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研报日期:2016-05-09
威龙股份(603779) 区域性领导品牌,抗压能力强 公司综合指标位居全国葡萄酒行业前三,主要有传统葡萄酒、有机葡萄酒和葡萄白酒三大系列产品,其中有机葡萄酒占比逐年增加,15年占比39%。15年业绩复苏明显,实现主营业务收入7.24亿,同增2.64%,净利润0.42亿,同增18.47%。公司深耕华东地区,销售占比持续保持70%以上。公司属于民营企业,公司管理者、员工的个人利益与公司整体利益趋于一致,利于公司长远发展。 有机葡萄酒市场增长潜力较大,威龙有望受益 我国有机葡萄酒细分市场正处于崛起阶段,销量增长较快,09-12年复合增长率高达66.59%,参考欧洲15%的消费增速,预计未来销量仍有望维持30%的高增速。我国目前消费规模较小,相较西方国家30%左右的消费占比,有较大的增长空间。随着食品安全事件频发,有机食品逐渐受消费者重视,有机葡萄酒有望迎来新增长,威龙作为该细分市场龙头有望受益。 有机葡萄酒符合消费升级,区域扩张潜力大 (1)公司全国化进程初见成效,15年北方、南方、西北地区销售收入分别同增9%、17%和63%,未来继续发力空白市场,业绩有望恢复性增长。(2)有机葡萄酒已成为公司的拳头产品,市占率居市场首位,远超第二名。不过由于定价在150-300元的有机葡萄酒价格略高于走量的解百纳(80元),销量在行业调整时波动较大。但我们认为有机葡萄酒符合消费升级趋势,未来随着营销和渠道拓展销量有望进一步提升,推动业绩增长。本次拟发行普通股不超过5020万股,投资1.8万亩有机酿酒葡萄种植项 4万吨有机葡萄酒生产项目 营销网络建设,为后期有机葡萄酒发展蓄力,剩余资金用于偿还银行贷款,预计将大幅降低公司财务费用,给净利润带来较大弹性。 投资建议 预计公司16-18年净利增速63%/32%/13%,16-18EPS0.34/0.45/0.51,威龙股份由于负债财务费用较高、净利润下滑较多,上市后16、17年将逐步恢复正常,根据张裕估值,给予威龙17年18倍PE,公司目标价格8元。 风险提示 经济增速大幅下滑;有机葡萄酒滞销,产能过剩。 今日最新研究报告
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- 1 破位下跌,周线下跌趋势已成,月线也要砸下来了,中期调整目标位7.92需要底部放量(威龙股份603779)
- 2 这次新规是历史性的改革!严ipo,宽重组!有人拿3个亿营收说事!威龙2023年度(威龙股份603779)
- 3 寻找底部机会。
- 4 威龙股份:820以下继续等待配!节前最后一天高抛了:只保留部分底仓,今天又在82
- 5 威龙股份:威龙葡萄酒股份有限公司2023年半年度业绩预告
- 6 时隔三周,再次入驻威龙!感觉跌得差不多了!进来搏把反弹。
- 7 威龙股份股票[明天][7.07微评集]
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