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研报日期:2016-11-17
东方航空(600115) 1、10 月RPK 持续高速增长,客座率小幅增长 客运方面,10 月份公司合计完成RPK 145.4 亿客公里,同比增长12.9%;合计投放ASK 为178.6 亿座位公里,同比增长11.7%;客座率81.4%,同比增长0.8pct。1-10 月份,公司累计完成RPK 1400.8 亿客公里,同比增长14.2%;累计投放ASK 为1715.8 亿座位公里,同比增长13.4%;客座率81.6%,同比小幅增长0.6pct。 货运方面,10 月公司RFTK 和AFTK 同比分别增长5.1%和3.4%,货邮载运率54.1%,同比增长0.9pct,货运市场出现反弹。 2、国内航线:运力保持中高速增长,客座率小幅提升 10 月份,公司国内航线ASK 同比增长8.5%,RPK 同比增长10.4%,客座率为84.4%,同比增长1.5pct。在国内市场供需向好的条件,公司在暑期旺季过后,并没有明显削减国内运力投放,而是基本保持旺季投放规模,同时客座率维持高位,有效推动业绩提升。 1-10 月份,公司国内航线ASK 累计同比增长6.5%,RPK 同比增长7.6%,客座率为83.1%,同比增长0.8pct。 3、国际航线:运力主动削减,客座率维持不变 10 月份,公司国际航线ASK 同比增长19.9%,RPK 同比增长20.0%,客座率为76.4%,同比持平。在国际市场需求平淡、供给过快、竞争加剧的环境下,公司在暑运旺季之后主动削减国际运力投放,以提振客座率水平。1-10 月份,公司国际航线ASK 累计同比增长30.1%,RPK 同比增长30.4%,客座率为80.3%,同比增长0.2pct。 4、低油价逻辑仍在,但同比利好基本出清 从目前形势看,原油供需关系并未实质性好转,美联储加息和美元升值态势不变,低油价逻辑依然存在。今年8 月份下旬开始,油价同比降幅明显收窄,当前油价与去年同比基本持平,因油价下跌带来的成本削减利好基本出清。 5、汇率风险加大,贬值将对业绩产生不利影响2016 年9 月1 日-2016 年11 月15 日,人民币兑美元汇率分别是6.68 元和6.86 元,人民币兑美元贬值2.57%,汇率波动风险加大。 公司积极拓宽融资渠道,通过人民币融资缩减美元负债比率。于2016 年6 月30 日和2015 年12 月31 日,人民币兑美元贬值1%减少公司净利润3.75 亿元和5.81 亿元,汇率敞口已经大幅下降。假设年底美元兑人民币稳至6.8 的整数关口,下半年人民币兑美元贬值2.55%,按公司中报汇率敏感性(贬值1%减少净利润3.75 亿元)估算,东航全年汇兑损失约为26.3 亿元。 6、投资策略 截至目前,暑运旺季已经结束,航空主业业绩略低于预期。考虑公司估值仍然较低,我们暂时维持“强烈推荐-A”的投资评级。 风险提示:经济下滑、航空事故 今日最新研究报告
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奚座呈铁路基建将是未来中国经济的支柱!随着国家加大对房地产政策调整,房地产黄金十年已经过去,地产股将进入长期下降通道。加大对高铁投资力度是国家战略,2016年国家对高铁投资超万亿元创历史新高,加上地方对城际铁路和地铁投资的2万亿,铁路基建企业将经历辉煌的十年,业绩将爆发式增长。铁路基建支撑未来中国经济的发展,底部重点关注股票:中国铁建,中国中铁,中铁二局,中国中车,中国交建,中国电建,中国建筑,宝钢股份,中煤能源,中国化学,中国联通,中国西电,中国核电,三一重工....等等,二线低价蓝筹才是未来股市主力军,克服恐惧,大胆买入,耐心持有,必有厚报,享受从低价股到高价股财产增值乐趣,主力打压建仓是散户来之不易的低吸良机,现在不低买,等待何时?业绩见顶,没有支撑,单凭讲故事忽悠的高价题材股从哪里涨上去还会跌到哪里。‘一带一路’概念股将是未来股市的投资主题。‘一带一路’已经启动,现在买入还不迟,回调就是买入良机。2016-11-18 10:58:44
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程杳汝13:03据香港经济日报报道称,由于需时给予市场作准备,深港通下周一(21日)开通的可能性几近幻灭,但12月初正式开通的机会骤然大增。券商这几天休整,可能就是受此刺激,不过既然有利好,那么耐心潜伏肯定会有惊喜。2016-11-20 06:55:39
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方系孙14:43午后做多力量还是比较足的,基建和高铁股也开始集体上涨,午后两市还是以震荡上扬为主,权重股逐步占据了主动权,中国铁建,中铁二局等高铁股大单拉升。2016-11-25 22:43:00
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- 1 有的散户在想,主力七月减持,减持的时候必然股价涨,这是常规思维,但是,1,但是,(东方航空600115)
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