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研报日期:2017-03-20
上海机场(600009) 事件: 公司公告 2016 年业绩:营业收入 69.51 亿元,同比增长 10.60%%;归属母公司净利润 28.06 亿元,同比增长 10.83%,对应每股盈利 1.46 元,符合预期。 评论: 1、航线结构持续优化,收入增速快于业务量增速 2016 年,公司实现飞机起降 47.99 万架次( 6.84%),其中,国内、国际分别同增 5.91%、10.30%。2016 年 3 月-2017 年 1 月,浦东机场放行率因连续低于民航局 75%的标准线,被停止增加航班,飞机起降架次增速放缓明显。不过,受益于出境游持续火热和航空公司加大国际运力投放力度,公司的航线结构持续优化,国际航班占比提升 1.17pcts,达 37.83%,推动收入增速快于业务量增速。2016 年,公司实现旅客吞吐量 6,600.24 万人次( 9.82%),其中,国内、国际分别同增 7.71%、14.72%,旅客吞吐量增速持续领先于飞机起降增速。 2、商业租赁收入大幅增长,推动收入结构持续优化 2016 年,公司实现营业收入 69.51 亿元,同比增长 10.60%其中,航空性收入35.12 亿元,同比增长 9.91%,较去年同期增速回落 2.16 个百分点,主要受制于架次相关收入同比增长 ( 7.75%) 、 旅客及货邮相关收入同比增长(11.72%)双双放缓;非航空性收入 34.40 亿元,同比增长 11.31%,较去年同期增速提升4.75 个百分点,主要受益于商业租赁收入的增长( 14.58%)。非航收入占比提升 0.28 个百分点至 49.48%,收入结构持续优化。 3、运行成本快速增长,毛利率小幅下降 2016 年,公司营业成本 38.14 亿元,同比增长 12.26%,营业成本上升主要是由于人工成本和运行成本上升所致,分别增长 11.13、16.75%,人工成本同比增加主要是本期职工薪酬增长所致,运行成本增加主要由于公司业务量、委托管理费等运营费用以及场地、资产租赁费等增加所致。由于成本增长速度快于营业收入增速( 10.60%),公司的毛利率较去年同期下降个 0.81 个百分点至 45.13%。 4、投资收益大幅增长,增厚利润 2016 年,公司实现投资 7.30 亿元,同比大幅增长 19.92%,主要为公司对重要联营企业的投资收益同比增加所致,其中,上海浦东国际机场航空油料有限责任公司净利润同比增长 33.1%,达 9.37 亿元,投资收益约为 3.66 亿元 5、投资策略 我们预测公司 17~19 年每股收益分别为 1.60、1.75、1.91 元,对应当前股价 PE 为17.8X、16.3X 和 14.9X。公司定位于国际枢纽,未来将受益于上海区位优势、国际线占比持续提升、机场收费提价、非航业务快速发展等,叠加民航强国战略、行业供给侧改革深化等政策红利,我们坚定看好公司的长期价值,依然维持“强烈推荐-A”的投资评级。 风险提示:宏观经济放缓、民航事故[招商证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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蓟亩仕1、股市里从来就不缺机会,但是你如果在山顶站岗的话,那么即使机会来了,你也只能是没机会,还是处在等待解套过程中! 2、长线是金,短线是银,波段是钻石!3、炒股靠多看,多学,多用,多悟!4、永远不要跟在热点猛炒过后或别人屁股后面买股,因为这样的话,你永远只是落后者,你最终会落后,关注我博,牛股多多!2017-03-20 09:16:41
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钮夜婉早盘三板开盘涨跌之一,沪指小幅高开,深创两市则微幅低开。盘面上,有利好的煤炭、核电领跑市场,而券商、环保、摘帽等上周均有所表现的板块迎来小幅调整,可见市场的轮动性还是非常快,操作难度依然很大。2017-03-20 09:43:09
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匡桐妇03-20 14:33新疆板块的表现其实早盘很多人会犹豫,但是如果了解持续性,其实就可以做出判断;比如上周五联动走强,今天继续保持联动,天山股份早上非常强,其他品种跟风一般,但是北新路桥早上在经历充分换手之后,这之后只要天山股份维持强势,北新路桥有资金去拉升,那么板块就会容易引起跟风盘炒作,这也是为什么老梁敢提前潜伏的原因了;热点炒作,经常会出现类似的情景,就是在经历短暂高潮之后,龙头继续走强,跟风品种开始出现调整,这时候将板块热度再度引爆,就是龙头趋势维持,在充分换手后,新的助攻品种出现,而一旦龙头品种出现调整那么跟风的都要跟着出货!2017-03-20 16:26:01
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- 1 上海机场今天再次上涨,离底部已经涨了两元了,相当于涨了6%。当时,在34元多叫大
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