- 新疆天业股票
- 金健米业股票
- 永鼎股份股票
- 中国医药股票
- 锦龙股份股票
- 航天晨光股票
- 云天化股票
- 中航资本股票
- 中国银行股票
- 光大银行股票
- 深赛格股票
- 隧道股份股票
- 国中水务股票
- 同仁堂股票
- 西部资源股票
- 上海贝岭股票
- 中国宝安股票
- 中色股份股票
- 复星医药股票
- 华丽家族股票
- 大唐电信股票
- 葛洲坝股票
- 中国建筑股票
- 宇通客车股票
- 飞乐音响股票
- 德赛电池股票
- 中集集团股票
- 振华科技股票
- 时代新材股票
- 招商银行股票
- 中国高科股票
- 科达股份股票
- 抚顺特钢股票
- 西部矿业股票
- 中国中铁股票
- 中国核电股票
- 青岛双星股票
- 华东科技股票
- 华发股份股票
- 中联重科股票
- 精达股份股票
- 东风科技股票
- 罗牛山股票
- 京东方A股票
- 士兰微股票
- 天坛生物股票
- 万向钱潮股票
- 哈药股份股票
- 四环生物股票
- 丰原药业股票
- 中金岭南股票
- 新五丰股票
- 新安股份股票
- 福耀玻璃股票
- 维维股份股票
- 苏州高新股票
- 浙大网新股票
- 哈投股份股票
- 中金黄金股票
- 浦发银行股票
研报日期:2016-10-28
歌力思(603808) 投资要点 事项:2016 年10 月27 日,我们组织歌力思收购的百秋网络联合调研,点评及纪要如下: 中高端时尚品牌TP 代运营翘楚。百秋网络成立于2011 年,专注于中高端海外品牌的TP 代运营,现旗下运营约30 个中高端时尚品牌的25 家左右店铺。多年积累,优势明显:1. 强大的IT 体系 :自主研发系统可为各类品牌提供全面的无缝IT 对接(包括ERP/CRM 等)。2. 高效的仓储物流体系:自有1.5 万平米仓库、2016 年日高峰出货量达10 万件,提供70%的产品仓储(部分品类采用保税仓或特殊第三方仓库)。3. 经验丰富的品牌运营团队:为每个品牌配备独立团队,管理精细化。正因如此,公司被天猫服务商平台评为“五星服务商”(仅8 家),并借助独特定位成为海外时尚大牌进驻中国线上渠道的首选。 沧海遗珠,空间广阔。电商渠道渗透形成的巨额线上零售规模(2015 年2 万亿)、及海外时尚品牌抢滩中国市场(如Pandora 在最新季度的中国区收入暴涨340%至1.7 亿元),提供了公司未来空间的核心支撑。公司2015 年GMV4.5 亿元,伴随品类扩充(实现了箱包/鞋向更大空间的服饰领域延伸)、品牌优化(新增Pandora/Agnes b./Sandro/Maje 等当红品牌)、跨境业务(已引入德国No.1 超市品牌Rossmann,未来紧跟天猫国际跨境战略)的三条成长路径,未来公司业务规模将被全面打开。 爆发增长持续可期。截止近期公司GMV 同比增长87.9%,预计即将到来的“双十一”实现GMV 3-3.3亿、同比增长110%-130%。展望2016 年,公司GMV 有望达到10 亿元,同比增长超过120%。在拓宽品类及优化品牌的带动下,后期公司“老品牌可比同增 次新品牌逐步成熟 新品牌增量贡献”的三轮驱动增长,尤其是在2016 年引入众多当红品牌后,2017 年的爆发增长更值得期待。 与歌力思整合形成完美契合。本次收购整合对双方均具有深远意义,对百秋而言:上市公司平台为后续优化品牌提供了强力背书,并增加了未来品牌引入(如歌力思收购的Edhardy)、以及增值业务的拓展(比如:内容营销/网红经济)的可能性;而对于歌力思而言,百秋补充了其线上渠道通路,为其品牌时尚集团的构建奠定了坚实的渠道基础。 投资建议。坚定看好歌力思多品牌集团战略,优质品牌矩阵臻于完善,具备超预期运营可能,集团化战略下多品牌梯次增长支撑长期向上周期。收购百秋夯实线上实力,未来深度协同值得期待,时尚品牌集团加速成型。预计2016/17 年业绩2.23/2.6 亿元(备考),2016/17/18 年EPS 0.6/1.04/1.24 元,目标价39.5 元( 2017PE 38x),维持买入评级。 风险提示:宏观经济不景气导致消费疲软,终端销售下滑;加盟业务改善不如预期;新品牌门店扩张进展低于预期。 今日最新研究报告
提示:本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
快速回复
- 新疆天业股吧
- 金健米业股吧
- 永鼎股份股吧
- 中国医药股吧
- 锦龙股份股吧
- 航天晨光股吧
- 云天化股吧
- 中航资本股吧
- 中国银行股吧
- 光大银行股吧
- 深赛格股吧
- 隧道股份股吧
- 国中水务股吧
- 同仁堂股吧
- 西部资源股吧
- 上海贝岭股吧
- 中国宝安股吧
- 中色股份股吧
- 复星医药股吧
- 华丽家族股吧
- 大唐电信股吧
- 葛洲坝股吧
- 中国建筑股吧
- 宇通客车股吧
- 飞乐音响股吧
- 德赛电池股吧
- 中集集团股吧
- 振华科技股吧
- 时代新材股吧
- 招商银行股吧
- 中国高科股吧
- 科达股份股吧
- 抚顺特钢股吧
- 西部矿业股吧
- 中国中铁股吧
- 中国核电股吧
- 青岛双星股吧
- 华东科技股吧
- 华发股份股吧
- 中联重科股吧
- 精达股份股吧
- 东风科技股吧
- 罗牛山股吧
- 京东方A股吧
- 士兰微股吧
- 天坛生物股吧
- 万向钱潮股吧
- 哈药股份股吧
- 四环生物股吧
- 丰原药业股吧
- 中金岭南股吧
- 新五丰股吧
- 新安股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 维维股份股吧
- 苏州高新股吧
- 浙大网新股吧
- 哈投股份股吧
- 中金黄金股吧
- 浦发银行股吧