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研报日期:2016-07-11
哈森股份(603958) 多品牌的中高端皮鞋运营商 哈森股份定位中高端皮鞋,以女鞋为主,旗下拥有自有品牌哈森、卡迪娜、卡文、爱旅儿及哈森男鞋,代理品牌ROBERTA、AS 等品牌,同时为DANSKO、SPERRY 等国外着名品牌提供OEM/ODM 加工。主要定位于一二线城市,2015 年门店2,050 个,直营和加盟分别为1,665 家、385 家,以直营、商场专柜为主。2015 年收入和净利分别为19.4 和1.18亿元,分别同比增长-5.39%和13.49%,出口减少使得收入有所降低。 皮鞋行业:潜在市场容量大,现处于调整期 2014 年国内重点商场女皮鞋销售额为218 亿,与发达国家人均消费等相比还有较大增长空间,Euromonitor 预计未来中国鞋业将以年均6.4%速度增长,2018 年整体消费额将达4,383 亿元。经济增速下行、供过于求以及渠道变迁等影响导致库存积压,女鞋行业近几年进入调整期,众多参与者收入下滑,而费用率呈现刚性,导致行业净利率下降。目前行业集中度较高,国内品牌在渠道布局等方面占优,未来有望进一步提升,前十名市占率49.60%,其中百丽一家独大、远超竞争对手。 直营为主导致内销毛利率、费用率均较高,打造多品牌全渠道竞争力 2015 年公司内销收入16.23 亿元,加权平均店效77.75 万元,与竞争对手相比仍有改善空间。受出口下降及电商冲击影响,公司2014、2015年收入均同比下滑,未来随着出口企稳、募投项目改善渠道运营有望恢复增长。直营渠道为主使得公司内销毛利率和销售费用率均较高,但出口业务拉低了整体毛利率水平。竞争优势主要在于:多品牌差异化战略,重视产品设计,增加用户覆盖和消费粘性;线上线下全渠道运营,且自营为主掌控能力强,便于针对零售行业变化进行调整。 盈利预测与估值水平 公司募投资金主要用于营销网络建设、生产扩建和信息化项目,预计16-18 年EPS 为0.53、0.55 和0.60 元。不考虑其他因素,单纯考虑皮鞋主业长期可对比奥康国际的估值水平。但考虑到次新股整体市场估值水平较高,参照天创时尚可给予一定的市场估值溢价,给予2016 年53-63倍PE 估值,对应股价区间为28.10-33.39 元。 风险提示:消费疲软、库存高企风险;开店未达预期风险等。 今日最新研究报告
提示:本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
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濮威大家要注意 提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。2016-07-11 09:14:21
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凤倜肯既然不能保证,发这狗屁文章干嘛。你没事去研究【天顺股份】和【恒泰实达】,上海沪工等新股,都上涨了12倍了。中国股市不需要这样的狗屁分析师。中签率极低,中签者一定拿稳筹码。小康股份1.4亿多股发行量,哈森股份才0.5亿发行量。环球印务今天已经22个一字板了。对比次新股,现在是大盘稳,所以次新股一定要拿稳,锁住筹码继续一字涨停板!2016-07-11 13:34:05
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尚炎百丽集团自主经营10个著名鞋类品牌:Belle(百丽)、Teenmix(天美意)、Tata(他她)、Staccato(思加图)、Joy & Peace(真美诗)、Mirabell(美丽宝)、Millie’s、Senda(森达)、Basto(百思图)及JipiJapa,百丽集团代理经营8个著名品牌:Bata、BCBG、Elle、Clarks、Geox、Mephisto、Merrell及Caterpillar。2016-07-16 07:06:45
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倪彩对比天创时尚:2倍的市值,哈森股价70.52元;3倍的市值,哈森股价105.77元;相同的市盈率,哈森股价84.85元;1.5倍市盈率,哈森股价127.27元;2倍的市盈率,哈森股价169.69元;2016-07-16 22:19:30
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陶弋娱少来了,想吸散,你赚的都是散户的钱,这垃圾的股票,天天成交量都是负的,少忽悠,说在多都不涨,不就是要散户买,进仓套死吗? 死哈森自己慢慢玩吧,垃圾股2017-07-11 11:40:21
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- 1 各位股友中午好大盘的低迷走势已成常态,大家都司空见惯,我的忠告就是多观察少动手,(哈森股份603958)
- 2 大家下午好[抱拳][抱拳]今天个人持仓。建新股份:今天尾盘还是有资金进入,可以等(哈森股份603958)
- 3 今天必定涨停,哈森股份这个票任何时候上车都不晚!(哈森股份603958)
- 4 心动目标再次逆指数大涨(哈森股份603958)
- 5 最强妖股!19天19板!13个涨停板!5个跌停板!连续3个涨停板!7天6个涨停板(哈森股份603958)
- 6 以12涨6跌比列年后倒过来6涨停12跌停我们缩一倍来看可能再来三个涨停(含两个一(哈森股份603958)
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- 10 继续这样亏下去,4年后亏完退市!
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