打通航空旅游产业链，携程承诺30亿元入股

芮物

(发表于: 东方航空股吧更新时间: )

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研报日期：2016-04-22

　　东方航空(600115)　　事件　　公司公告，控股股东东航集团与携程本着优势互补、互利共赢的原则，于2016 年 4 月 21 日在上海签订了《战略合作框架协议》。　　评论　　推进业务合作，打造航空旅游的综合差旅服务产品：双方将集中发挥资源、渠道、研发、营销等优势集合效应，在低成本出行、 IT 服务、电子商务等领域开展全方位合作，通过 IT 及旅游产品研发、技术对接、业务整合等合作，向市场提供更具竞争力的综合差旅服务产品。深度合作内容将涉及国际机票销售、运价搜索展示、平台供应商管理等多方面业务。　　加强资本合作，携程承诺以 30 亿元入股东航：携程承诺以 30 亿元参与认购东航股份非公开发行的 A 股股票，并在非公开发行结束后 12 个月内，携程将一次或分次增持东航股份股票，若持有股份达到一定比例及满足一定条件，将获得董事席位。并且双方将在适当时机研究相关公司相互持股的可行性，以建立更加紧密的纽带关系，未来还将探索在低成本航空(包括但不限于中国联航)、航空保险、 IT 和电子商务等方面开展股权合作。　　航企与旅游电商合纵连横，东航积极寻求发展机遇：从航空公司集体将旗舰店从去哪儿下架，提升直销比例争夺流量入口，去哪儿参与筹建航空公司，到携程入股东航，航企与 OTA 形成新的竞合关系。航企积极参股旅游电商， 2015 年海航旅游以 5 亿美元投资途牛，持有其约 24.1%股份，成为第一大股东。近期凯撒旅游等以 9.33 亿元投资航班管家，凯撒旅游出资 2.5 亿元。而 OTA 亦有意渗透航空领域，同程旅游在 2015 年年底，就曾宣称计划未来建立同程航空，目前将从虚拟航空试水。面对发展机遇，东航积极布局。 2015 年 7 月，东航引进同为天合联盟成员的美国达美航空成为战略投资者，后者以 4.5 亿美元认购东航 H 股 4.66 亿股票，占总股本的 3.55%，双方通过战略联姻深化合作。当前东航拟定增 150 亿元，发行价格不低于每股 6.44 元，今年 1 月获证监会批准，携程承诺参与定增，将是有力保障。　　投资建议　　公司与携程紧密合作，将有力打通航空旅游产业链，定增的顺利完成也有更大保障。预计 2016-2018 年 EPS 为 0.464 元、 0.595 元和 0.658 元。　　风险提示　　经济放缓拖累民航需求，人民币大幅贬值，油价大幅反弹等。[国金证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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