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研报日期:2017-08-08
万科A(000002) 事件:公司公布7 月份销售数据,7 月单月公司实现销售面积249.1 万方,销售金额355.6亿。1~7 月份公司累计实现销售面积2,117.6 万方,销售金额3,127.4 亿。 七月新秋风露早:1)淡季不淡,单月销售环比下滑,同比增速提升:公司7 月份销售面积、销售金额分别同比增长19.9%和29.6%(上月为7%和16%),环比增速为-28.5%和-27.6%(上月为44.0%和36.9%)。按照克而瑞的统计,万科单月355.6 亿的销售位列全国TOP3,次于恒大和碧桂园。2)1-7 月第一梯队优势拉大:公司1~7 月份累计销售面积2,117.6 万方,销售金额3,127.4 亿元,累计同比增速分别为31.0%或43.8%(上月33%和46%),共公司均位于行业TOP3。1-7 月份第一梯队(TOP3 房企)与二梯队的的差距拉大至1250.3 亿元(二梯队龙头保利)。3)均价平稳上升,溢价能力明显:公司7 月单月和累计销售均价分别为14,275 和14,769 元/平米,同比增长8.1%和9.8%(上月8.6%和10%),均价水平高于恒大、保利和碧桂园等其他龙头。 拿地力度继续加大,累计权益金额增长42%:根据公告,6 月份销售简报披露以来公司新增加非物流项目20 个,权益面积463.9 万方,权益拿地价款216.28 亿元,整体楼面价为4662元/平方米,万科所占综合权益比例为85%(上月74%)。我们统计万科1-7 月份拿地权益总价803.6 亿元(剔除物流用地),累计同比增加了42%(上月21%)。1-7 月平均拿地成本4953 元/平方米(上年5083 元)。 参与普洛斯私有化,冲击中国物流地产TOP1:公司7 月17 日晚间公告将联合厚朴物流、高瓴资本、中银集团共同私有化新加坡上市公司普洛斯。本次收购价敲定为折合人民币约787 亿元,对应GLP2016 年业绩的PE 为14.7 倍,万科香港持有并购财团优先级权益21.4%。1)普洛斯公司是全球领先的物流地产公司,也是中国物流地产龙头:普洛斯在华存量土地资源2870 万方(1750 在运营 1120 在发展)。目前,中国高标准仓供需缺口巨大,但物流土地的供应指标处于缩量过程,不太可能会出现像几年前商业地产一样的供应放量。近年第三方物流、传统开发商及物流地产商纷纷加入抢占市场,物流资产行业明显进入加快整合过程。2)本次收购估值合理,机会难得:目前A 股上市公司在一级市场市场上并购高标仓资产估值高达30-50 倍,国际第三方评估机构对中国已运营物流地产NAV 估值为4-5 千元/方。我们认为本次收购14.7 倍的估值合理,机会难得。未来与普洛斯合作有望让万科迅速冲击物流地产领域TOP1。 投资建议:通过本次交易,我们更看好公司多元化业务发展战略的前景,包括“轨道 物业”、物流地产、长租公寓及物业服务等领域,看好公司未来10 年在郁亮班子的带领下向“万亿”目标冲刺。我们预期17 年业绩继续稳步增长我们预计公司17-19 年公司EPS 为2.31、2.78、3.04,维持“买入-A”评级,6 个月目标价25.41 元。 风险提示:龙头房企受市场波动影响较大,销售今年来未见触底,公司销售数据增速有下行的趋势。[安信证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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常今2017-08-26 上海银行2017年半年报公司公告研究报告601229:上海银行关于优先股发行方案及公司章程修订获中国银监会上海监管局核准的公告(17-07-28)601229:上海银行2016年年度权益分派实施公告(17-07-12)601229:上海银行2016年度股东大会的法律意见书(17-06-24)601229:上海银行监事会五届一次会议决议公告(17-06-24)601229:上海银行董事会五届一次会议决议公告(17-06-24)查看更多>>2017-08-08 14:40:59
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- 1 住万科的房子,用万科的物业,持有万科的股票(万科A000002)
- 2 放心吧,以wk为代表,跌破前低是必然的趋势,这一点不难看出,让我们期待下一场盛宴(万科A000002)
- 3 必须采取果断措施制止万科A股价下跌(万科A000002)
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- 10 苏州也跟了
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