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公司深度分析:紧抓5G历史机遇、未来“中兴”可期

骆只

(发表于: 中兴通讯股吧   更新时间: )
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研报日期:2017-06-21

  中兴通讯(000063)  大浪淘沙,技术演进驱动下全球通信设备行业持续集中: 自 20 世纪80 年代以来,全球移动通信以每 10 年一个周期的进度经历了从 1G-4G的变迁。在此过程中,通信设备行业不断趋于集中化发展。 2016 年,以诺基亚收购阿尔卡特朗讯为标志,全球通信设备商从十余家演进为四家,华为、爱立信、新诺基亚和中兴构成的行业格局初步形成。 根据 Garter 统计, 2011-2015 年全球运营商的资本开支基本维持在3200-3400 亿美元。受运营商资本开支迟缓、市场竞争加剧影响,2010-2016 年爱立信和诺基亚业务收入年均下降 7%和 11%。而受益于中国市场的支撑, 2015 年华为运营商业务增速超过 20%, 整体收入增速 30.2%, 中兴通讯整体收入增速也达到 22%。 未来全球通信设备市场格局将持续集中化,中国厂家崛起、占据主流地位成为现实。  5G 时代, TDD 将成为主流模式, 公司具备 TDD LTE 大网运营经验、迎来历史赶超机遇: 5G 时代, TDD 模式更受主流运营商青睐。以日本软银为例, 据软银官方数据显示, 2015 年第四季度,日本软银 35%的移动宽带数据流量由 TD-LTE 网络承载,预计到 2020 年 TDD 将承担网络中 50%以上的数据流量。 2010 年,公司率先推出 SDR(软件定义无线电) 基站, 可通过软件配置,在同一台基站上支持 GSM、CDMA2000、 TD-SCDMA、 FDD LTE 和 TDD LTE 等多种网络制式。基于此,公司顺利切入 TD-LTE 大网运行市场。截至 2016 年 11 月, 公司已经连续三年 TD-LTE 发货量占全球发货总量的 1/3,获得全球 61个 TD-LTE 商用合同,在 51 个国家为 92 个运营商建设了 TD-LTE 网络。 目前,公司与全球主流运营商签署 5G 战略合作协议,包括德国电信 Deutsche Telekom、韩国电信 KT、日本软银、西班牙电信 Telefonica以及国内三大运营商等。  5G 时代, Massive MIMO 和有源天线改变基站硬件形态, 公司产品准备度高、 受到全球主流运营商认可: Massive MIMO 和有源天线是 5G关键技术之一, 具有提高频谱效率和简化站点布局的能力, 两大技术的普及应用将极大地改变基站硬件形态。2014 年,公司将 Massive MIMO技术引入到 TD-LTE 网络制式中,在业内首家发布了 TDD MassiveMIMO 基站。 2015 年,公司又在 Pre5G 网络中推出了基于 TDD 制式的 Pre5G Massive MIMO 基站并完成了外场测试。 2016 年 9 月,公司与日本软银合作在日本实现 Pre5G TDD Massive MIMO 的商用。 2016 年12 月,公司在西班牙电信 Telefonica 和奥地利 H3G 成功开通了 Pre5GMassive MIMO 实验局。 2017 年 2 月,公司在巴塞罗那世界移动通信大会上,展示了支持 3GPP 5G NR 新空口框架协议的高低频系列化预商用产品,充分满足了 5G 预商用部署的多样化的场景和需求。 目前,公司已经已与中国移动、日本软银、德国电信和西班牙 Telefonica 等全球主流运营商展开合作,在全球 30 个国家部署了超过 40 个具备 MassiveMIMO 的 Pre5G 网络。  研发重兵投入, 加码芯片、 构建 5G 核心技术优势:  公司长期保证研发投入,提高技术创新能力和水平。自 2012 年以来,研发人员占员工总数的比重连续 5 年在 35%以上。 自 2014 年以来,研发投入占营业收入的比重连续三年在 10%以上,且呈现逐年上升的趋势, 2016 年达到 12.61%。 过去七年间,公司研发总投入超过 600 亿元人民币,预计在 2016-2018 年,仍将至少投资 20 亿元用于 5G 技术与产品研发。 芯片领域,控股子公司中兴微电子成立于 2003 年,是中国领先的通信集成电路设计厂商,产品覆盖通信系统芯片、无线基站芯片、固网 ONU 终端芯片和终端芯片等。 2016 年 10 月,公司投资 10 亿在南京成立光电子总部,重点研发硅光芯片和器件的核心技术,构建集设计、制造、封装、耦合和测试于一体的光电子产业生态系统,预计未来 10 年累计营业收入可达 550 亿元。  积极参与 5G 国标制定, 把握发展先机:  作为 IMT-2020 的核心成员,公司担任多个 5G 工作组的主席和副主席。公司技术专家相继被选为 5G NR 新空口多项核心协议的主编,负责3GPP 5G NR 标准化的制……[安信证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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  • 徐店
    唱多不好
    2017-06-21 13:20:53

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  • 彭年
    2017-06-21 13:32:29

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  • 通曲奚
    凭借得天独厚的粤港奥大湾区优势改革和成长将是催化剂粤水电(OO2O6O)必须肯定会走出波澜壮阔的上涨走势!
    2017-06-21 13:44:08

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  • 郁友崃
    大涨目标:88元
    2017-06-21 13:59:33

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  • 岑却略
    危险来自人声鼎沸时!!!
    2017-06-21 14:01:08

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  • 满姐
    实实在在的业绩和前景,不需畏惧
    2017-06-21 15:17:09

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  • 权奚委
    今年3月中兴通讯被美国罚款12亿美元,这还说业绩和前景实在,实在是骗你的,还不需畏惧
    2017-06-21 18:13:01

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  • 宫局戊
    中兴才是无线专家,华为只是做骨干网的
    2017-06-21 23:52:51

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  • 扈婉忠
    MSCI下一年能进入了,证监会就好好查一查这些股权过份集中的股份吧!要不然又来一个人前出醜就不太好啦。
    2017-06-22 00:23:08

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