研报日期：2017-04-21

　　中兴通讯(000063)　　中兴通讯于4月19日晚发布公告称，公司拟筹划A股股权激励事项，其股票于4月20日开市起停牌，停牌时间不超过5个交易日。此次事项公司对未来发展的强烈信心。公司运营商及消费者两大业务发展良好，未来将围绕CDN、大视频业务、数据中心虚拟化、物联网等机会拓展新增长点。我们预计公司2017、2018年收入为1129亿元、1264亿元，净利润为50.73亿元、62.96亿元，对应EPS分别为1.21/1.51元，PE分别为14/11倍，维持“推荐”评级。　　股权激励彰显信心。公司启动新一轮股权激励计划，本次事项涉及激励对象人数较多，核心骨干与公司利益深度绑定，彰显出强烈的发展信心，保障未来良好成长。公司也于近期宣布了最新的高层调整方案，殷一民接替赵先明成为最新一届董事会董事长。殷一民曾分管中兴产品研发、市场营销及手机事业部等核心业务领域，具有丰富的电信行业全球运营管理经验。殷一民和赵先明都是技术派出身，二者组合打开想象空间。　　业绩好转，未来增长可期。出口管制事件告一段落，公司业绩好转，17年Q1再创盈利12.14亿元，同比增长27.81%，接近预告上限。营业收入亦以17.78%的增速稳健增长。公司运营商网络及消费者业务表现良好：1）运营商业务：无线侧，公司已在全球30个多家部署了超过40个Pre-5G网络，并积极开展5G方案验证及产品研发；有线侧，接入领域优势维持，承载产品收入有所上升。2）消费者业务：旗舰手机AXON天机 7及主流机型Blade A2国内市占率逐步提升，同时家庭媒体产品也逐步放量。　　ICT行业空间巨大，公司探寻新增长点。公司围绕CDN、大视频业务、数据中心虚拟化、物联网等机会重点投入，拓展新的增长点。1）大视频领域，从标清到高清、4K发展势头迅猛，公司率先提供大视频4K 端到端解决方案并发布大视频白皮书，实现行业领先；2）应用数量的激增、物联网的发展，流量的爆发将大幅推动对CDN的需求，公司趁势发力，CDN业务的收入从15年1亿扩张至16年6亿；3）物联网方面市场空间巨大，麦肯锡预测IoT市场规模有望于2025年前达到11兆美元，公司抢先布局，现已建立多个LoRa、 NB-IoT商用案例。　　风险提示：市场开拓不及预期。[长城证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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