纯正一带一路民企，订单量质俱佳

阙丁悄

(发表于: 神州长城股吧更新时间: )

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纯正一带一路民企，订单量质俱佳查看PDF原文

研报日期：2017-03-22

　　神州长城(000018)　　公司在手订单收入比7.7 倍，海外工程占比接近90%　　公司3 月20 日晚在定增反馈意见回函中公布了在手订单情况，目前公司在手订单416.51 亿元，其中海外订单369.16 亿元，占比88.63%，所有在手订单中尚未实施的订单达362.71 亿元，是2016 年预计营收的7.7 倍，其中海外订单是公司2015 年海外营收的20 倍。根据我们的统计，公司2016 年新签海外订单约269 亿元，YoY 511%，不含金边项目YoY 86%，公司海外战略已取得明显成效。公司目前在手海外订单的主要业主方为大型央企和当地知名开发商，项目收益和回款均能得到保障。　　金边双子塔项目目前已开工实施，进展顺利　　金边双子塔项目建筑面积156.3 万平方米，合同额187.8 亿元，采用F-EPC模式，业主方泰文隆集团和新建业集团是柬埔寨和澳门最知名的地产商，项目用地为业主自有土地。柬埔寨当地房地产市场发展迅速，项目地处金边市中心，预计未来期房销售收入将保证项目后续投资及时跟进。联合体合作方武船集团为国内十大军工企业之一，将确保项目前期融资到位。当前项目启动资金已就位，公司已进场施工，项目进展顺利。　　国内订单以医疗PPP 项目为主，受地产调控影响较小　　目前公司在手国内订单中医院类项目合同总额31.3 亿元（采用PPP 模式项目25.7 亿元），约占全部国内订单的75%，主要订单中房地产类项目较少，我们认为这是公司积极调整国内业务结构的成果。当前房地产调控不断升级，公共设施投资受政策扶持力度大，而医院类PPP 项目运营属性强，收益稳定，前期施工回款也较好，公司将其作为国内工程业务的主要发力点，将进一步提升公司国内工程业务的盈利和收现能力。根据医院项目通常2-3 年的施工周期，我们保守预计2017 年医院项目进度完成30%，确认收入约9 亿元。　　医院业务进展顺利，人民币贬值增加公司汇兑收益　　公司2016 年5 月收购武汉二甲商职医院，当前堤角分院扩建至三甲医院的规划已经获批，扩建后分院床位将达到1000 张以上，通过与中美韩知名医院合作提高神经、肿瘤和心脏等高利润科室的诊疗水平。公开数据显示，公立医院净利率可达10%左右，民营医院具备管理优势，盈利能力预期会更高。公司海外业务合同币种均为美元或与美元挂钩的当地货币，近期人民币的持续贬值将在未来较长时间内增加公司的汇兑收益。　　业绩快速增长期大概率来临，维持“买入”评级　　公司在手订单充足，未来订单持续转化将助力公司业绩高增长，国内医院PPP项目和医疗业务也将增厚公司业绩。我们预测公司2016-2018 年EPS为0.3/0.45/0.58 元，增速45%/52%/28%。可给予公司17 年30-35 倍PE，对应合理估值区间13.5-15.8 元，维持“买入”评级。　　风险提示：海外业务进度不及预期；国内医院PPP 项目进展变慢。[华泰证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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韦命

研报一出，利好出尽，明天开始调整了

2017-03-22 17:32:11
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劳呆助

操盘理念：投资原则1：选股如选美、趋势为王。投资风格2：稳扎稳打不急躁、稳中有快、快中有稳。投资理念3：技术好盘手、集小胜为大胜，实现账户的复利增值。投资思路4：用宏观定方向用政策选热点用技术把握良机长线玩错杀低估分批布局仓位控制风险短线玩热点定增高送改革预增题材刺激。

2017-03-22 17:45:22
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璩中故

该走了

2017-03-22 17:45:58
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诸匝威

开始套人,大家别买，错了我打脸

2017-03-22 17:50:25
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项财株

等再涨点出研报多好啊，明天悬了

2017-03-22 19:11:56
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臧案巧

明天涨板

2017-03-22 22:48:54
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焦邦姚

错了打你屁股

2017-03-23 08:21:30
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施始朵

好公司让庄整傻了

2017-03-28 22:45:58
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卫伉仟

垃圾股

2017-03-29 10:23:05
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马晏

神州长城是未被炒作过的，市值小的一带一路股票，且价值低估。

2017-04-10 11:17:48
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狄浪患

好

2017-04-10 11:19:23
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缪卷

坚持

2017-04-12 15:47:26
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甄野准

有的人持有一个礼拜都受不了

2017-04-12 17:48:47
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昝烈巢

值得持有

2017-04-12 18:55:24
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文决

值得持有

2017-04-12 20:20:55
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廉引畔

好

2017-04-12 20:21:03
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袁式贡

o

2017-04-14 11:51:03
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艾保

p

2017-04-14 14:12:00
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沙恬烟

v

2017-04-17 11:29:21
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伊口

v

2017-04-18 16:55:10
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