业绩快速增长，受益客户加码互联网及海外拓展

林架

(发表于: 华扬联众股吧更新时间: )

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业绩快速增长，受益客户加码互联网及海外拓展查看PDF原文

研报日期：2017-08-31

　　华扬联众(603825)　　事件：公司公告上半年收入35.1亿元，同比增长20.72%，归母净利润2742万元，同比增长2857.4%，扣非归母净利润3055万元，较去年同期亏损252万明显改善。　　点评：　　海外拓展及客户增加互联网广告投放助力快速增长。公司主要收入来自广告投放代理，为广告主提供整合数字营销解决方案，近期成为美国4As首家认证的中国本土广告公司；上半年收入较快增长主要由于现有主要客户营销需求持续上涨，及拓展海外业务。前五大客户收入占比40.5%，较去年略有下降，表明新客户开拓进展良好，主要省会城市中小品牌广告主服务能力强。公司已在首尔、香港、洛杉矶均设立办公室，吸引海外客户在华营销预算。　　除维持现有客户合作粘性并新拓展客户外，公司亦通过参股投资推进服务能力升级，弥补薄弱环节，而业务范围拓展有利于扩大收入来源、降低对返利的依赖。上半年前五大互联网媒体采购额占54.4%，较去年的49.8%有所提升；毛利中媒体返利净额占68.2%，较2015年85.6%及2016年75.2%继续降低，主要由于市场激烈竞争下付给客户返利比例提高致使返利净额受影响，公司也主动提高广告策划与制作、买断式销售贡献比重，可降低返利受媒体及客户挤压的潜在影响，利好长期发展。　　坏账计提减少致利润率显着提升，现金流明显改善。上半年公司毛利率11.22%，较上年同期提高0.43pct。期间费用率下降0.05pct至9.59%。去年上半年计提坏账致资产减值损失2281万元，净利率仅0.09%，今年应收账款催收及时，坏账计提冲回，净利率改善至0.76%，但较去年底1.51%仍有差距。上半年经营活动现金净流入1.58亿元，较去年同期多流入4.8亿元，主要原因为公司大量收回客户欠款。　　投资建议：我们预计公司2017/2018年归母净利润1.34/1.73亿，EPS分别为0.84/1.08元。由于公司坏账准备计提政策偏谨慎，依照业内多数公司同口径下利润规模应明显高于当前水平。考虑公司作为次新股和互联网营销龙头应有一定溢价，给予目标价40元，买入评级。　　风险提示：互联网广告资源涨价风险，市场竞争风险，次新股股价波动较大风险。[中泰证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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利爽亩

研报一出，吹牛出货

2017-08-31 16:30:11
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於水

推荐回顾，昨日盘前提示的设计总院 603357昨天涨停今日再度拉升涨停，今日盘前公开提示的达安股份300635涨停，今日早盘提示战队朋友布局的至纯科技 603690 涨停，恭喜跟上操作的朋友们！

2017-08-31 16:42:50
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养原叫

今日盘前推荐的同兴达002845强势拉升涨停板，恭喜跟进的朋友

2017-08-31 16:47:30
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曾翁

华扬联众就是一个小破广告公司，没多大油水。华扬联众负债33亿应收账款29亿经营现金流两年为负，这是啥破公司啊。吹，使劲儿的吹吧，吹牛皮！

2017-08-31 16:48:51
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谷些

创业板最大的魅力就是外延式收购，华扬联众目前具备这种能力，关键是高层想不想吧了！

2017-08-31 17:17:48
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金国库

35000万元的营收，净利润2742万元，销售净利率0。7%，低得匪夷所思！！

2017-08-31 18:26:58
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向其社

33亿才2000多万，我艹，怎么赚钱的

2017-08-31 23:15:11
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林胡记

利润高要缴税的，那天解禁到了才有真业绩

2017-09-01 15:35:17
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范旋带

上半年利润暴增，说明行业有巨大发展空间！

2017-09-01 17:51:03
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韦杜圻

3000人，3亿的多的工资，3亿多的研发费用，还用多说吗，想做净利容易很，今年业绩一定一般，要不然明年怎增长阿

2017-09-01 18:02:27
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闵首

大盘进入大涨周期了，想赚钱的要发挥你的聪明才智！603825短线目标位53元左右！

2017-09-01 20:30:05
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荆仗乾

公司已在首尔、香港、洛杉矶均设立办公室，吸引海外客户在华营销预算。扩张期，开支较大，后期利润可观！

2017-09-01 22:42:34
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家丘

2017-09-02 06:06:12
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历俐姹

互联网巨头腾讯，搜狐，百度，新浪，人人网，都是前十大股东

2017-09-02 07:57:52
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皮岸

603825昨天是庄家行情启动之时，下周开始将大幅拉升！有五点理由可以说明主力不是出货，而是最后的洗盘：1，此庄家吸筹码结束，从日线上可以明显看出；不破5日均线，不碰到10日均线；2，昨天是向上突破，而且是放量突破的；量能配合很好，也很合理！换手480%向上突破的，很符合操作常规！3，昨天一字板开盘，有点意外；但是，综观一天换手与资金流入与流出分析，主力没有减仓痕迹！4，昨天的收盘价，再一次说明主力不是出货；而是最后的洗盘！假若主力出货？量至少放大到换手50%以上！5，昨天假若是主力出货，盘中打到翻绿；然后再在尾市急拉上来！昨天最低回落至4.76%涨幅。踏空者急啊，急死人啊！周一拉升了，而他们失去了机会；所难怪疯狂唱空者很多？不要被吓出落马，要坚决持有！

2017-09-02 18:56:18
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终升放

从上市的另四家相同类型的传媒广告公司看（蓝色光标、省广股份、思美传媒，腾信），华扬联众股价相对偏低；有上涨空间！

2017-09-03 07:03:41
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全召易

2017-09-03 14:02:56
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符孚吃

业绩下半年是上半年多少倍，看历史请解释

2017-09-04 10:47:17
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房赤杯

！

2017-09-19 21:56:55
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