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研报日期:2016-06-20
万科A(000002) 事项:公司公告董事会决议通过了包括《关于公司发行股票购买资产暨关联交易方案的议案》在内的12 项议案。同时公布关联交易预案,拟发行28.72亿A 股,每股发行价15.88 元,以交易价格456.13 亿元购买地铁集团持有的前海国际100%股权。 平安观点: 多方博弈,事董会及股东大会是增发进程关键节点。根据公司公告,增发预案已获得董事会通过,但表决结果显示分歧明显。而方案最终通过尚需获得第事次董事会及A/H 股分别2/3 以上的股东通过。当前股权比例中,宝能系占24.29%,华润系占15.24%,事者合计约40%,安邦系占6.18%。若其中某一持股比例较高的股东反对,则方案通过均存在变数。但同时,若方案失败,将对公司未来在轨道交通上盖物业领域的发展产生不利影响,对于事级市场股价亦将产生压力。根据公开资料,宝能系前期事级市场举牌均以杠杆资金完成,考虑到股价大幅调整可能会带来的财务压力,股东大会投票将体现多方博弈的结果。 引入深圳地铁集团,大股东或将变动:公司拟发行28.72 亿A 股购买深圳地铁集团持有的前海国际100%的股权,初步交易价格为456.13 亿元。每股价格为15.88 元。交易完成后,公司大股东将面临变化,深圳市地铁集团有限公司将取代宝能系成为公司大股东,持股比例为20.65%。宝能系持股比例将由24.29%下降至19.27%。华润股份的持股比例将由15.24%下降至12.10%。同时,公司后续仍需对H 股采取一定的资本运作方式, 以满足H 股公众持股比例符合经香港联交所批准豁免的最低要求。 开启公司“轨道 物业”业务模式。通过本次交易,公司将获得前海枢纽项目、安托山项目两个处于核心位置的大型项目,总计容建筑面积181.1万平方米;其中,前海枢纽项目127.8 万平方米,安托山项目53.3 万平方米。将直接充实公司在深圳核心区的土地储备,为公司长期业绩的增长打下坚实基础,巩固和加强公司在深圳市场的优势地位。 投资建议:此次公司选择与深圳地铁集团合作,是站在地产开发下半场对新业务模式的再次尝试和创新,也体现着公司作为国内最优质的龙头开发企业,在地产细分领域如物流地产、社区物业等方面的积极布局。考虑到方案的不确定性,以及轨道上盖物业开发的周期较长,因此短期业绩中并未计算前海国际土地的利润增厚,但从长期发展来看,核心一线城市土地稀缺,同时项目评估楼面地价与周边楼盘对比尚处合理范围,若交易成功实施将对公司在深圳的土地资源实现极大补充。预计公司2016-2018 年EPS 分别为1.87、2.12 和2.37 元,对应PE 为13.1、11.5 和10.3 倍,首次覆盖给予“推荐”评级。 风险提示:1)交易方案未能成功实施的风险。2)部分地区房价过快上涨后政策调控风险。 今日最新研究报告
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姜胃终看了万科管理层 花了不少钱啦水军,买研报,看了二份研报,都在给王十画大饼,二块地换万科2层股份。万科有多少地?十么地铁上面盖房子弄物业,在中国吹牛逼谁都会,画个大饼就以为广大中小股东会相信?发现现在王十的水军太多了,竟然说重组利好,拿5毛钱的,说话就是不一样,重组成功更加跌死,重组不成功还有希望2016-06-20 10:44:37
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快速回复
- 1 住万科的房子,用万科的物业,持有万科的股票(万科A000002)
- 2 放心吧,以wk为代表,跌破前低是必然的趋势,这一点不难看出,让我们期待下一场盛宴(万科A000002)
- 3 必须采取果断措施制止万科A股价下跌(万科A000002)
- 4 各种降!但内心毫无波澜(万科A000002)
- 5 期待金地万科V型反转,为数不多的优秀企业(万科A000002)
- 6 如果看好地产反转,还是去保利吧!保利起码还是央企,不用担心出事。且保利还有大股东(万科A000002)
- 7 转载自财新网万科折价出让上海七宝万科广场领展基金全面接盘。上海七宝万科广场曾为万(万科A000002)
- 8 哎。昨天抄底的,都赚到了。但是躺平的呢。筹码峰都在在12到14元。前天收盘9.4(万科A000002)
- 9 股票折价交易是利好还是利空? 股票折价交易一般是利空的。股票折价交易一般出现在(万科A000002)
- 10 苏州也跟了
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