设立产业投资基金，布局轨交座椅市场

洪君

(发表于: 继峰股份股吧更新时间: )

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研报日期：2017-06-08

　　继峰股份(603997)　　与中车绿脉共同发起产业投资基金，踏入轨道交通座椅领域。 1）该产业基金主要将投向：轨交座椅及汽车零部件产业并购投资；轨交及新能源交通整体方案 PPP 项目投资；相关产业基地建设投资。　　2）公司在深耕乘用车座椅市场二十载后，首次涉足轨道交通座椅领域。中国高铁快速发展，过去五年新增运营里程超过 1.2 万公里，公司借此机会有望分得高铁座椅市场蛋糕。 3）参与城市新能源 PPP项目投资，将有助于公司布局新能源领域，增强业绩稳定性。　　汽车座椅零部件市场空间广阔。汽车座椅系统单车价值量在 4000-5000 元左右，全球市场规模超过 4000 亿元。在全球座椅系统市场中，前 10 位供应商占据的市场份额约 90%，以海外跨国公司为主导。中国公司主要为一级系统供应商提供零部件，逐步形成国产替代趋势。国内座椅头枕需求量有望破亿，市场规模约在 40-50 亿；座椅扶手将从高端向低端渗透，市场潜力巨大。　　继峰是国内乘用车座椅系统零部件龙头公司，客户资源稳定丰富，新产品稳步推进。汽车行业认证壁垒高，公司与整车厂保持良好合作关系，其中一汽大众、东风日产和神龙汽车配套份额接近 50%。公司与主要一级供应商关系稳定，安道拓、李尔等前五名客户收入占比维持 70%左右。公司新产品座椅扶手仍是蓝海市场，经过多年积累进入高成长期，收入和利润贡献占比持续提升。　　牵手德国格拉默公司，积极布局海外市场。 5 月 24 日，公司大股东Wing sing 通过转股可转债，加上二级市场股票购买，实现间接持有德国格拉默公司 15.07%股份，成为其重要股东。此举意味着继峰与格拉默的合作更近一步，由于格拉默在国际汽车座椅系统市场上具有领先地位，公司在扩大中国和全球业务上能够借力其先进技术和管理经验，享受发展成果，未来海外布局将进一步完善。　　投资建议：预计公司 2017/18/19 年 EPS（摊薄后）分别为0.51/0.68/0.89 元（2016 年为 0.40 元）。当前价 14.36 元，对应2017/18/19 年 28/21/16 倍 PE。考虑汽车座椅市场成长空间广阔，公司新产品高速成长以及海外市场拓展的潜力，参考行业平均估值，我们认为公司合理估值为 2017 年 40 倍 PE，维持“增持”评级，目标价 20 元。　　风险提示： 1）汽车销量增长不达预期； 2）新客户及新产品进展不顺利；3）产业投资基金存在不能成功设立风险。[东吴证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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尹杖

A股市场上控盘最厉害的一只

2017-06-08 16:08:52
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贺初

粤水电 O2O6O)肯定要国企改革潜力巨大、清洁新能源、一带一路、轨道交通PPP、库存庞大清洁能源有待逐步投产发电等待业绩有望暴发，超低白菜价4、49元，粤港奥基建龙头工程等超低估值机构扫货可能性非常大！所以说想有大钱就从这投資!风险自担！

2017-06-08 16:30:38
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濮白闭

明天起一字板涨停

2017-06-08 21:36:13
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诸恫股

券商都是捡不好的叫你买，研报一出就跌

2017-06-15 23:45:53
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浦彤容

2017-07-25 08:40:25
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仰只制

MSCI尘埃落定期待A股

2017-07-25 13:41:30
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居例

2017-07-27 15:43:45
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闻妯旭

2017-07-27 15:57:12
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锺寇

继峰股份11.39元市盈率24倍.中小盘低价低市盈率价值股

2017-07-27 17:20:06
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后珊肖

2017-07-28 08:13:56
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曾翁

底部已放量.在股市中唯有量能骗不了人.全球通用

2017-07-29 08:58:17
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蒙体吾

于投资和收

2017-07-29 11:22:37
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锺行城

2017-07-31 07:47:10
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瞿份洋

2017-08-01 11:36:00
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苏抱

2017-08-01 15:33:41
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丁些互

2017-08-01 15:37:24
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郝班枇

2017-08-01 17:06:59
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屠梯

2017-08-02 08:04:27
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松而兄

超跌严重24倍市盈率.错杀迎来抄底大补涨机遇从高点54元跌到11.46元.熊”到深处自然“牛

2017-08-02 08:34:04
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唐畏烟

2017-08-03 16:28:47
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