事件点评：5G频谱规划推动行业加速落地

虞放玄

(发表于: 中兴通讯股吧更新时间: )

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研报日期：2017-06-12

　　为抢占5G发展先机，美、欧、日、韩等国家已聚焦或发布了各自的5G频谱规划，我国5G频谱规划及时跟进，6月6日工信部发文，拟在3.3-3.6GHz和4.8-5GHz两个频段上部署5G。8日工信部公开征集24.75-27.5GHz、37-42.5GHz或其他毫米波频段5G系统频率规划的意见。预计工信部会尽快公布5G其他频谱资源，实现全频段部署。　　市场认为5G到来尚需较长时间，运营商投资空窗期影响主设备商业绩，龙头白马中兴通讯股价走高后续空间有限。我们的预期：5G推进节奏自上而下不断加速，确定性增强，中兴相关业务业绩有望提前释放，打开股价上行空间。与市场不同的逻辑有：1、选定频段奠定产业发展基础；2、5G发展需要龙头公司带领；3、5G落地节奏快于3G、4G时代。　　5G频率将统筹考虑全频段：6GHz以上高频段，连续大带宽可满足热点区域极高的用户体验速率和系统容量需求；3GHz～6GHz为中频段重要资源，在广域覆盖方面优势明显：高频和中频互补方式来解决网络连续覆盖的需求。800/900MHz低频段，窄带通信更适用于物联网低功耗需求场景。5G研发阶段因为频段的不确定，设备厂商研究模型、设备模型不同，研发投入巨大．5G频谱的确定为设备商确定了赛道，减小了研发投入浪费。　　中频段3.5GHz全球统一性较强，高频段方面，美、日、韩选定28GHz，中、欧聚焦26GHz。虽有部分重叠的频谱可以互相借鉴经验，但国内行业发展还需行业龙头公司带领走出自己独立路线。中兴技术积累深厚，于近日开通国内首个Pre5G超高速率业务试点，创下国内首个外场真实网络环境下高达1Gbps的峰值下载速率。继续看好中兴通讯在5G的发展机遇。　　3G时代，2002年确定3G频率规划，7年后下发3G牌照。4G时代，2012年确定TDD、FDD频段．2年后下发TDD，3年后下发FDD牌照，节奏较慢且晚于海外。频率划分落后和技术落后是导致中国3G、4G时代落后国外3年左右的主要原因。5G时代国内设备商技术水平全球领先，加之频段划分及时落地，中国有望追平海外5G发展速度。　　频段确定大大推动了5G行业发展，为设备商明确了赛道，公司作为先发龙头将首先受益，运营商业务有望持续超预期。预计公司17-19年净利润43.5/49.8/62.4亿元，对应市盈率分别为16.7/14.6/11.7x，合理价格区间20.8-25.0元，维持“买入”评级。　　风险提示：运营商投资不及预期，消费者业务竞争加剧[华泰证券][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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匡拉

这只蜗牛

2017-06-12 22:45:29
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养柴

路过

2017-06-12 22:46:53
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奚含君

股价应该在30_35属于合理区间

2017-06-12 22:54:43
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平纠末

明天大涨算你牛逼

2017-06-12 23:02:12
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益苦

配合股价拔高，估计明天该有3%以上涨幅

2017-06-12 23:27:45
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晏唐射

to

2017-06-12 23:59:01
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伊芩李

粤水电 O2O6O)肯定要国企改革潜力巨大、清洁新能源、一带一路、轨道交通PPP、阳光海上风电装备基地、库存庞大清洁能源有待逐步投产发电等待业绩有望暴发，超低白菜价4、41元，粤港奥基建龙头工程等超低估值机构扫货配置可能性非常大！所以说想要有最大价值投资收益应积极超前布局!风险自担！

2017-06-13 11:25:01
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倪峡害

已经完了，都是华为的事。中兴又落后了

2017-06-13 17:11:15
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暴吴

作者前言不搭后语，前面说后续空间有限，后面又说继续看好

2017-06-13 21:18:41
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敖泳

有错字，意思是看涨，是买入评级

2017-06-14 14:21:21
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宦丁於

合理价格区间20.8-25.0元，维持“买入”评级。

2017-06-14 14:21:54
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