美国罚款靴子落地，一季度业绩超预期

齐丞

(发表于: 中兴通讯股吧更新时间: )

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研报日期：2017-03-08

　　中兴通讯(000063)　　事件：　　1）公司公告，关于伊朗禁运事件，公司认罪与美国政府和解，同意支付 8.92亿美元的刑事和民事罚金。另有美国商务部 3 亿美元罚金被暂缓，未来 7 年若满足美国政府的协议要求，并接受美国的合规审计和要监管要求，这 3 亿美金罚金将会被取消。　　2）公司公告 2016 年业绩快报，因计入美国政府罚款 8.92 亿美金，公司亏损23.5 亿，若扣除罚款一次性因素，公司净利润为 38.25 亿。公司一季度业绩预告净利润 11.5-12.5 亿，同比增长 21.12%-31.65%　　点评：　　最大靴子落地，罚款金额略超预期。市场普遍预期罚款金额在 5 亿美金以下，罚款金额 8.92 亿略超预期，罚款金额约为 60 亿人民币，相对于公司净资产的20%。美国政府对于公司伊朗问题处理结果，一直是公司发展最大的不确定性，与美国政府和解，最大靴子落地，市场最大担心解除。公司资产负债率为 65%，罚款对公司经营冲击有限。　　一季度业绩超预期，国内设备市场形成寡头垄断，全年净利润有望超过 40 亿。按公司一季度预告中值 12 亿，同比增长 26.38%。国内电信设备市场格局趋于华为、中兴双寡头格局， 17 年随着“提速降费”要求，三大运营商资本开支有望与 16 年持平，超出前期资本开支小幅下降预期。相信公司设备业绩增长稳定，手机业务在 17 年有望止亏。我们预期公司 2017 年全年净利润有望超过 40 亿。　　国内 2018 年开始 5G 规模试验，国内资本开支有望迎来 5G 建设新周期。5G 标准制定加速，预计三大运营商将会在 2018 年开始 5G 规模试验， 19年国内 5G 牌照有望下发， 19 年将会迎来国内 5G 建设新周期，公司作为国内 5G 设备市场龙头，将会收益 5G 网络投资建设。后期业绩发展确定性强。　　风险：未来 7 年公司将会受到美国政府关于出口合规性监管和审计。　　投资建议：　　中兴通讯为全球前四大通讯设备厂商，在通信技术研究、 ICT 产品研发都有深厚积累，对于国内同行公司，其价值明显低估，由于受到美国禁运调查事件的影响，股价一直受到压制。随着美国出口禁运事件解决，公司股价最大压制因素解决。中期来看，国内 19 年将会迎来 5G 建网投资高峰期，长期发展确定。公司在国内通信设备市场地位稳定，销售毛利率不断提升，手机业务有望在 17 年大幅减亏，全年利润有超过 40 亿,17 年估值仅为 15倍。　　预计公司 2016-2018 年的净利润为-23 亿/40 亿/46 亿， 2016-2018 年 EPS 为 -0.57/0.96/1.11 元，维持“买入”评级， 6 个月目标价为 22 元。[中泰证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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储封仝

03-08 09:55罗顿发展600209 两连扳以后昨天跌6% 今天反手要涨停创新高，主力太疯狂，可惜老梁叫大家跟踪的罗牛山保本给出了。

2017-03-08 11:47:24
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颜珏

明显美国佬为抑制中国企业的打劫，期待政府撑腰，有一就会有二借口打劫

2017-03-08 11:52:04
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明肺州

大笔买进！

2017-03-08 11:53:20
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国局珠

一下子罚掉了20%的净资产，60个亿！希望2个跌停可以止住～

2017-03-08 12:03:12
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慕另弘

短线操作三大交易原则第一，股票涨了，什么价格卖出都是对的！第二，5日线上方做多，跌破5日线，回避风险需果断！第三，买入股票后，获利了沒有卖出，跌到成本价时必须卖出，确保资金安全很重要！用真诚做人；用心做投资；超级短线靠强势；中线潜力靠价值；精选个股是基础，同创造财富.我们用实力说话，赚取市场的利益，达到双赢。

2017-03-08 12:18:27
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霍香

抢钱啊！

2017-03-08 12:28:54
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殳怕自

这个靴子能砸死人！六十亿，你以为六亿啊？

2017-03-08 12:44:26
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秦柄尉

早上好，投资愉快！！机会只给有准备的人，盈利只给敢于操作的人，犹豫不决，依靠自己感觉，靠运气绝对不是长久之事。关注我博，欢迎来访！！

2017-03-08 12:44:51
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童奴

拉港股掩护a股，好

2017-03-08 13:03:12
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蓟亩仕

晕！凭什么要认罚？

2017-03-08 13:09:27
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杨就哈

也给苹果公司罚200亿美金，理由吗，呵呵！

2017-03-08 13:22:19
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裘秩

罚完高通，对手就出牌了。政府又给补贴，中兴背的锅很黑。

2017-03-08 14:24:34
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牧泡

呢妈！停牌干嘛？跌停就跌停嘛！

2017-03-08 19:23:36
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娄术助

没用的中兴，在祖国

2017-03-08 20:47:40
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甄你

明年或后年美国老找个理在罚10亿美金，中兴比华为差远了！

2017-03-08 20:49:43
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许破砍

罚款8.9亿，普遍预期5亿以内，将近多一倍，4亿多。尼玛居然写略超预期。你个2b玩意该多有钱啊！

2017-03-08 20:51:40
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杭些

这么大个靴子还不如不落地啊！

2017-03-08 20:52:39
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晏同

筛选三类公司的投资机会关注3股1、追求现金红利(公司仍处于稳定发展阶段)；2、追求资本回报(公司仍处于高增长阶段)；3、追求价差目标(存在国企改革、资产重组、强市值管理等主题性机会)国企改革标的：中航混改概念；产业整合及强市值管理动力。重组壳资源建议关注：天虹商场、深物业A、珠江实业。短期内我们结合市场热点，关注具有博弈价值的品种，主要是高送配、军民融合。零售行业：关注混改机会看好1股零售行业作为竞争性行业，国改将驱动价值型公司的业绩释放和转型创新。天虹商场等有望成为此轮混改的受益者。第二是新零售机会：一方面商超凭借丰富的仓储物流资源、密集网点布局与消费者近距离接触、满足最后一公里的配送服务，成为了电商巨头线下落地的首选渠道。另一方面百货具备独特核心商圈稀缺价值、线下消费场景体验优势，顺应消费者向追求购物品质、个性化的趋势。百货自有物业价值重估溢价提供安全边际。推荐天虹商场……点击查看全文

2017-03-08 22:07:20
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丰坎借

别说那么多，先说说，几个板？

2017-03-08 23:46:13
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关拳美

利空当利好，很有特色。

2017-03-08 23:49:50
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