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研报日期:2016-07-17
歌力思(603808) 收购前海上林 16%股权,间接控股 IRO 法国轻奢品牌 公司于 6 月 29 日公告,与复星长歌签署股权收购协议,歌力思拟现金7900 万元购买复星长歌持有前海上林 16%股份。本次交易完成后,歌力思将持有前海上林 65%的股权,取得控股权。前海上林持有 ADON WORLD的 57%股权,而 ADON WORLD 持有 IRO 公司的 100%股权。通过本次交易,上市公司通过 ADON WORLD 间接取得 IRO 公司的控股权。 本次收购 IRO, 是继公司收购德国品牌“ Laurl”在中国大陆的所有权、美国品牌“ Ed Hardy”在中国大陆及港澳台地区的所有权后,又新增纳入的国际高端时尚品牌,符合公司布局“中国高级时装集团”的重要战略目标。 IRO 品牌定位轻奢、主打时尚女装, 3 年收入复合增长率 34% 1) 法国“ IRO”品牌由来自巴黎的 Laurent 和 Arik Bitton 兄弟于 2004年创立, 定位于轻奢领域的设计师品牌、高端休闲品牌,主打时尚女装产品, 2011 年新增男装系列。 设计理念为追求街头情怀的法式简约风格, 全球 公 认 最 会 穿 衣 的 超 级 名 模 和 时 尚 博 主 包 括 Kate Moss , RosieHuntington, Gigi Hadid、 Aimee Song 等都是 IRO 的忠实粉丝。 2) “ IRO”不仅在法国本土取得了良好的发展,也已经成长为一个国际品牌,并已进入美国、德国、英国、西班牙、丹麦、韩国等多个国家和地区。据公开数据,全球共有 32 间店铺(法国 7 间门店、美国 4 间直营店),在高端百货中设有专柜超过 40 个。 3) 财务方面, IRO 近几年销售增长较好、三年营业收入复合增长率约为 34%,其中美国是其最大的市场,收入占比高达 50%。 2015 年营收、净利分别为 6392 万欧元、 651 万欧元,增速分别为 23%、 -4%; 15 年净利出现下滑, 我们分析主要为美国市场销售占比较大、 美元兑欧元汇兑损失,以及在韩国市场发展扶持加盟商力度较大所致,针对这些因素 IRO 品牌方今年年初已经进行政策调整, 16 年影响将被消除。 多品牌协同发展,有望带动业绩提升 公司持续推进高端时尚集团布局,在控股 IRO 之前,公司旗下共有成熟时装品牌四个,分别为线下高级女装品牌“ELLASSAY”、德国高级女装品牌 “Laurl”、美国轻奢潮流品牌 “Ed Hardy”以及线上高级品牌 “WITHSONG”,其中“ELLASSAY”、 “WITH SONG”为公司自有品牌, “Laurl”、 “EdHardy”为公司通过收购方式获得的国际品牌。 目前 Laurl 品牌已开设 7 家直营店,单店月销售 40 万以上、略高于歌力思,拟使用 5.35 亿定增资金投向 Laurl 品牌设计研发中心扩建、 Laurl 品牌营销中心等项目,计划该品牌 16 年开店 20 家左右、未来三年开店150 家左右; Ed Hardy 品牌方面,唐利国际已于今年 5 月并表, Ed Hardy品牌特征鲜明、风格独特,销售保持较快增长、 1-5 月实现利润 5000 万左右、已经超过去年全年,同时对渠道议价能力较高,将成为重要的利润增长点;旗下新品牌 Ed Hardy Skinwear 主打运动时尚、同等定位缺少竞争对手,定价略低于 Ed Hardy、性价比更高,今年开始开店,预计明年也会贡献较大利润; Ed Hardy 将于明年推出童装品牌 Baby Hardy,覆盖潮流童装领域; Ed Hardy 旗下所有品牌预计未来三年开店 200 家左右。 多品牌发展战略有利于: 1)充分利用公司在高端女装领域积累的渠道、品牌、营销等多方面积累的经验,帮助国外品牌在中国市场的迅速拓展;目前 IRO 品牌在中国尚未开始开店,该品牌旗下拥有男装、女装多个品类,同时风格简洁、受众群体年龄跨度较大,在国内开店空间较广阔,如在中国市场落地开店可达 150 家以上; 2)国外品牌的引入也为公司主品牌带来新的品牌推广、渠道和顾客等资源; 3)多品牌高端时尚集团的定位将有助于提升公司在渠道端的议价能力,降低渠道费用,提升盈利能力。 继续看好公司高端时尚品牌集团战略逐步推进,维持买入评级 我们认为: 1)公司主品牌以提升单店业绩为主要目标,歌力思品牌当季售罄率 70%以上;截至目前门店数量达到 355 家,店铺数变化不大、主要是从商场向购物中心转移的结构性调整;目前直营店铺活跃 VIP 顾客数量已达 9 万人左右;直营店铺上半年销售预计增长 5-10%,加盟店铺则略有下…… 今日最新研究报告
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贺忘解禁股解禁后是否出售取决于大股东的意愿!并不是所有个股解禁后都急着抛卖的。往往那些大批解禁股才是大牛股!上市公司配合主力才有为了自身利益而把股价推高。你有见过多少个股是压低股价抛售解禁股的???除非很个别掌控不了盘面的垃圾股和大盘股。你等这些人的弱智而恶意的言论,只会体现出人格沦落!被众人看不起!2016-07-17 19:21:59
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蓝芩冲解禁股解禁后是否出售取决于大股东的意愿!并不是所有个股解禁后都急着抛卖的。往往那些大批解禁股才是大牛股!上市公司配合主力才有为了自身利益而把股价推高。你有见过多少个股是压低股价抛售解禁股的???除非很个别掌控不了盘面的垃圾股和大盘股。你等这些人的弱智而恶意的言论,只会体现出人格沦落!被众人看不起!2016-07-17 19:22:09
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戈完妆公司一直在努力,IRO收购也是事实,你这种小人却说配合主力出逃,炒股切忌自以为是,别自己意淫太多,希望你早点卖掉 让出位置,每天来歌力思做调研的机构很多,想持有买进的也很多,这些主力都是长期持有的,股票玩短线,你赚不到钱。2016-07-19 10:40:51
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