房企年报解读系列之四：中航地产转型，危机还是契机？

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在2016年的营收构成中，中航地产建筑楼宇工程业务的占比为2.65%，房地产开发业务的占比为60.03%，物业与餐饮等业务的占比为37.32%。这些业务共同在2016年为中航地产带来1.61亿元的净利润。但值得注意的是， 1.61亿元的净利润中，来自地产业务的为0.33亿元，来自物业管理业务的为1.19亿元，建筑业(楼宇工程)的为0.14亿元，服务业及其他为-0.04亿元。对比营收结构可知，占据营收大头的房地产业务并没有成为公司净利润的最大贡献板块，占营收比重约3成的物业板块反而成为公司的利润“大户”。因此，中航地产决定集中精力押宝物业服务，而选择出售房地产开发业务。2016年年报数据显示，中航地产物业管理业务收入与利润快速增长，收入同比增长28%，利润总额同比增长44%，市场拓展连续第三年实现大幅增长，新签年度合同额超过5亿。截至 2016 年底，公司物业板块业务范围遍及深圳、北京、上海、广州等全国二十多个城市，涉及项目共391个，管理面积超过4568万平方米。整体来看，中航地产物业服务发展势头向好。综上，同策咨询研究部分析认为，在最新一轮国企混改中，中航地产未能借机壮大，反而淹没在行业洗牌的大潮中，成为一家失落的央企。但卖掉房地产开发业务资产包的中航地产进入了自身发展的下半场，未来将集中资源发展物业资产管理业务，这或许是“满血回归” 的一个转机。

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