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研报日期:2017-08-08
华扬联众(603825) 公司简介: 互联网广告代理龙头 公司自 2002 年以来一直专注于为客户提供互联网综合营销整体解决方案, 业务内容包括互联网广告业务(收入占比 90%,包括精准营销、视频营销、搜索营销广告代理及策划) 以及买断式代理业务(占比 10%) ;公司 2010-16 年的《互联网周刊》网络广告公司综合服务榜单保持第 1 名。 行业分析: 1、媒体端:流量趋于集中,资源禀赋者具核心竞争力。 2010 至今细分媒体渠道平台集中度不断提升,近三年 TOP4 媒体渠道平台(淘宝、百度、腾讯、搜狐)市场份额占比近 70%。 2、中介端:大市场、小公司;技术型代理高增长,资源型、出海型成长性佳。 “价差模式”之下代理类公司上下游议价权尤为重要。 技术型 A股相关并购标的净利润同增高达 62%,保持超行业水平的景气度;伴随移动流量向头部集中,国内移动应用出海业务升级,工具及游戏娱乐类应用海外收入持续爆发,资源型 DSP 以及移动出海公司成长性佳。 公司分析: 1、竞争优势: 业务体系成熟、客户优质;大股东引入腾讯、百度、新浪、搜狐头部媒体平台,资源禀赋强; 技术内核强大,大数据积累丰富。 2、 互联网广告业务: 持续受益于优质媒体资源采购成长及大客户预算增加。 公司与主流互联网媒体中均有长期合作关系, 其媒体采购价格稳定、优惠; 2014-16 年公司在腾讯、爱奇艺等快速成长媒体的广告采购比例迅速提升至 21%、 5%; 公司客户以直客大客户为主( 上海通用、蒙牛、京东、雅诗兰黛等) , 客户质量优质、广告预算实力强, 同时带来高回款效率。 3、买断代理业务: 代理品牌范围及毛利率均有提升空间。 公司买断代理业务主要是充分发挥公司的客户和媒体资源优势扩展收入空间; 该业务15 年开始布局, 16 年毛利率同比提升 40%,未来公司基于长期合作的客户关系,规模经营下公司买断式代理业务收入规模、毛利率仍有提升空间。 4、 战略:营销出海、技术再升级。 盈利预测与估值: 公司持续受益于互联网优质媒体广告市场成长及大客户广告预算持续稳定成长。 预测公司 2017-19 年 EPS 分别为 0.83/1.02/1.22 元,对应 PE分别为 31/25/21 倍。 参考营销类次新股的元隆雅图开板时股价对应 2017年动态 PE 为 40 倍,预计上市后股价可达 2017 年 40 倍 PE 以上。 风险提示: 广告行业增速放缓;行业竞争加剧;并购风险;次新股风险。[光大证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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季皓妇互联网广告确实不错有前景,很有可能完全取代电视广告的趋势。希望你们能做到。但现在人气没回到次新股上面来,一直被打压,无论公司好坏都一样,基本上就是这样,开板就无理智往下砸,看谁跑得快,然后庄家只能自保,拉一波上去慢慢卖,第二天还是低开低走,这样的模式散户谁敢去接,一接一个死。只能看看热闹。好公司都被砸坏了,不管市场怎么差,希望华扬联众能走强,看好你无限的发展潜力。不要像某些公司一样目光短浅,上市圈钱套利走人。加油2017-08-08 12:35:43
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蓟姣艾这样的公司很危险,市场竞争力忒大。大大小小的广告公关公司有很多。另外像京东、通用、雅诗兰黛等直客大客户往往有很多供应商,4A的公司有很多。而媒体资源代理更是没有核心竞争力的优势,因为媒体也会对应很多代理商,当然也分级。但这不能表明一家公司的媒体资源有多少优势!!2017-08-08 21:45:21
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