内外兼修，蓄势待发

曾宦少

(发表于: 中洲控股股吧更新时间: )

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内外兼修，蓄势待发

研报日期：2015-11-11

　　中洲控股(000042)　　规模增长之路，一步一个脚印　　公司从国企向民企转身后，经营效率大幅提升，地产业务以高周转快扩展为主要发展模式，坚持专注区域、深耕城市、多盘联动的策略。今年前三季度销售40 亿元，同比 35%。预计未来三年销售规模将快速增长。　　自身扩张步伐加快，集团资源存注入预期2014 年以来加强土地投资力度，外部资源以股权收购和招拍挂为主，时隔近十年再次进入上海市场体现做大规模决心，内部资源以大股东中洲集团注入为主（已注入惠州项目76 万方，集团在深圳有近130 万方土储，此外还有旅游、产业地产等资源）。目前公司可售货值近235 亿元，土储超270 万方。公司作为中洲集团旗下唯一上市平台，未来持续的资源整合可期。　　多方位借力资本市场，支持公司长期发展　　目前公司增发已经过会，大股东20 亿元现金全额认购，增发价11.31元/股。增发完成后大股东持股比例将由28.28%升至47.35%，夯实控股权，为后续运作提供便利。成功发行13 亿元公司债（三年期，6.50%）优化了债务期限结构。股权激励计划顺利完成授予登记，授予价格10.56 元/股。　　财务健康、盈利能力强，黄金台项目或成业绩助推器　　公司财务一直以来保持稳健，现金对有息短债覆盖率220%，净负债率182%。毛利率43%高于行业平均，预收账款55 亿元为历史新高奠定业绩增长基础。深圳宝安黄金台项目若能顺利实现等价值补偿，将形成约130亿元的货值，大幅提升公司价值与业绩。预计公司15、16 年EPS 分别为1.06、1.36 元，维持“买入”评级　　风险提示　　大股东资源注入不及预期。房地产市场负向波动今日最新研究报告

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