处置资产轻装前行，煤炭业绩有望爆发

劳之咨

(发表于: 兰花科创股吧更新时间: )

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研报日期：2017-04-12

　　兰花科创(600123)　　煤炭板块：处置整合矿历史包袱导致板块亏损。公司 2016 年煤炭产量 659万吨，下降 8%，主要是受 276 政策影响；销量 620 万吨，下降 7%；综合售价 393 万吨，同比增加 9%；生产成本 205 元/吨，下降 15%；完全成本 365元/吨，增加 14%，主要是 5 个整合矿停工之后，1 个亿的相关费用不能资本化；吨煤毛利 188 元，增加 60%，净利 24 元，和去年基本持平。此外，口前煤业等资源整合矿井其中计提无形资产、商誉等资产减值损失 3.53 亿元。另外，公司参股 41%的华润大宁煤矿贡献了 1.8 亿的投资收益。　　展望 2017 年，公司计划煤炭产量 848 万吨，较 2016 年大幅增加，主要是 276政策的取消；预计吨煤净利在 100 元以上，加上华润大宁至少 3 亿的投资收益，扣掉 5 个停工整合矿 1 亿左右的亏损，煤炭板块的净利至少在 10 亿。　　煤化工板块：尿素价格大幅下滑，尿素板块亏损约 4 亿。2016 年尿素综合售价 1059 元/吨，同比下降 28%；吨尿素净利约 270 元，尿素板块增亏 3.2 亿。二甲醚上半年亏损 3400 万，下半年盈利 500 万，全年亏损 2900 万。己内酰胺正式投产，目前已经满负荷运营。展望 2017 年，今年到目前为止兰花尿素出厂均价 1577 元/吨，处于盈亏平衡点附近，尿素价格大幅下行的可能性不大，全年预计微亏；二甲醚单月净利几百万，全年预计微利；己内酰胺全年预计产量 9 万吨，刚投入运营，预计可以实现微利。煤化工板块整体可以做到盈亏平衡。　　盈利预测及评级：兰花 2017 年的业绩主要来自煤炭，今年煤炭行业供给整体偏紧，煤价大概率高位震荡；今年减值已经基本计提完毕，唯一的出血点在于 5 个暂时停产的整合矿，大概 1 个亿的亏损；煤化工板块整体可以实现盈亏平衡，预计 2017 年 EPS 为 0.83，不到 10 倍，维持“强烈推荐-A”评级。　　风险提示：尿素价格大幅下跌。[招商证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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满步洪

出这些股价百分之九十是又要跌了

2017-04-12 11:26:08
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茹巳火

强煤，随便弄弄，就能抵上一个省份的原煤产量！！！！！哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈2017年一季度煤炭毛利4.8亿元！！将来煤炭储量大大增加！原煤年产3000吨，盈利吓死兰花股友们！！！！哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈哈

2017-04-12 11:29:31
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江枰。

招商早就在里面

2017-04-12 11:35:17
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谭屋

谁的钱都不是大风刮来的。来投资都是为了赚钱。股市是个填不满的坑，如果自己没有好的消息渠道和过硬的技术，不要随意操作

2017-04-12 12:05:06
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沙坦牟

社保不傻，它们信息手段强过散户

2017-04-12 12:07:06
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夏件吝

发这个鸟东西，还有希望解套?

2017-04-12 12:25:27
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昝拱城

重现十年黑金时代。16年开始的供给侧改革，很多机构怕因去产能关停矿计提无形资产、商誉等资产减值损失而卖出，导致煤炭股股价二极分化。处置整合矿历史包袱后，煤炭价格得到灰复正常！供给侧改革将成为行业准入的门槛，煤炭上市公司也停止扩张投入成为现金奶牛！停止扩张，混改革政策主力优化工艺同，压缩成本.

2017-04-12 13:15:38
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郁袁寄

最無恥的就是招商，自己潛伏後，就發買入評級，然後他出來。我經歷的就有好只，都是這樣的

2017-04-12 15:13:30
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聂洽先

高开发文忽悠散户接盘

2017-04-12 17:28:34
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邰宏浴

又要跌了

2017-04-12 17:36:40
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巫丈估

那你还上当啊

2017-04-12 19:09:41
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宰屋卷

你用心何在

2017-04-13 10:10:05
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谷些

这些本来就是托，你太单纯了

2017-04-20 11:53:13
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景桂企

瞎说八道的言论

2017-05-07 18:50:49
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元峙沐

7）主板、中小创业绩迥异周期股强势崛起军工最抢眼（来源：证券市场红周刊）

2017-05-08 17:52:27
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