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研报日期:2017-03-13
事件:公司发布 2016 年年报,全年实现收入 87.24 亿元,同比增长 3.44%;实现归母净利润 2.55 亿元,同比增长 10.89%,对应 EPS1.24 元。 基本符合预期。评论: 德赛电池(000049) 1、 HOV 增量显着,苹果销量超预期驱动 Q4 业绩显着改善 Q4 单季度实现收入 33.57 亿元,同比增长 33%,实现归属母公司净利润 1.22亿元,同比增长 113%。 Q4 业务构成中最大的增量来自于国产 HOV 订单, 当期苹果销量超预期等都对业绩有明显的支撑。此外非苹果客户比例提升,以及工艺控制水平提升,驱动 Q4 毛利率同比提升 2.3 个百分点,达到 10.4%。三费水平小幅下降,净利润率提升 1.3 个百分点,达到 3.6%。 2、 Q1 与全年业绩保持快速成长可期 公司 HOV 份额提升主要发生在 16Q4, 17 年依然有望保持相应份额, Q1 乃至全年都是公司业绩成长的重要驱动力量。苹果方面, iPhone 上半年虽无新品,预计出货量与去年基本持平, 5.5 寸比例提升或一定程度上提高 ASP。 下半年新品中,高配版采用 L 型双电芯的概率较高,单价或显着提升,公司作为苹果主力供应商,有望充分受益电池设计升级以及新品备货提前。 此外,公司有望年内实现 Mac类产品的批量供应,同样贡献增长。 非苹果客户占比提升对于改善公司利润率水平也有明显的裨益,预计 17 年公司利润率保持上行态势。 3、 动力电池仍是重要发展方向,年内有望显着减亏 公司孙公司惠州新源主要为大型动力电池、储能电池等电源管理系统及封装集成业务, 16 年完成新的动力电池 Pack 产线建设,实现收入 2600 万元。但因研发投入与运营成本,亏损 6080 万元。预计 17 年尤其是下半年,惠州新源有望逐步减亏。一方面电动汽车政策风险已经释放,另一方面未来 3-5 年内替代技术并不成熟,而未来新能源汽车为必然趋势,尽管短期内动力电池面临一定成本压力,长期来看依然是重要的业务布局。随着规模与成本控制的逐步成熟,预计今年动力电池业务有望显着减亏。 强烈推荐-A 评级: 未来 2-3 年公司成长逻辑充分, HOV 份额提升与 iPhone 电池升级都将显着提升公司业绩水平,动力电池年内减亏有望。而随着国企改革逐步推进,公司解决少数股东权益的问题同样值得期待。预计 17-19 年实现归母净利润 3.51/4.53/5.75亿元,同比增长 37%/29%/27%,对应 EPS1.71/2.21/2.80 元,维持强烈推荐-A评级,目标价 50-53 元。 风险: 业务拓展低预期,下游销售低预期[招商证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
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晁岸炊本博主打短线实力见证:今日早盘潜伏 的的(三聚环保300072 )今日尾盘拉升涨停板,上周五午盘潜伏的(道森股份603800)今日尾盘拉升涨停板短线跟进的朋友收益15个点多了,今日早盘推荐的(中际装备300308)拉升4个点多,实力见证 关注本博盈利有何难,恭喜关注直播的朋友们轻松盈利......看我每天的热点分析。2017-03-13 15:53:38
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沈甸牧小盘优质成长股。【钴矿资源+锂电池+石墨烯】________道氏技术(300409)拥有广东佳纳能源 23% 股权,折合金属钴盐约2300吨/年。控股锂资源和石墨烯,目标100元!【广东佳纳能源科技有限公司】是国内五大钴系列生产商之一,是国内主要的钴系列产品供应商。是广东省内最大的钴系列产品生产企业和国内主要的三元前驱体生产厂商。 【钴价提升推动钴盐价格大幅上涨】广东佳纳年生产能力:金属钴 2000 吨/年【相当硫酸钴、碳酸钴等钴盐约 1 万吨】,金属镍3000吨/年,金属铜3000吨/年。镍钴锰三元材料前驱体产能 1 万吨。【石墨烯】控股的青岛昊鑫是国内少数拥有天然石墨类材料完整产业链的企业,------年产天然石墨负极8000吨,人造石墨负极5000吨,碳纳米管500吨,石墨烯500吨。-道氏技术(300409)[总股本2.15亿,流通股1.11亿股] ,一流技术,一流团队!目标300亿市值。2017-03-13 16:56:36
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蔚曲某2017-03-13 18:22:37
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