区70%的高校选择科达，全国累计拥有300多所高校成功案例；协助总后卫生部建成全国规模最大的远程医疗云视讯系。公司目前拥有31 项发明专利、15 项实用新型专利、37项外观设计专利、200 项计算机软件著作权，研发投入占比高达30%！远高于海康大华等平均10%不到的研发投入。4.财务状况5.募投项目本次预计募集3.52亿，分别用于：视频监控系统产业化项目23061.16万、视频会议系统产业化项目12157.02万。6.风险点公司上市前5家创投持股23.3%，还有44个自然人持股41.4%，股权较为分散。7.结论2015 年中国视频会议市场规模为39 亿元，视频监控设备市场规模约450亿人民币。公司市占率分别为15.4%和1.4%。最最最乐观的情况下，我们假设公司在两个上市公司的竞争下拿到视频会议市场的50%份额，在龙头海康、大华的竞争下拿到视频监控10%的市场份额（非常难）。那么公司的收入的极限也不过65亿。我相信，公司新股上市后，绝对不止这个市值，公司上市后几年都毫无前途可言。长期来看，我认为公司大幅抢占监控市场份额的概率很低，而视频会议的天花板很低，不建议关注。

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