M-ICT时代，通信龙头价值再发现

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M-ICT时代，通信龙头价值再发现查看PDF原文

研报日期：2017-03-20

　　中兴通讯作为中国通信企业全球化的代表，在产业、技术和市场三个维度引领全球通信行业发展。对比其他行业中国制造走向全球的细分龙头，中兴作为通信龙头价值被明显低估。以中兴为代表的中国通信企业在 5G、物联网、 SDN 等多个新技术领域已经成为全球的领导者。资本开支边际存在改善预期，光通信、广电 700M、移动 FDD 等成为主要拉动因素。美国制裁靴子落地，管理层战略调整，聚焦核心业务，整体经营更加注重内生品质和核心竞争力的打造。　　中国制造走向全球，通信龙头价值低估。中国制造开始走向全球，通信作为中国信息技术领域内为数不多的具有引领全球能力的细分行业，以中兴、华为为代表的中国通信企业不断蚕食爱立信、诺基亚、思科等欧美传统巨头市场份额。与此同时， ICT 融合、运营商转型都将带来设主设备商地位的进一步提升。通过对比海康、三一等其它行业中国制造龙头企业，中兴通讯低估明显，其通信核心产业链地位和技术能力面临重估。　　中国技术引领全球通信产业，龙头最直接受益。我国在通信技术标准方面经历了 2G 空白、3G 跟随、 4G 同步的发展路径，未来 5G 技术我国将力争主导。目前中兴、华为为代表的中国企业在 5G、物联网等新技术领域已经开始引领全球，在 5G、 NB-IOT、 LTE-V 等技术标准的制定过程中发挥关键主导作用，此外，我国产业链上游发展迅速，中兴也积极打造芯片纵向一体化能力，研发持续高投入，抢占价值链核心端。　　资本开支有望边际改善，全球份额持续提升。运营商资本开支在去年经历较大幅度的下滑之后，今年开始出现边际改善。光通信等细分领域持续火热。移动 FDD 牌照、广电 700M网络建设、电信 800M 网络重耕等增量市场也将带动无线领域投资预期提升。公司在全球无线、光通信、数据中心等市场份额持续提升，在国内外智慧城市、 IPTV 等市场均有亮点表现，客户结构及产品结构持续优化。　　美国制裁靴子落地，新领导层挂帅带来新期待。美国制裁事件尘埃落定，虽然罚款数额不菲，但对公司“危”中存“机”。因此建立全球最严格的合规管理体制，领导层重大调整，少壮派代表殷一民和赵先明成为新掌舵人。更加聚焦核心业务，逐步清理非核心子公司，加强向薄弱环节上游芯片的拓展力度。同时手机业务转型精品路线，削减渠道和营销费用，有望从减亏到盈利拐点。内控的改善点，也将是在前端业务收入增长之外的利润增长点。　　投资建议：维持“强烈推荐-A”，目标价 27.9 元。未来 5G 技术我国将力争主导，以此角度，我们认为在当前 700 亿左右市值对应当前股价 PE 仅 14 倍，被显着低估。公司在 5G、SDN、物联网和云计算等核心技术的价值值得重新发现。预计 2017-2018 年净利润分别约为 48.2 和 60.7 亿元，摊薄后 EPS 分别 1.16 元和 1.46 元，对应 2017-2018 年 PE 分别为14X 和 11X。给予 2017 年 24 倍 PE，对应 12 个月目标价 27.90 元，维持“强烈推荐-A”。　　风险提示：美国商务部处罚金额带来财务风险，运营商资本开支持续下降。[招商证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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通曲奚

先来几板再说吧

2017-03-20 09:08:46
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卢文

看到研报我好慌，上周追高被套。看来今天又要套走许多，要割肉吗？

2017-03-20 09:10:33
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魏玉卉

以后的事情

2017-03-20 09:14:38
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仰底站

这是在找接盘侠啊

2017-03-20 09:15:39
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高舟皈

说实话，中兴700亿市值对比中小创众多几百亿市值的伪成长股实在是低估了

2017-03-20 09:19:41
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焦汝

通讯光纤龙头亨通光电，低估值，高成长！

2017-03-20 09:24:42
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郑婧

第一目标：爱立信总市值223亿美元

2017-03-20 09:27:43
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胡卯所

实力见证，欢迎来直播验证！相信每天花几个小时关注直播，会给你带来意外的收获！支持点赞关注老张。中新股

2017-03-20 09:38:36
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詹克栗

早盘三板开盘涨跌之一，沪指小幅高开，深创两市则微幅低开。盘面上，有利好的煤炭、核电领跑市场，而券商、环保、摘帽等上周均有所表现的板块迎来小幅调整，可见市场的轮动性还是非常快，操作难度依然很大。

2017-03-20 09:43:23
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许常斤

始终不相信酒能让国家强大，贵州茅台的股价已经快到400元了，而作为国家中国战略资源重稀土龙头高端新材料的五稀股价却还在13元左右，国家要强大必须要真正重视这些战略资源，为了贯彻国务院政策，控制战略资源，中国五矿集团以五矿稀土为平台组建大型稀土企业集团，整合中国五矿集团所有的稀土资源，打造中国最大的重稀土航母，作为中国五矿集团唯一的大型稀土企业集团的平台000831五矿稀土，也将注入中国五矿集团的优质资源来做大做强这只中国最大的重稀土航母。现在五矿稀土这些国家战略资源的股票已经越来越得到市场的认可，因为大家都认识到了只有做大做强这些国家战略资源类的股票才能真正的让国家得到强大，在此祝愿000831五矿稀土市值早日超千亿。

2017-03-20 09:47:35
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边素倚

研报一出没好事。靠！

2017-03-20 10:01:59
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缪悉奎

现在17快多，最少想到27

2017-03-20 11:13:07
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祖白自

看价值投资，能到2000亿吗？

2017-03-20 11:22:58
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巩卯侯

__________一只纯正的【钴资源】绩优成长小盘股票•道氏科技[300409]，你知道吗？【1】金属钴现价41万，今年可涨到60万/吨。有机构预估要到80万元/吨。【2】道氏科技不仅含钴，拥有广东佳纳能源 23% 股权，折合金属钴盐约 2300 吨/年。【3】还有锂资源，“锂都-宜春锂云母”项目年产 1 万吨电池级碳酸锂【4】道氏技术（300409）一流的团队和技术,是去年的天齐锂业、或者去年的多氟多。【5】也是国内最完整的产业化石墨烯，年产天然石墨负极8000吨，人造石墨负极5000吨，碳纳米管500吨,石墨烯500吨。

2017-03-20 11:25:04
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羿段凹

持该股都两年了，持盈亏11%，想想到时醉了

2017-03-20 11:33:25
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贲克苓

要调整的节奏

2017-03-20 12:49:16
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富昔

03-20 14:33新疆板块的表现其实早盘很多人会犹豫，但是如果了解持续性，其实就可以做出判断；比如上周五联动走强，今天继续保持联动，天山股份早上非常强，其他品种跟风一般，但是北新路桥早上在经历充分换手之后，这之后只要天山股份维持强势，北新路桥有资金去拉升，那么板块就会容易引起跟风盘炒作，这也是为什么老梁敢提前潜伏的原因了；热点炒作，经常会出现类似的情景，就是在经历短暂高潮之后，龙头继续走强，跟风品种开始出现调整，这时候将板块热度再度引爆，就是龙头趋势维持，在充分换手后，新的助攻品种出现，而一旦龙头品种出现调整那么跟风的都要跟着出货！

2017-03-20 16:26:10
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熊杷丹

加油

2017-03-20 20:11:43
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昝校京

2017-03-20 23:09:48
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湛考

盘子太大

2017-03-20 23:48:19
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