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研报日期:2017-03-09
中兴通讯(000063) 事件: 3 月 7 日晚, 公司发布公告已就美国商务部(BIS)、司法部(DOJ)及财政部海外资产管理办公室(OFAC)的制裁调查达成协议,公司认罪并同意支付8.9 亿美元罚款。此外, BIS 还处以暂缓执行的 3 亿美元罚款,七年观察期满后豁免支付。 公司同时发布 2016年业绩快报和 2017年一季度业绩预告,2016年营业收入 1012亿,同比增长 1.04%;营业利润 11.7 亿,同比增长 263.7%; 亏损总额 7.68 亿元,归属于上市公司普通股股东的净亏损 23.57 亿元; 2017 年一季度净利润 11.5-12.5亿,同比增长 21.12%-31.65%。 评论: 1、 靴子终于落地,主营业绩增速符合预期 从公告内容看, 此次罚款总金额为 8.9 亿美元 3 亿美元,其中, 8.9 亿罚款计入当期(2016 年)损益,剩下 3 亿美元暂缓执行,符合条件的情况下将会豁免。 公告时间距离去年美国出发时间正好整一年,罚款金额和附加条款略超市场预期,但整体符合我们近期对此事谨慎的判断。 净利润亏损 23.6 亿,主要因美国罚款导致公司计提约 8.92 亿美元损失所致。 如剔除计提损失,归母净利润为 38.25 亿元,同比增长 19.2%,符合预期。 主营增长主要由于运营商网络、消费者业务收入同比微增,并且 2016 年整体毛利率为30.75%,同比基本持平。预告今年一季度净利润 11.5-12.5 亿,同比增长 21.12%-31.65%。 一方面因运营商网络收入及消费者业务收入同比增长,收入和毛利双重提升所致 ;另一方面,我们判断去年同期因为美国处罚,使得一、二季度部分业务受到供应链的一定影响。 2、 罚款金额略超预期, 长期压制股价因素消除综合判断,罚款金额和附加条款略超市场预期,短期存在调整压力,但我们认为:罚款事件尘埃落定,利空出尽, 市场对此次美国处罚最大的担忧是中兴的供应链是否会受到影响,目前来看,从进入和解到达成最终罚款金额,中兴在美国的上游供应链并不会受到影响。 包括光器件、终端芯片、网络设备芯片等在 7 年观察期内如果遵循美国商务部(BIS)的协议的前提下,会得到有效的供应保证。现金流足以承担罚款金额,经营性现金流自 2011 年以来逐年改善, 2015 年经营性现金流 74 亿, 2016 年存在继续改善的空间,承担罚款压力不大,财务成本压力较小。 3、聚焦于 M-ICT 核心战略, 加大上游核心元器件自研投入 我国在通信技术标准方面经历了 2G 空白、 3G 跟随、 4G 同步的发展路径,未来 5G 技术我国将力争主导。目前中兴、华为为代表的中国企业在 5G、物联网等新技术领域已经开始引领全球,在 5G、NB-IOT、LTE-V 等技术标准的制定过程中发挥关键主导作用,此外,我国产业链上游发展迅速,中兴也积极打造芯片纵向一体化能力,研发持续高投入,抢占价值链核心端。 我们认为,往后几年,中兴会聚焦于 M-ICT 核心战略,重点发展核心业务,包括运营商网络、政企网、消费终端等业务,并且会加快布局上游芯片,包括集成电路和光电子芯片,以及加大对国产产业链的扶持和投入。 4、低估值行业龙头价值重新发现,维持“强烈推荐-A”投资评级 维持公司 5G 及物联网龙头、全球竞争实力提升、内生改善、低估值的整体判断。靴子落地,提供建仓良机。从物联网到 5G,从芯片到政企布局,若此次股价调整或许是中兴未来三年的股价起点。 预计 2017-2018 年净利润分别约为 48.2 亿元和 60.7 亿元,摊薄后 EPS 分别 1.16 元和 1.46 元, 对应 2017-2018 年 PE 分别为 13X 和 10X。 从这个角度,我们认为公司在当前 600 亿市值下属于低估, 公司价值面临重新发现。 给予 2017年 24 倍 PE,对应 6 个月目标价 27.90 元,维持“强烈推荐-A”。 风险提示: 美国商务部处罚期内风险,全球运营商市场增长放缓。[招商证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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桓决况03-09 10:14赛为智能300044,已经涨停板;科大智能300222强势拉升,关注能不能涨停;大盘指数方面还有进一步的走低概率,没有起色,创业板方面还好,就看接下来的银行股是否持续强势,最好走弱,小盘股方面看能不能代表性的个股涨停2017-03-09 14:36:20
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郁丞俏2016年9月,公司参加了网络安全技术及成果展示会。展会上,中兴通讯主推具备安全移动办公双系统解决方案的天机7公务员定制机。现场工作人员介绍,该款手机具有全面安全移动办公双系统解决方案,工作系统和生活系统互相隔离,双APN或4G 、WiFi同时在线,双系统一键切换。据了解,中兴通讯近期已经联合上海电信为上海市各级政府部门推广该款中兴公务员用机,首批采购主要面向对信息安全保护需求较高的机构和部门。2017-03-12 22:11:40
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- 1 看空不做空,继续满仓等待30.52元再操作。(中兴通讯000063)
- 2 分红消息:很多散户发帖急着问分红情况,我以前曾经发过贴详细阐述了有关分红的问题,(中兴通讯000063)
- 3 一句话总结,中兴很好,但是市场对科技非常不友好!(中兴通讯000063)
- 4 盘前预测:今日股价收于27.07元上方。今天5月31日,是周末,也是月末,所以收(中兴通讯000063)
- 5 一把直尺打天下/中兴通讯(中兴通讯000063)
- 6 行情低点放量,调整交易策略(中兴通讯000063)
- 7 机会来了,吧里有些人利用那个事件反复唱空,为啥,当然是想获得低价筹码,不然谁会耗(中兴通讯000063)
- 8 中兴通讯除了通讯ICT,算力,数据存储,还有芯片业务,(中兴通讯000063)
- 9 振华科技和中兴通讯,振华主力资金进了几千万,中兴通讯主力资金进了4亿多。振华科技(中兴通讯000063)
- 10 站在你相信2024年中兴通讯能把2023年留下的31.3元日线跳空缺口回补的情况(中兴通讯000063)
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