方向明确，区域龙头倍道而进

谢耻甘

(发表于: 金徽酒股吧更新时间: )

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方向明确，区域龙头倍道而进

研报日期：2016-04-25

　　金徽酒(603919)　　事件：2016年一季度公司实现营业收入4.45 亿元，同比增长23.82%，归属于上市公司股东的净利润0.92 亿元，同比增长32.82%，EPS 为0.40 元，加权平均净资产收益率11.63%。　　现金流亮眼，毛利率稳步提升：一季度经营活动产生的现金流量净额0.89 亿元，同比增长134.29%，说明公司在经营质量上提升显着；另外，公司在消费升级的背景下，正在积极地进行产品结构的调整，努力提升中高档白酒销售收入的占比，一季度公司实现毛利率62.40%，比去年同期60.09%增加了2.31 个百分点，产品结构优化效果良好，预计未来毛利率还将稳步提升。　　省内渠道深耕，省外积极拓展，销售费用率有所增加：作为陇酒的领先品牌，现已覆盖省内90%以上的市县，渠道深耕使公司在核心区域内具有很强的优势，此外，公司也在发力拓展省外市场，努力扩大其品牌影响力，一季度销售费用达到0.60 亿元，同比增长41.75%，销售费用率13.53%，同比扩大1.71 个百分点，根据公司全国销售网络的规划布局，预计短期内销售费用的投入还会继续提升。一季度净利率20.77%，较去年同期19.36%增长1.41 个百分点，主要是收入增加、资产减值损失减少及营业外收入增加所致。　　精准营销，聚焦资源，打造全国知名酒企：在4 月份2016 年度销售工作会议上，董事长周志刚提出了“十年跻身中国白酒十强”的目标，体现出管理层的信心和决心。目前，白酒行业复苏迹象明显，在产品消费结构向腰部靠拢的趋势下，具有品牌品质优势的企业将最先获益，作为区域性品牌，公司“精准营销，聚焦资源，深度调整”的工作思路有利于持续巩固在省内的竞争优势，同时有望在省外市场取得突破。　　盈利预测与估值：预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.77 元、0.95 元、1.16 元（调整后），对应PE 分别为33 倍、26 倍、22 倍，维持公司“增持”评级。　　风险提示：食品安全风险，市场拓展不达预期今日最新研究报告

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姬克兔

有卵用……

2016-04-25 15:09:02
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苏耶肉

说什么都不比股价涨了来得实在

2016-04-25 15:09:52
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谈老笙

本地白酒龙头，销售稳定增长，酒很好喝，我们本地人都爱喝，现在走势趋上，明日开始连续涨停

2016-04-25 15:10:32
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扶材彤

如果连续涨停，则销量年年翻翻！

2016-04-25 15:14:54
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东戊吟

本地白酒龙头，销售稳定增长，酒很好喝，我们本地人都爱喝，现在走势趋上，明日开始连续涨停你不是天津的吗？

2016-04-25 15:15:40
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魏玉卉

傻逼又有研报，逢报必跌，今天没跑，后悔

2016-04-25 15:18:28
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邬沐何

甘肃排第一的酒，个人认为以现在的盘子来讲，价格在每股200以上比较合适

2016-04-25 15:22:22
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匡局悠

IP有问题，我是本地人

2016-04-25 15:23:07
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雷翎

让我赚钱就买瓶来喝喝

2016-04-25 15:25:10
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那牛佟

什么也不用说了，出研报了，跑吧。

2016-04-25 15:28:23
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宗竟

明天高开低走，先走再回

2016-04-25 15:28:59
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连挂炸

研报不错锁仓一年

2016-04-25 16:03:26
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柳朱

最讨厌研报了，大部分一出就跌

2016-04-25 16:43:25
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卓杉正

研报一出，你懂的.....

2016-04-25 17:02:53
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郎协体

哪你知道是哪的酒吗？不要无起唱多

2016-04-25 17:41:57
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僪枕乾

今天清仓了！

2016-04-25 18:05:40
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莘兵弗

这又不是秘密，肯定知道了

2016-04-25 18:30:10
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韶艾

这是新股，应该不会吧

2016-04-25 19:09:13
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昝材帐

10年白酒10强，那不得了了！哈哈。茅台，五粮液，泸州老窖，那不是要市值翻个10几倍了？

2016-04-25 20:55:26
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禄庸站

不懂

2016-04-25 23:11:47
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