研报日期：2017-03-22

　　平安银行(000001)　　事件　　平安银行（000001）3 月17 日公布2016 年业绩如下：公司2016 年实现营业收入1077.15 亿元，同比增长12.01%；扣非后净利润226.06亿元，同比增长3.21%。总资产2.95 万亿元，较上年末增长17.80%；归属于普通股股东权益1822.18 亿元，较上年末增长12.83%。基本每股收益1.32 亿元，同比增长1.54%；每股净资产10.61 元，同比增长12.75%。拟每10 股派发现金股利1.58 元（含税）。　　点评　　1. 营收增速稳健，基本符合预期。2016 年公司实现利息净收入764.11亿元，同比增11.61%；非息收入313.04 亿元，占比29.06%，同比增长13.00%。其中，手续费及佣金净收入278.59 亿元，同比增长15.68%，主要来自银行卡、理财等业务手续费收入的增加。　　2. 负债结构调整，净息差改善。期末吸存余额1.92 万亿元，较年初增幅10.84%。其中，活期存款日均余额占比较上年提升6 个百分点，同业业务余额占比较上年下降逾5 个百分点，全年利息支出同比下降16.7%。全年累计净息差2.75%，较前三季度提高2bp，比上年末仅下降0.06 个百分点。　　3. 持续加强核销力度，保证资产质量。本年核销不良总额299.47 亿元，较上年增加63.65 亿元。2016 年公司不良贷款依然主要集中在商业、制造业和零售贷款（含信用卡），占不良贷款总额的91.32%，但比例已较上年下降3.68 个百分点。2016 年年末，公司不良率为1.74%，较上年末增加0.29 个百分点。但是2016 年以来，关注类贷款比率和90 天以上逾期贷款比例逐渐改善。　　4. 迁徙平台推动零售客户数快速增长。公司建立集团客户、行内小微与代发、信用卡客户、汽融和消费金融客户的迁徙平台。2016 年迁徙平台贡献新入行客户821.39 万户，对全行新增客户贡献达49.47%；其中，新增财富客户数贡献达53.24%，新增资产贡献达53.96%。　　投资建议　　背靠集团领先的综合金融服务平台，我们看好公司全面向零售银行转型的发展道路。短期内，公司拨备覆盖率与核心一级资本充足率面临提升压力。我们预测平安银行（000001）2017 年和2018 年的EPS分别为1.44 元和1.60 元，BVPS 分别为11.95 元和13.34 元，给与公司“推荐”评级。　　风险提示　　资产质量加速恶化、中间业务扩张不达预期.[华融证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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