晨光文具15年年报印象之所以关注晨光文具，是感觉晨光文具具有我理想投资标的“增长行业垄断寡头”的特征。1、文具行业是典型的“小产品、大市场”。中国制笔协会发布的《中国文具行业竞争态势分析》 数据显示，中国文具行业（不包括办公设备和家具）市场规模约 1,500 亿元。目前，国内从事文具制造的企业高达 8,000 家左右。根据中国制笔行业协会的统计数据，列 入统计口径的规模以上文具生产企业 1,500 多家。但是，销售额超过 10 亿以上的企业寥寥无几。 90%的文具生产企业年销售额低于 1,000 万元，大部分企业产品单一，竞争集中在低端产品。文具 2015 年年度报告 9 / 124 行业的市场集中度还很低。而从品牌知名度角度来说，国内仅有晨光文具、真彩文具、齐心文具、 得力文具、广博文具等少数文具企业具有不同程度的品牌知名度。在文具功能化需求满足的基础上，国内文具消费逐渐呈现品牌化、创意及个性化和高端化的 趋势，并且，文具消费终端连锁化的特征逐渐加强，国内文具市场处于消费升级的新局面。2、书写工具、学生文具以及办公文具受经济周期波动影响很小。书写工具、学生文具单价较低， 属于收入弹性很小的消费品，对经济周期波动并不敏感；相对而言，办公文具需求与实体经济的 波动有一定的关系，但是影响也不明显。学生文具存在一定的季节性。在每年的新学期开学前（如：2 月份和 9 月份），即文教领域 所说的“学汛”期，经营学生文具的相关企业会迎来一年中销量的高峰期。        也就是说公司收入具有弱周期性和季节性的特点。3、据国家统计局数据显示：2015 年，文教办公用品制造业主营业务收入 970.8 亿元，同比增长 9.25%，增速比上年减少 0.78 个百分点；利润总额 57.4 亿元，同比增长 11.13%，增速比上年增 加 1.43 个百分点。 根据国家统计局 2015 年 1-12 月对 255 家规模以上制笔企业统计结果分析，2015 年制笔行业 规上企业主营业务收入 301.04 亿元，同比增长 8.64%，增速比上年减少 2.68 个百分点；利润总 额 17.74 亿元，同比增长 10.03%，增速比上年增加 4.77 个百分点。在全国制造普遍一般的情况 下，制笔行业的盈利水平稳步提高。制笔行业从过去单纯数量增长逐步向质量效益增长。制笔行 业库存费用、管理费用、财务费用同比增速都下降。在全国制造业面临巨大困难的大环境下，制 笔行业也在经历整合、重组和结构调整，虽然亏损企业数量减少，但是规上企业亏损额增速高达 76.68%。        从上述数据可以看出文教办公用品制造业不太受经济周期影响的特点。4、在书写工具市场，公司 2011 年、2012 年及 2013 年国内市场占有率分别为 7.51%、8.46%及 8.77%，连续三年居行业榜首（数据来源：中国制笔协会）。根据中商情报网公开刊登的资料显示， 公司在“2013 年中国圆珠笔十大品牌影响力排行”上位居第一位。 在国内文具零售终端网络方面拥有领先优势 截至报告期末，公司已在全国构建了超过 6.8 万家零售终端的庞大零售终端网络。这些零售 终端在全国校边商圈的覆盖率已超过 80%。公司在零售渠道的深度与广度方面，具有明显的先发 优势和领先地位。在文具内销市场处于销售龙头地位 与国内主要可比上市公司相比，由于公司专注于文具内销市场多年，在内需市场的品牌、渠 道等方面优势明显，在竞争激烈的内需市场，公司是自主品牌销售的领跑者。截至报告期末，公 司连续四年荣获“中国轻工业制笔行业十强企业”第一名。      晨光文具符合“增长行业垄断寡头”的典型特征：毛利率高于竞争对手同时市场份额逐步提升。5、办公一站式服务晨光科力普，报告期内，实现营业收入 22,738 万元，同比增加 47.77%， 月订单量超过 30,000 单，拥有超过 10,000 家有效客户。通过加强大客户挖掘，优化商品结构， 优化整合供应商，提升服务品质，进一步扩大办公直销领域市场份额，并且在北京、广州设立了 办事处。成功入围上海市政府采购、广东省政府采购、北京市市级行政事业单位采购等政府采购 项目，成功签约宝钢集团、中国石化、东方航空、华为、万科集团、绿地集团、招商银行、浦发 银行等一大批大型客户。       成功和大型企业签约，说明晨光已经得到主流市场的认可。6、2015 年，公司全年实现营业收入 374，911 万元，同比增长 23.19%；公司实现利润总额 48， 980 万元，同比增长 22.68%；归属于上市公司股东的净利润 42，265 万元，同比增长 24.47%；归 属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 38，445 万元，同比增长 24.56%。截至 2015 年末，公司总资产为 290，214 万元，同比增长 65.68%；归属于上市公司股东的净资产为 216，700 万元，同比增长 75.25%。7、公司主要产品情况： 主要产品的毛利率均有不同幅度的提高，很好。说明公司不是靠低价策略来抢夺市场份额。8、经营活动产生的现金流量净额4.97亿，高于净利润，说明净利润的含金量很高。9、2016 年公司计划实现营业收入 449,893 万元，同比增长 20%。10、15年分红2.3亿，分红率50%，很给力。11、第一大股东晨光集团持有58%的股份。晨光集团貌似一个家族企业。      总体印象，晨光具有成长为行业内巨人的潜质，具有典型“增长行业垄断寡头”的特征：市场份额提升的同时毛利率也逐步提高。

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