PPP/医疗/海外三轮共驱高增长

仰秤

(发表于: 神州长城股吧更新时间: )

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PPP/医疗/海外三轮共驱高增长查看PDF原文

研报日期：2017-04-14

　　神州长城(000018)　　预中标6.5 亿元PPP 项目，国内进入基建PPP 领域　　公司4 月5 日公告与神州长城西南（公司全资孙公司）联合预中标扶沟县高铁片区基础设施PPP 项目，金额6.53 亿元。此订单是公司预中标的第一个基础设施类PPP 项目。项目主要包括扶沟高铁站站前广场和新建九条道路的建设，建设期2 年，运营期13 年。公司去年收购四川浩耀后国内房建与市政施工资质进一步完善，结合公司在海外丰富的总包经验，公司在国内承揽总承包工程的能力大幅增强。在当前施工总承包企业作为PPP 项目承接主体的环境下，预计公司在国内基建PPP 订单将继续取得突破。　　海外在手订单饱满，金边项目进展顺利　　目前公司在手订单416.5 亿元，其中海外订单369.16 亿元，占比88.63%。所有在手订单中尚未实施的订单达362.71 亿元，是 2016 年预计营收的7.7 倍，其中海外订单是公司2015 年海外营收的20 倍。根据我们的统计，公司2016 年新签海外订单约269 亿元，YoY 511%，公司海外战略已取得明显成效。目前金边双子塔项目已进入地基处理施工，进展顺利。　　主动调整国内业务结构，增强核心竞争力　　公司主动调整国内业务构成，压缩传统装饰业务，因为此类业务回款较差且毛利率较低，以医院和基础设施类PPP 项目作为主要发力点。相对而言，随着国内PPP 模式的不断成熟，PPP 项目的回款和盈利能力更有保障。我们认为公司目前在资质、业绩、人才储备和融资能力等方面均已较为完备，再加上2016 年已经签订的PPP 医院项目，今年或迎来PPP 收入的确认高峰。我们判断今年的国内业务将和海外业务同时呈现高增长态势。　　医疗PPP 和医院运营业务进展顺利　　目前公司在手国内订单中医院类项目合同总额 31.3 亿元（采用 PPP 模式项目 25.7 亿元），强运营属性的医疗PPP 项目将带来稳定现金流，改善公司经营性活动现金流情况。公司 2016 年 5 月收购武汉二甲商职医院，当前堤角分院扩建至三甲医院的规划已经获批，扩建后分院床位将达到 1000 张以上，预计医院运营净利率高于10%，远高于公司工程业务盈利水平。医院经营将成为公司存量业务，持续不断的提供稳定盈利。　　预计17 年国内国外业务均实现快速增长，维持“买入”评级　　公司今年大概率迎来基础设施PPP 突破，海外订单保障程度高，医疗项目也处在快速发展过程中，随着公司订单集中转化，业务结构不断调整，未来大概率实现业绩高增长与盈利能力提升。由于预计2016 年国内业务下滑略超预期，而17、18 年国内业务将呈现反转态势，我们调整盈利预测，预计公司16-18 年EPS0.27/0.42/0.60 元，CAGR 44%，维持原合理估值区间13.5-15.8 元（对应17 年PE 32X-38X），维持“买入”评级。　　风险提示：公司国内PPP 项目进展不及预期；医疗类项目收益不及预期。[华泰证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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戈侈侈

要脸不！脸打的啪啪响！

2017-04-14 11:03:35
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邴贩妲

唱多给华联减持呀！弱智

2017-04-14 11:06:12
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戴堆佛

2017-04-14 11:06:57
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孔威

虽然说市场在雄安股冲高回落的打压下，市场回踩了布林线位置的支撑，在5号开启的雄安缺口这里有比较强的支撑，建议大家把握好低吸的准备，老张持续点评的环境保护今日也开始分化，圈子里潜伏的蒙草生态以及清新环境等走势不错，短线建议大家适当把握下。

2017-04-14 11:14:44
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安艾

咋不说他是总部在北京子公司在深圳，又是一带一路

2017-04-14 11:18:07
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殳毛

短线操作三大交易原则：第一，股票涨了，什么价格卖出都是对的！第二，5日线上方做多，跌破5日线，回避风险需果断！第三，买入股票后，获利了沒有卖出，跌到成本价时必须卖出，确保资金安全很重要！

2017-04-14 12:01:19
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怀侯

位置为王、趋势为方、能量识庄、均线控仓、指标来帮。这二十个字是我炒股多年的总结，希望能帮到你！

2017-04-14 12:46:46
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计在恭

有鬼用，股价继续跌

2017-04-14 12:49:05
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甄眼

公告和研报一出，公司的股价就又开始了新一轮的下跌寻底了。。

2017-04-14 13:22:04
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皮克阡

滚

2017-04-14 16:36:31
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臧页效

股价下跌就出利好假消息让散户给你往上抬，抬高你又可割韭菜了。

2017-04-14 23:22:43
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苗恢孩

p

2017-04-17 11:27:31
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池居肝

v

2017-04-18 16:56:23
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祝足有

v

2017-04-20 08:22:18
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宫局戊

v

2017-04-20 18:46:15
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劳泛

v

2017-04-20 21:37:50
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明吸成

目前说什么佳不佳你有病

2017-04-21 11:01:13
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景畜

发现一只好股，000018严重低估，合理价位起码12元一线！一旦上证50等指标股开始修整，不涨神州长城，舍我其谁？！

2017-07-26 07:45:42
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