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研报日期:2017-09-08
永创智能(603901) 事件: 公司今日发布中报,公司上半年实现营业收入 5.74 亿元,同比增长 28.53%,实现归母净利润 0.39 亿元,同比下降 9.77%。从单季度来看,一季度实现归母净利润 0.17 亿元,同比增长 9.79%;二季度实现归母净利润为 0.22 亿元,同比下降 20.81%。 点评如下:拓展乳品行业及海外市场, 公司业绩平稳增长。 公司作为国内最大提供整套包装生产线的装备制造企业,上半年公司积极拓展乳品、医药等行业,其中乳品行业的销售增长显着,较 2016 年同期增长 58.89%;另外公司积极拓展海外市场, 取得了较去年同期增长 74.14%的不俗成绩。在行业经营压力加大的环境下,公司实现稳步增长,上半年实现营业收入 5.74 亿元,同比增长 28.53%。 受原材料及人工成本上升影响,盈利能力小幅下滑。 上半年, 受塑料颗粒、钢铁等原材料价格上涨过快, 而销售价格调整相对滞后影响,公司综合毛利率有所下降, 上半年公司毛利率为 30.04%,较去年同期下降 2 个百分点。另外,因短期借款快速增长导致财务费用率有所提升,综合下来, 上半年公司归母净利率为 6.80%,较去年同期下降 2.88个百分点。 看好公司未来发展。 一方面随着人工成本是上升以及智慧工厂普及,我国智能包装行业具备较大的增长空间,公司在智能包装领域积累深厚, 并已经完成从机器设备到视觉系统再到软件系统的全面布局, 看好公司未来在智能包装设备的发展前景;另一方面公司继续积极拓展市场,今年对子公司永创包装德国有限公司增资 960 万美元,加大力度开拓海外市场,同时公司参股“液体食品无菌包装材料”的领先企业新巨丰, 切入前道包装设备领域, 随着产业链布局的不断完善以及海外市场的拓展,持续看好公司未来的发展。 投资建议与评级: 我们预计公司 2017-2019年净利润为 0.93亿元、 1.35亿元 1.84 亿元, PE 为 48 倍、 33 倍和 24 倍,给以“增持”评级。 风险提示: 宏观经济下行,智能包装布局未达预期。[东北证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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