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研报日期:2017-06-06
华侨城A(000069) 华侨城集团,追求跨越式发展 华侨城集团在 17 年初的集团年会上提出了“跨越式发展”的经营计划,17 年将营业收入提升至 800 亿,增速达到 49.3%,利润额从 95.2 亿元提升至 120 亿元,同比增长 26.1%。 上市公司华侨城 A 作为集团主要的经营主体,过去几年平均收入和 利润贡献率分别为 61%和 93%, 集团的利润成长势必会带动华侨城 A 加速提高业绩的释放速度。 华侨城 A,优质资源储备,释放事半功倍 华侨城 A 通过“主题乐园”的打包拿地方式,在核心一二线城市取得了大量的土地储备,随着房价的不断上涨,公司地产业务毛利率维持在 50%以上。 16 年公司实现销售金额 275 亿提速意愿明显,规模跨上了新的台阶,百强房企排名 62 位,布局进入了 14 个城市,其中 3 个一线城市, 9 个二线城市和 2 个三线城市;土地端公司拿地方式更加多样化, 旧改 合作的模式引入,既保证公司长期资产质量,也有能力盘活短期存量土地资源,为整体周转提速贡献助力。 预计 17、 18 年的业绩分别为 1.12 和 1.43 元,维持为“买入”评级。 华侨城目前在手地产项目总储备建筑面积 2204 万方,未结算面积达到了 1608 万方,权益未结算面积 1173 万方,而权益货值将近 4000 亿。 其中现房占比较高, 且主要布局在深圳、 上海等一线城市, 对于收入的支撑较强。 业绩方面, 预计公司 17、 18 年归母净利润规模为 92.1 亿、 117.2 亿元,PE 倍数为 7.67x, 6.03x。 风险提示 现房比例较高业绩释放受实际售影响较大,旅游项目投资确定性低。[广发证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
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- 1 华侨城是国企,是包括世界之窗,欢乐谷和华侨城的文旅地产企业(迪斯尼是舶来品,而华(华侨城A000069)
- 2 亏15个点3.93跑了地产彻底完蛋了金地跌停这个票随时可能跌停同样是地产很多大公
- 3 华侨城A:结转项目毛利率下滑,预计上半年净亏12亿元-17亿元,同比由盈转亏
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- 9 问董秘:上一年华侨城亏损超百亿,不分红了,建议给每位股东只免费赠送一张门票,我要
- 10 华侨城A:公司股价确实处于低位
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