研报日期：2015-11-10

　　万科A(000002)　　销售形势持续稳健，均价整体继续上升　　2015 年 10 月，万科实现销售金额 236.5 亿元（同比+7%，环比-3%），不过从认购金额的角度来看，同环比均实现了较大幅度的上升，金九银十万科的销售形势基本稳定。2015 年 1-10 月，万科累计实现销售金额 2041亿元（同比+19%） ，已经接近去年全年水平。公司目前可售资源充足，存量和每个月的新推货都保持相对稳健水平， 全年销售金额超过 2500 亿元是比较确定的。10 月销售均价约 12620 元/平米（环比-5%，同比+9%） 。　　拿地力度大幅提升，物流地产继续发力　　2015 年 10 月，万科共获取 19 个项目资源，合计建筑面积约 305.7 万平米，总地价约 150.74 亿元。月度拿地规模是近两年来的高点，与销售规模之比继续提升，10 月达到 28%。土地投资力度的加大，一方面是三四季度地方政府供地增多，同时质量相对较好的地块（楼面价占周边售价之比较低）的推出量也在增加，万科拿地的可选择范围加大。不过整体拿地价格囿于土地资源稀缺、优势地块争夺激烈而有所上升。合作力度则略有下降，目前来看，公司 10 月获取的项目大多是万科控股以及 100%控股，少数股东权益占比未来将相对下降。10 月，万科再次公告了获取物流地产项目，杭州大江东香精厂项目，建筑面积 10.2 万平米，截至目前，万科在物流地产项目上的储备建面达到 49.0 万平米。未来发展提速可期。　　预计公司 15、16 年 EPS 分别为 1.64、1.86 元，维持“买入”评级　　万科的销售规模继续保持稳健态势，前 10 月的销售规模已经接近去年全年水平。转型业务（如物流地产）有序推进。我们看好公司的长期发展。　　风险提示　　全国房地产市场负向波动；转型业务推进不及预期。 今日最新研究报告

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