- 上海贝岭股票
- 浙大网新股票
- 华东科技股票
- 隧道股份股票
- 深赛格股票
- 光大银行股票
- 中国银行股票
- 永鼎股份股票
- 苏州高新股票
- 新安股份股票
- 精达股份股票
- 中国医药股票
- 东风科技股票
- 金健米业股票
- 西部资源股票
- 招商银行股票
- 中联重科股票
- 中国宝安股票
- 中集集团股票
- 德赛电池股票
- 复星医药股票
- 宇通客车股票
- 中国建筑股票
- 葛洲坝股票
- 大唐电信股票
- 华丽家族股票
- 罗牛山股票
- 中色股份股票
- 京东方A股票
- 新疆天业股票
- 天坛生物股票
- 抚顺特钢股票
- 锦龙股份股票
- 云天化股票
- 振华科技股票
- 国中水务股票
- 华发股份股票
- 飞乐音响股票
- 青岛双星股票
- 中国核电股票
- 中国中铁股票
- 西部矿业股票
- 时代新材股票
- 科达股份股票
- 士兰微股票
- 浦发银行股票
- 中金黄金股票
- 哈投股份股票
- 航天晨光股票
- 同仁堂股票
- 维维股份股票
- 福耀玻璃股票
- 新五丰股票
- 中航资本股票
- 中金岭南股票
- 丰原药业股票
- 四环生物股票
- 哈药股份股票
- 万向钱潮股票
- 中国高科股票
研报日期:2017-09-07
顾家家居(603816) 顾家家居是国内软体家居研发、生产、销售于一体的龙头企业。(1)2017年上半年,公司营业收入为31.11亿元,同比增长54.63%。公司主营业务为各类沙发,占比达到59.23%,配套产品及软床床垫类产品分别占比15.19%和13.55%。(2)目前公司在中国大陆地区拥有包含西藏地区在内的3000多家门店,主要分布在华东、华北、华南等经济发达、人口密集地区。2017年上半年,公司境内营业收入达到19.06亿元,占总收入的61.27%;公司产品远销120多个国家和地区,2017年上半年,公司境外营业收入达到10.32亿元,同比上升20.32%。(3)公司是家族化企业,但是为国内行业家居率先引进职业经理人的企业,高效管理和各品类产品收入稳步增长,共同推进了公司的盈利。 全球软体家居消费占整个家具行业消费的16%,中国是最大消费国。(1)2015年全球软体家具消费量达到630亿美元,2010-2015年均复合增长率为2.78%,随着发达国家房屋翻修改造以及发展中国家城镇化率的提升,对全球软体家具的需求量也在不断提升。然而全球软体家具行业集中度普遍较低,国外仅有少数企业会进行全球市场拓展,国内软体家具龙头行业集中度不到5%。(2)对标国内家用冰箱行业,冰箱行业集中度较高,2016年,冰箱行业CR4达到61.58%。通过与冰箱产品对比,国内软体家具行业的市场发展空间很大,收益向龙头集中。因此顾家家居未来增长潜力广阔。 管理、产品、渠道,三位一体奠定顾家核心竞争力。(1)顾家引入职业经理人实现家族企业现代化管理,IPO募投项目和可转债投资项目产能合计177万套,优质内部管理和产能提升在劳动密集型行业锻造高效生产力,凸显规模优势。(2)围绕核心产品沙发横向扩张形成软体家居一体化产品矩阵,沙发营收占比60%,软床等其他产品占比40%,盈利来源多样化的同时借助渠道优势和一站式服务运营经验布局大家居。(3)顾家家居国内直营 经销门店近3000家,处行业领先地位,对三四五城市渠道下沉的前瞻性布局成领先关键。当前顾家家居门店分布一二线53%,三四五线47%,最大化享有地产红利。 公司2017-19年在满负荷生产的情况下97万套的IPO募投项目和80万套的可转债募投项目陆续落地,行业景气程度持续向好,顾家家居业绩有望持续高增长。我们预估公司2017-19年实现销售收入71.5、96.38、129.6亿元,同比增长49.12%、34.8%、34.47%,实现归属于母公司净利润8.31、11.12、14.89亿元,同比增长44.52%、33.81%、33.9%,对应EPS为2.02、2.7、3.61元。给予2017年31倍PE,对应目标价格62.6元,给予“增持”评级。 风险提示:地产景气程度下滑风险、原材料价格上涨风险。[中泰证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
快速回复
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧